ננו דיימנשן סגרה את ננו-פבריקה ודיפקיוב
3 מאי, 2025
שוקלת לתת לדסקטופ מטאל לפשוט את הרגל, על רקע חוב של 150 מיליון דולר. סמנכ"ל הכספים: "אנחנו לא מתחייבים לספק לה נזילות נוספת. אנחנו עוברים מכאוס לפעילות ממושמעת"
בתמונה למעלה: עובדי דסקטופ מטאל בקו ייצור המדפסות התעשייתיות במסצ'וסטס, ארה"ב. מקור: דסקטופ מטאל
מאת: יוחאי שויגר
האם ננו דיימנשן (Nano Dimension) תאפשר לחברת דסקטופ מטאל (Desktop Metal), שאת רכישתה השלימה אך לפני מספר שבועות, להגיע לחדלות פירעון? נראה כי התרחיש הזה בהחלט עומד על הפרק. כך מתברר לאור דבריהם של מנהלי החברה בשיחת הוועידה שהתקיימה בסוף השבוע שעבר לאחר פרסום הדו"ח הכספי של 2024. במהלך השיחה הם רמזו כי ננו דיימנשן עשויה שלא לספק לדסקטופ מטאל את המימון הפיננסי הדרוש כדי לפרוע את חובותיה, ובכך למעשה לגזור את גורלה.
כזכור, ננו דיימנשן השלימה בחודש שעבר – באי-רצון רב – את רכישת חברת דסקטופ מטאל בהוראת בית משפט בדלאוור, ארצות הברית, תמורת 180 מיליון דולר. דסקטופ מטאל מצטרפת לננו דיימנשן עם "קופת שרצים" פיננסית לא מבוטלת. מלבד הפסד תפעולי שוטף, על המאזן הפיננסי שלה מכביד חוב בהיקף של כ-150 מיליון דולר בדמות שטרי חוב ברי-המרה. דסקטופ מטאל מחויבת לפרוע את החוב הזה למחזיקי השטרות ב-11 ביוני 2025, בתוספת תשלום ריבית. נכון לספטמבר 2024, בקופתה של דסקטופ מטאל היו בסך הכול 30 מיליון דולר במזומן.
מתנערת מדסקטופ מטאל, מחבקת את מרקפורג'ד
בשיחת הוועידה התייחס סמנכ"ל הכספים החדש של ננו דיימנשן, אסף ציפורי, לסוגיה הזו: "צריך לדבר על 'הפיל שבחדר'. ברור לכל מי שבוחן את דסקטופ מטאל כי מדובר בחברה עם נזילות מוגבלת וחובות גדולים. לדסקטופ מטאל אין את הנזילות הנדרשת כדי לפרוע את החוב הזה וכן התחייבויות מהותיות נוספות – שהן התחייבויות של דסקטופ מטאל ולא של ננו דיימנשן. בעוד שסיפקנו מימון מוגבל עבור דסקטופ מטאל לצרכיה בטווח הקצר, איננו יכולים להתחייב כי נספק לה מימון נוסף", אמר.
כעת נראה שננו דיימנשן מנסה לבדל את עצמה עד כמה שניתן מדסקטופ מטאל. חברת דסקטופ מטאל מצויה כעת בתהליך עצמאי מול שתי פירמות ייעוץ שאמורות לגבש עבורה תוכניות פעולה אפשריות להתמודדות עם המשבר הפיננסי שלה. איתות נוסף לכך שננו דיימנשן אינה מתכוונת ליטול על עצמה את פירעון שטרות החוב, עולה מאמירה נוספת של ציפורי: "נפעל באופן עקבי לפי הקווים המנחים שלנו: שמירה על האיתנות הפיננסית שלנו והשקעה אך ורק באפיקים הנושאים צמיחה ורווחיות".
במידה ודסקטופ מטאל תגיע לחדלות פירעון, נשאלת השאלה מה יהיו ההשלכות המשפטיות והפיננסיות של כך על ננו דיימנשן. כמן-כן, עדיין לא ברור מה תהיה תגובת השוק והמשקיעים, שכן מדובר במידה רבה בהתנערות מהתחייבות שהחברה לקחה על עצמה, גם אם מדובר בהתחייבות שבוצעה על-ידי הנהלה הקודמת. הרכישה האסטרטגית השנייה שננו דיימנשן השלימה באחרונה היא של חברת Markforged האמריקאית, תמורת 115 מיליון דולר. בניגוד לעמדתה כלפי רכישת דסקטופ מטאל, הפעם נראה כי ההנהלה החדשה מחבקת בחום את הרכישה הזו.
