התחרות על CEVA :MIPS צריכה להתגבר על התנגדות הדירקטוריון
25 נובמבר, 2012
למרות המחיר הגבוה יותר וההיגיון הכלכלי והטכנולוגי, הדירקטוריון של חברת MIPS מעדיף למכור אותה ל-Imagination הבריטית על פני CEVA הישראלית. המתחרה הבריטית הודיעה שהיא עוקבת אחר המצב, ופירוש הדבר שהיא עשוייה להגדיל את מחיר הצעת הרכש
הבריטים הציעו 60 מיליון דולר, הישראלים הציעו 75 מיליון דולר, אבל המנכ"ל ממליץ על הבריטים
תעשיית השבבים הישראלית ממתינה במתח לתוצאות התחרות המתנהלת בימים אלה בין חברת CEVA הישראלית לבין חברת Imagination הבריטית על רכישת יצרנית ארכיטקטורת המחשוב הוותיקה, MIPS. בסוף השבוע שעבר הפתיעה CEVA כאשר הגישה הצעת רכש כמעט ברגע האחרון לקניית חברת MIPS, אולם תוצאות התחרות רחוקות מלהיות ודאיות.
לפני כשלושה שבועות הודיעה חברת MIPS Technologies על שני הסכמים שבעקבותיהם היא תיעלם מהשוק כחברה עצמאית. בהסכם הראשון, היא מוכרת את רוב הפטנטים שלה לחברת Bridge Crossing תמורת 350 מיליון דולר. מדובר בקבוצה של 498 פטנטים, רובם בתחום המערכות על-גבי שבב (SoC). היא השאירה בידה 82 פטנטים אשר נחשבים לחיוניים עבור ארכיטקטורת העיבוד שפיתחה.
במקביל, הודיעה חברת Imagination Technologies Group על רכישת שאר הפעילויות של MIPS, כולל 82 הפטנטים שנשארו בבעלותה, תמורת 60 מיליון דולר בלבד. חברת MIPS מפתחת קניין רוחני של מעבדי מחשבים, ופועלת בדומה למודל העסקי של המתחרה הגדולה שלה, חברת ARM. שתיהן מספקות את המעבדים למגוון יישומים בדגש מיוחד על מערכות חסכוניות בהספק, דוגמת אבזרי אנדרואיד.
הפתעה ישראלית
מכיוון שהעיסקה המשולבת צריכה לקבל את אישור הרשויות ובעלי המניות של MIPS, נוצר חלון הזדמנויות צר שאליו נדחקה חברת CEVA, כאשר הגישה הצעת רכש מתחרה בהיקף של 75 מיליון דולר. בהצעה של CEVA יש היגיון שיווקי וטכנולוגי מוצק. החברה הישראלית מפתחת ומוכרת קניין רוחני של מעבדי DSP המצויים בשימוש נירחב בתחום המוצרים הצרכניים. חברת MIPS הוקמה בשנת 1984 על-ידי חוקרים יוצאי סטאנפורד, ופיתחה ארכיטקטורת מעבד כללי (CPU) מבוסס RISC, הנחשבת ליעילה מאוד וחסכונית בהספק. גם היא, כמו CEVA, מתקיימת ממכירת הקניין הרוחני של התכנון. אולם בניגוד אליה היא לא הצליחה לחדור לשוק הצרכני ונחשבת לחברה בעלת מוניטין בשוק התעשייתי והביטחוני.
הסינרגיה בין שתי החברות היא ברורה: המגמה הבולטת ביותר כיום בתעשיית השבבים היא המעבר למערכות על-גבי שבב (SoC) שבהן מתקיימות זו לצד זו שתיים או יותר ארכיטקטורות עיבוד. השילוב בין מעבד כללי למעבד אותות (DSP) מאפיין את כל השבבים הגדולים המובילים היום בשוק. כל יצרניות השבבים, מטקסס אינסטרומנטס ועד פריסקייל, משלבות היום ליבות עיבוד כלליות (לרוב מתוצרת ARM הבריטית) ביחד עם מעבדי DSP מתוצרתן.
הרמז של אינטל
הצלחת הרכישה עשוייה להכפיל את המכירות של CEVA ולהעמיד אותה בתחרות ישירה מול ARM. חלום ישן של החברה, שאפילו נמצאת כבר שנתיים בתהליך שינוי של המודל העיסקי שלה, במטרה להתקרב למודל מבוסס התמלוגים של ARM. אלא שגם המתחרה Imagination נמצאת במצב דומה. היא מפתחת ומוכרת קניין רוחני עבור מעבדים גרפיים (GPU) וגם היא זקוקה למעבד כללי משלים.
גם זו היא מגמה המאפיינת היום את השוק, ובאה לידי ביטוי בארכיטקטורות החדשות של אינטל, AMD וכמובן גם ARM. רק השבוע הודיעה חברת אינטל על רכישת יצרנית המעבדים הגרפיים ZiiLabs תמורת 50 מיליון דולר. בשוק העריכו שהעיסקה נועדה להקטין את תלותה במעבדים הגרפיים של Imagination. אלא של-Imagination יש יתרון נוסף, על-פני CEVA: היא בריטית ועובדת זמן רב בשיתוף פעולה עם MIPS.
הדרך לתחרות על המחיר
מכאן שמעבר למחיר יש גם סנטימנט חזק, והוא לא עובד לטובתה של CEVA הישראלית. מייד לאחר שהגישה את הצעת הרכש פירסם מנכ"ל החברה, סנדיפ ויג', מכתב לעובדים ובו דיווח להם על ההפתחות המפתיעה. אומנם הוא כתב לעובדים ש"הדירקטוריון בוחן את ההצעה של CEVA ועדיין לא החליט האם היא עדיפה על-פני הצעת Imagination", אולם מיד בהמשך הוא דיווח להם שהמצב בפועל הוא הפוך: "הדירקטוריון של MIPS ממליץ על עיסקת המיזוג עם Imagination".
ראוי לציין שגם חלק מהאנליסטים חלוקים בדעתם. בעוד שהניתוח של אופנהיימר רואה בעיסקה הזדמנות פז עבור CEVA לעלות כיתה ולהרחיב את השוק שלה, בתנאי שהיא תצליח להשליט על MIPS את התרבות הארגונית שלה המוכוונת לקוחות, אנליסטים אחרים צופים קשיים. חברת בנצ'מרק מעריכה שיהיה קשה מאוד לנהל מהרצליה את חברת MIPS הפועלת מסאניוויל, קליפורניה. היא אפילו מביאה ציטוט של אחד מהמתחרים של CEVA שאמר לה שאין דבר שיגרום לו עונג יותר גדול מאשר עיסקת מיזוג בין MIPS לבין CEVA.
וכמובן נשאר עדיין עניין המחיר כנושא פתוח. בסוף השבוע פירסמה Imagination הודעה קצרה לבעלי המניות ובה דיווחה שהיא "עוקבת אחר המצב, ותספק עידכונים בהמשך". במלים אחרות, היא עשויה להציע מחיר גבוה יותר ולהעביר את התחרות לשלב חסר-הוודאות והמותח של מכרז פתוח.
פורסם בקטגוריות: השקעות והון סיכון , חדשות , סמיקונדקטורס , קניין רוחני , תעשייה ישראלית
