MIPS מציבה ל-Imagination אולטימטום שיסתיים מחר
13 דצמבר, 2012
במידה והיא לא תגיש עד מחר הצעה גבוהה יותר מהצעת הרכש של CEVA הישראלית, הדירקטוריון מאיים לסגור את העיסקה עם CEVA בהיקף של 90 מיליון דולר
התחרות על רכישת יצרנית ארכיטקטורת המחשוב מגיעה אל השלבים האחרונים
האולטימטום שהגיש דירקטוריון חברת MIPS לחברת Imagination מלמד שהתחרות הקשוחה שהתניעה חברת CEVA מתקרבת אל השלבים האחרונים. במכתב שנמסר לאימג'יניישן ניכתב: "MIPS מחוייבת להמשיך בתום לב את המשא ומתן עם Imagination , עד לסיום יום העסקים של ה-14 בדצמבר". כלומר מחר.
מדובר בדרמה עוצרת נשימה שהחלה בקול ענות חלושה: חברת MIPS תכננה לסיים את חייה באופן שקט ומינורי, כאשר חתמה בתחילת נובמבר על עיסקה למכירת רוב הפטנטים שלה לקרן Bridge Crossing בכ-350 מיליון דולר, ומכירת פעילותה לחברת Imagination Technologies Group הבריטית תמורת 60 מיליון דולר בלבד.
אלא שאז נכנסה חברת CEVA מהרצליה לתמונה והגישה הצעה נגדית של 75 מיליון דולר. מנהלי MIPS המופתעים הודיעו שהם בוחנים את ההצעה, למרות שההעדפה שלהם היא להמשיך בעיסקת Imagination. אולם לחץ המשקיעים אילץ אותם לשנות את עמדתם, והמתחרה הבריטית העלתה את הצעת המחיר ל-80 מיליון דולר. בתוך יממה העלתה CEVA את הצעתה ל-90 מיליון דולר וכעת הכדור חוזר אל Imagination.
הפערים מצטמצמים
אחד מהמהלכים המעניינים במהלך התחרות הצמודה בין CEVA לבין Imagination הוא השינוי בהתחייסות של MIPS אל עצמה. אם בתחילה היא רצה לסיים כמה שיותר מהר את העיסקה, הרי שאתמול בערב היא עברה לשיטה חדש: תחרות חופשית במטרה להשיג את המחיר הגבוה ביותר. היא הגדירה כללי משחק חדשים, כאשר הודיעה שהדירקטוריון שלה החליט שהצעת CEVA עדיפה על הצעת Inagination, ומסרה למתחרה הבריטית שהדירקטוריון מתכוון לבטל את העיסקה הראשונית איתה, "אולם הוא פתוח להמשיך במשא ומתן במידה והיא תתן הצעה מתוקנת".
יש להניח שההחלטה הסופית תתקבל בימים הקרובים, שכן שתי המתחרות מגיעות לקצה גבול יכולת המימון שלהן. הקופה של CEVA כוללת היום כ-156 מיליון דולר, ואילו הקופה של Imagination מגיעה להיקף של 88 מיליון דולר. מכאן שגם אם תחרות המחירים תימשך, הפערים צפויים להצטמצם בשיעור ניכר.
מהו הרקע לתחרות בין CEVA לבין Imagination?
בהצעה של CEVA יש היגיון שיווקי וטכנולוגי מוצק. החברה הישראלית מפתחת ומוכרת קניין רוחני של מעבדי DSP המצויים בשימוש נירחב בתחום המוצרים הצרכניים. חברת MIPS הוקמה בשנת 1984 על-ידי חוקרים יוצאי סטאנפורד, ופיתחה ארכיטקטורת מעבד כללי (CPU) מבוסס RISC, הנחשבת ליעילה מאוד וחסכונית בהספק. גם היא, כמו CEVA, מתקיימת ממכירת הקניין הרוחני של התכנון. אולם בניגוד אליה היא לא הצליחה לחדור לשוק הצרכני ונחשבת לחברה בעלת מוניטין בשוק התעשייתי והביטחוני.
הסינרגיה בין שתי החברות היא ברורה: המגמה הבולטת ביותר כיום בתעשיית השבבים היא המעבר למערכות על-גבי שבב (SoC) שבהן מתקיימות זו לצד זו שתיים או יותר ארכיטקטורות עיבוד. השילוב בין מעבד כללי למעבד אותות (DSP) מאפיין את כל השבבים הגדולים המובילים היום בשוק. כל יצרניות השבבים, מטקסס אינסטרומנטס ועד פריסקייל, משלבות היום ליבות עיבוד כלליות (לרוב מתוצרת ARM הבריטית) ביחד עם מעבדי DSP מתוצרתן.
האם ההימור כדאי?
הצלחת הרכישה עשוייה להכפיל את המכירות של CEVA ולהעמיד אותה בתחרות ישירה מול ARM. חלום ישן של החברה, שאפילו נמצאת כבר שנתיים בתהליך שינוי של המודל העיסקי שלה, במטרה להתקרב למודל מבוסס התמלוגים של ARM. אלא שגם המתחרה Imagination נמצאת במצב דומה. היא מפתחת ומוכרת קניין רוחני עבור מעבדים גרפיים (GPU) וגם היא זקוקה למעבד כללי משלים.
אגב, האנליסטים חלוקים בדעתם על כדאיות העיסקה. הניתוח של אופנהיימר רואה בעיסקה הזדמנות פז עבור CEVA לעלות כיתה ולהרחיב את השוק שלה, בתנאי שהיא תצליח להשליט על MIPS את התרבות הארגונית שלה המוכוונת לקוחות. אולם חברת בנצ'מרק העריכה שיהיה קשה מאוד לנהל מהרצליה את חברת MIPS הפועלת מסאניוויל, קליפורניה. היא אפילו מביאה ציטוט של אחד מהמתחרים של CEVA שאמר לה שאין דבר שיגרום לו עונג יותר גדול מאשר עיסקת מיזוג בין MIPS לבין CEVA.
מנגד, מוטל על הכף העתידה של CEVA. במצב הנוכחי מכירותיה נמצאות בירידה. האופציה העומדת מולה היא לזנק לשוק חדש ובעל פוטנציאל גדול, או להמשיך לדשדש ואולי לדעוך בהדרגה. בסוף השבוע פירסמה Imagination הודעה קצרה לבעלי המניות ובה דיווחה שהיא "עוקבת אחר המצב, ותספק עידכונים בהמשך". במלים אחרות, היא עשויה להציע מחיר גבוה יותר.
פורסם בקטגוריות: חדשות , סמיקונדקטורס , קניין רוחני , תעשייה ישראלית