ראשית, סמנכ"ל הכספים של מרקפורג'ד, אסף ציפורי, מונה לסמנכ"ל הכספים של החברה כולה. שנית, הטכנולוגיה של מרקפורג'ד משתלבת בחזון הטכנולוגי של ננו דיימנשן, המדגיש את חשיבות מרכיב התוכנה. "למרקפורג'ד יש פלטפורמת תוכנה מצוינת. ידענו זאת לפני הרכישה, ואנחנו יודעים זאת ביתר שאת כיום", אמר בשיחת הוועידה ג'וליאן לדרמן, ששימש כמנכ"ל הזמני של ננו דיימנשן, לאחר הדחת המנכ"ל הקודם, יואב שטרן.
רכישות שלא התאימו – נסגרו
דסקטופ מטאל אינה הירושה הבעייתית היחידה שהותיר מסע הרכש שהוביל המנכ"ל הקודם שטרן. תחת הנהלתו ביצעה ננו-דיימנשן לא פחות מ-10 רכישות בסכום כולל של כמעט 450 מיליון דולר. ריבוי הרכישות הללו הוביל ליצירה של מעין אגד חברות בתחום ההדפסה בתלת-מימד והמעגלים המודפסים, כאשר מידת הסינרגיה הטכנולוגית והעסקית בין חלק מהחברות הללו עמדה תמיד בסימן שאלה גדול.
נראה שההנהלה החדשה מבינה זאת, ומנסה לזקק מסר טכנולוגי ועסקי ברור יותר. לשם כך היא מתכננת לזנוח קווי מוצר פחות רווחיים, ולהתמקד אך ורק בפתרונות מתקדמים לייצור תוספתי (Additive Manufacturing) והרכבת חלקים עתירי ביצועים וערך. זוהי למעשה הגישה המקורית של ננו דיימנשן, שפיתחה בתחילת דרכה מדפסת תלת מימד להדפסת מעגלי PCB ורכיבי אלקטרוניקה. "בעלי המניות דרשו שינוי – ואנחנו מספקים אותו. אנחנו מיישמים אסטרטגיה ממושמעת השמה דגש על סינרגיות. לא עוד רכישות אקראיות. לכל קו פעילות חייב להיות יתרון טכנולוגי אשר יגן עליו מפני תחרות זולה מהמזרח הרחוק".
סמנכ"ל הכספים הבהיר למה הכוונה: "במהלך הרבעון הראשון שלנו בתפקיד, פעלנו בשקיפות תוך דבקות בחזון שלנו. יצאנו מאדמנטק, דיפקיוב, ננו-פבריקה ופורמטק". שתיים מארבע החברות הללו – ננו-פבריקה ודיפקיוב – הן חברות ישראליות. ננו-פבריקה פיתחה מדפסת להדפסת חלקים מזעריים, ונרכשה על-ידי ננו דיימנשן בשנת 2021 תמורת 55 מיליון דולר. חברת דיפקיוב, המפתחת אלגוריתמים של בינה מלאכותית, נרכשה גם היא באותה תקופה תמורת 70 מיליון דולר.
הרכישה עוררה לא מעט תהיות, הן באשר לסכום ששולם והן באשר לזיקה הטכנולוגית של החברה לננו דיימנשן. לכך יש להוסיף את העובדה כי מייסד דיפקיוב כיהן באותה עת כדירקטור בננו דיימנשן, דבר שהעלה חששות לניגוד עניינים. סמנכ"ל הכספים לא ביאר את משמעות המילה "יצאנו", אך מננו דיימנשן נמסר ל-Techtime כי החברה הפסיקה את פעילותן של ארבע החברות הללו, ושפירוט מלא של המהלך יימסר בדו"ח השנתי שיוגש ל-SEC.
מלחמת הסחר עשויה להיטיב עם החברה
בשנת 2024 הסתכמו הכנסותיה של ננו דיימנשן בכ-57.8 מיליון דולר, המייצגות עלייה של 2.6% בהשוואה לשנת 2023. ההפסד הנקי במונחי EBITDA הסתכם ב-65.3 מיליון דולר, שיפור של 35% לעומת 2023. ההכנסות ברבעון הראשון של 2025 – לפי תוצאות מקדמיות – הסתכמו ב-14.4 מיליון דולר, עלייה של 8% בהשוואה שנתית. בחברה מאמינים כי מדיניות מכסי המגן של נשיא ארצות הברית טראמפ עשויה דווקא להועיל לחברה. "מדיניות הסחר הגלובלית מחייבת חברות לבחון את שרשרת האספקה שלהן, ואנחנו רוצים לסייע להן בכך", אמר מנכ"ל החברה, אופיר בהרב. יש לציין כי תקווה דומה היתה כי משבר הקורונה יוביל לתנופה עסקית, לאור הצורך של חברות לשלוט בצורה טובה יותר בשרשרת האספקה – אך הדבר לא קרה.
פורסם בקטגוריות: 3D-Printing , דוחות רווח , חדשות , מיזוגים ורכישות
פורסם בתגיות: דסקטופ מטאל , יואב שטרן , ננו-דיימנשן
כתבות נוספות העשויות לעניין אותך
