אקסלנס נשואה מעניקה ל-Nova מחיר יעד של 14 דולר
6 יולי, 2014
החברה החלה לספק כיסוי לחברת Nova. ההמלצה שלה מבוססת על מכפיל 13, שהוא נמוך בכ-20% מהממוצע בענף
"אנו צופים צמיחה ממוצעת של 13% לשנה במכירות Nova בשנים 2013-2016"
חברת אקסלנס נשואה החל לכסות את הביצועים של חברת נובה מכשירי מדידה (Nova), ולהעניק המלצות קנייה ומכירה של מנייתה בבורסות של נסד"ק ותל-אביב. בדו"ח הראשון של החברה, שהוכן על ידי האנליסט גלעד אלפר, היא העניקה לה המלצת "קנייה" עם מחיר יעד של 48 שקל, או 14 דולר. כיום ניסחרת מניית החברה במחיר של כ-12 דולר.
אלפר הסביר שמחיר היעד מבוסס על מכפיל 13 לשנת 2015, מנורמל לשיעור מס של 18%, פלוס מזומן. מכפיל 13 הוא נמוך בכ-20% מממוצע המכפילים בענף. "אנו צופים צמיחה ממוצעת במכירות של 13% לשנה בין 2013 ל-2016 וצמיחה ממוצעת של 31% ברווח הנקי באותן השנים. לחברה אין חוב, המזומנים במאזן מסתכמים ב-113 מיליון דולר והחברה מייצרת בערך 20 מיליון דולר במזומן חופשי לשנה ואינה צפויה לשלם דיבידנדים (אם כי היא רוכשת מניות בכ- 12 מיליון דולר בשנת 2014)".
נובה צפוייה לגלוש על גל הצמיחה בתעשייה
ראוי לציין שבסוף יוני גם חברת Zacks העניקה לה המלצת קנייה, עם מחיר יעד צנוע בהרבה של 12.8 דולר למנייה. בדו"ח שלו הסביר אלפר שחברת נובה מייצרת מכונות מדידה אופטיות (מטרולוגיה) בעלות חשיבות בתהליך ייצור של פיסות סיליקון בתעשיית השבבים.
"בשנים 2012-2013 תעשיית ייצור השבבים באופן כללי חוותה ירידה במכירות, שפגעו גם בנובה. אולם בשנים 2014-2015 הצפי הוא כי התעשייה תחווה התאוששות במכירות, בין השאר בשל מחזורי טכנולוגיה ודורות חדשים של שבבים ושל מכשירים אלקטרוניים שונים (למשל הפסקת התמיכה של מייקרוסופט בחלונות XP). הנישה של נובה נוטה לצמוח מהר יותר מהתעשייה באופן כללי ולהיפגע פחות בשנים הרעות.
"נובה עומדת בפני תחרות מצומצמת יחסית מול חברות נישה כמו ננומטריקס וגם מול חברות ענק כמו KLA. נובה לוקחת נתח שוק בצורה מתמדת בשנים האחרונות, בעיקר בשל היתרונות של שיטת הבדיקה האופטית שלה, ובשל השקעות מוצלחות במו"פ. בשנים הקרובות שינויים טכנולוגיים בתעשיית ייצור השבבים, בעיקר מעבר למבנים תלת-מימדיים, יוצרים ביקוש למכונות בדיקה מתוחכמות יותר, מה שנותן לחברה הזדמנות להמשיך להגדיל את נתח השוק שלה.
"סיכון עיקרי העומד בפני החברה הוא הריכוזיות של התעשייה. כיום לקוח בודד אחראי לכ-44% מכלל המכירות של נובה. הלקוח השני בגודלו אחראי לכ-14% מהמכירות. זהו סיכון ברור, אך לנובה אין ברירה, מכיוון שתעשיית ייצור השבבים היא תעשייה ריכוזית מאוד עקב הצורך בביצוע השקעות הון כבדות ביותר ורמת המסובכות הטכנולוגית.
"הסיכון השני העומד בפני החברה הוא פספוס מחזורי שדרוג בשל השקעה בטכנולוגיה הלא נכונה או כישלון בפיתוח הטכנולוגיה הנכונה. בטווח הקצר-בינוני נראה שזהו סיכון תיאורטי בלבד. בתחום החשוב ביותר לחברה – טרנזיסטורים תלת-מימדיים בסקטור ה-Foundry, ההצלחה נראית כמעט מובטחת ובתחומים אחרים הסיכויים גם כן נראים טובים מאוד.
"הסיכון האחרון הוא סיכון מאקרו כלכלי, שכן התעשייה תלויה בראש ובראשונה בביקושים מצד צרכנים לגאדג'טים. לכן, הידרדרות כלכלית במערב תפגע קשה בתעשייה".
Nova Links:
פורסם בקטגוריות: חדשות , סמיקונדקטורס , ציוד בדיקה , תעשייה ישראלית
כתבות נוספות העשויות לעניין אותך
