מחר יוכרע גורלה של DSPG באסיפת בעלי המניות

9 יוני, 2013

האם בעלי המניות יתמכו בדירקטוריון או בקרן הגידור סטארבורד, המנסה להשתלט על החברה? עד היום אספה סטארבורד תמיכה של 20.9% מבעלי המניות. הנהלת DSPG אספה מכתבי תמיכה מבעלי מניות אחרים, מיועצים ומלקוחות

עד היום אספה סטארבורד תמיכה של 20.9% מבעלי המניות. הנהלת DSPG אספה מכתבי תמיכה מבעלי מניות אחרים, מיועצים ומלקוחות

המאבק החשוב ביותר על השליטה בחברת DSP Group מהרצליה יתקיים מחר באסיפת בעלי המניות שתתאסף בניו-יורק. הנושא המרכזי באסיפה יהיה הצבעה של בעלי המניות האם לתמוך בדירקטוריון הקיים של חברת DSPG, או לתמוך במועמדים של קרן הגידור Starboard Value, המחזיקה ב-10.1% ממניות החברה.

קרן סטארבורד מנסה לשנות את האסטרטגיה של החברה מתוך אמונה שהיא צריכה לקצץ בעלויות הפיתוח ולהתמקד במימוש מזומנים מהמוצרים הקיימים שלה ולא להיכנס לשווקים עתידיים חדשים. הנהלת החברה בהנהלת אלי איילון (ששימש כיו"ר עד לחודש האחרון) טוענת שמטרת הקרן היא לחסל את החברה: לממש כמה שיותר מזומנים במהירות גדולה, ואחר כך למכור אותה. בסופו של התהליך החברה תיעלם.

בניגוד לשלב הראשון במאבק בין הנהלת החברה להנהלת הקרן, שאותו יזמה הקרן לאחר שאספה בחשאי את מניות DSPG, הפעם חברת DSPG היא זו שיזמה את המהלך. היא כינסה את בעלי המניות כדי שהם יכריעו האם להמשיך באסטרטגיה הקיימת או שהם מעדיפים לתמוך בהשתלטות בטארבורד על החברה. במסגרת המהלך, התפטר אלי איילון מראשות הדירקטוריון, כדי לא להשאיר לסטארבורד פתח לטעון שיש חוסר סדר תאגידי בחברה.

ההצבעה נערכת באמצעות מתן מכתבי תשובה לשאלה העומדת בפני המשקיעים. כאשר משלוח מסמך בשם Gold Proxy Card מהווה תמיכה בהנהלה, ומשלוח מכתב בשם White Proxy Card מהווה תמיכה בקרן סטארבורד.

שני המחנות מתקבצים

לקראת האסיפה מחר מקבצים שני הצדדים תמיכה של אנליסטים ובעלי מניות. קרן סטארבורד דיווחה שהיא קיבלה תמיכה של קרן Roumell Asset Management, המחזיקה ב-4.5% ממניות החברה ושל קרן Nokomis Capital, המחזיקה ב-6.3% ממניות החברה. כלומר ערב ההצבעה היא אספה לחיקה את הקולות של 20.9% מבעלי המניות.

בשבוע שעבר היא דיווחה על עיסקה נוספת עם חברת Mindspeed, שלפיו שבב המעבד DECT-ULE שלה ישולב בקו המוצרים החדש של מיינספיד לשוק התקשורת הביתית. זה הכיוון אליו החברה חותרת: לנצל את בסיס הלקוחות העצום של טכנולוגיית DECT לטלפוניה אלחוטית, כדי לספק מוצרים לפתרונות הבית החכם.

זהו גם הכיוון שאותו מנסה סטאבורד לבלום, כדי למקד את החברה במכירת מוצרי DECT קיימים בלבד. להסכם עם מיינדספיד חשיבות גדולה, מכיוון שהיא נחשבת לספקית השבבים המובילה בשוק תחנות הבסיס הסלולריות הקטנות לדור 3 ו-4. להערכת חברת המחקר Infonetics נתח השוק של מיינדספיד בשוק תחנות הבסיס הקטנות בדור ה-3 מגיע לכ-63%.

הכניסה שלה לתחום הרשתות הביתיות, מהווה תמיכה בטענה של DSPG שמדובר בשוק צומח שבו יש לה סיכוי להיות חברה מובילה, ולשחזר את המעמד שהשיגה בתחום ה-DECT. במקביל, דיווחה החברה על תמיכה שקיבלה מבעלי מניות רבים ומחברות מחקר.

התמיכה חשובה ביותר הגיעה מ-ISS, Glass Lewis ו-Egan Jones. מדובר בשלושת החברות החשובות בעולם המעניקות למשקיעים שירותי ייעוץ בקבלת החלטות של בעלי המניות. שלוש החברות פירסמו הודעה שבה הן ממליצות לבעלי המניות לשלוח כרטיס זהב להצבעה, כלומר לתמוך בדירקטוריון החברה.

החברה אפילו קיבלה תמיכה מ-TSMC. נשיאת TSMC אירופה, מריה מרסד, שלחה מכתב שבו היא כותבת שבעשור האחרון צמחה DSPG והפכה לאחת מהלקוחות המרכזיים של TSMC. "שיתוף הפעולה ההדוק בין הנהלת DSPG, הדירקטוריון שלה והנהלת TSMC סייע שהפיכת DSPG לאחד מהשותפים הקרובים ביותר שלנו".

ומה אם…?

לתוצאות ההצבעה צפויות להיות השלכות מרחיקות לכת. ניצחון של קרן סטארבורד יכול להביא לגל של עזיבות שיתחיל מצוותי המחקר והפיתוח ועשוי לרוקן חלק גדול מהחברה מהתוכן הטכנולוגי שלה. סביר להניח שיהיו לניצחון גם השפעות פרסונליות, שכן מנהלי החברה כיום לא יסכימו לבצע את המדיניות של סטארבורד, שהם רואים אותה כשגויה וכהרת אסון לחברה.

ניצחון של ההנהלה עשוי להביא ליציאת סטארבורד מההשקעה. במקרה הזה, צפויה חוסר יציבות במניה שעד שסטארבורד תיפטר ממניותיה, ואז DSPG צפויה לחזור לשגרה – כלומר לחפש את הדרך לשווקים טכנולוגיים חדשים. סוג מסויים של תיקו או של הכרעה לא ברורה יביא להמשך חוסר היציבות בחברה ואולי אפילו להתמוטטות המנייה. תסריט כזה הוא מסוכן לא פחות, שכן ירידה חדה במניות תהפוך את DSPG ליעד אטרקטיבי לרכישה עוינת.

תחום הרשת הביתית (Home Automation) שאליו DSPG נכנסת מתחיל להיות מזוהה על-ידי ענקים בתעשייה כתחום אטרקטיבי צומח. רק בחודש שעבר ביקר בארץ יו"ר ומנכ"ל קואלקום (Qualcomm), פול ג'ייקובס.

הוא סיפר שהחברה הגדירה את תחום הרשתות הביתיות כתחום צמיחה: כבר היום יש חיישנים ומודדים חכמים המבוססים על רכיבים שלנו. בעתיד אנחנו מתכננים לפתח מתגי תקשורת (Gatways) המשלבים את החיישנים הביתיים בתוך רשת תקשורת ביתית".

פורסם בקטגוריות: אנשים , חדשות , סמיקונדקטורס , תעשייה ישראלית