[בתמונה למעלה: מנכ"לית AMD, ליסה סו, בהשקת המוצרים החדשים. מקור: AMD]

מניית AMD יורדת בכ-6.5% במסחר המקדים היום בנסד"ק, וזאת לאחר שאתמול דיווחה על צמיחה מתונה בלבד של 14% בהכנסות מתחום מרכזי הנתונים – אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים בעידן הבינה המלאכותית. ההכנסות בתחום זה עמדו על 3.2 מיליארד דולר ברבעון השני, נתון שעמד בציפיות אך לא הצליח להרשים את המשקיעים, במיוחד כשמשווים אותו לזינוק של 73% שרשמה המתחרה העיקרית אנבידיה באותו תחום. כלל ההכנסות עמדו על 6.6 מיליארד דולר – עלייה של 4% לעומת השנה שעברה.

AMD ציינה כי הרווחים נפגעו משמעותית כתוצאה מהגבלות ייצוא חדשות שהטיל ממשל ארה"ב על שבב ה‑MI308 – מוצר הדגל שלה לאימון מודלים של בינה מלאכותית. השבב פותח בין השאר עבור לקוחות סיניים, אך מאז אפריל כל מכירה לסין מחייבת רישיון מיוחד ממשרד המסחר האמריקאי.

בניגוד לאנבידיה, שפיתחה את שבב ה‑H20 במבנה מותאם לרגולציה האמריקאית וקיבלה התחייבות מוקדמת לרישיון, AMD לא קיבלה אישור דומה – והדבר הביא לעצירת אספקות לשוק שהיה אחראי לכ-24% מהכנסותיה. החברה מעריכה כי כתוצאה מכך תפסיד הכנסות בהיקף של עד 1.5 מיליארד דולר השנה.

בהנהלת AMD ניסו להרגיע, וציינו כי החברה צפויה לעבור בהדרגה לשבבי MI350 המתקדמים, וכי ביקוש לשבביהם מצד חברות כמו OpenAI ו-Meta ממשיך לגדול. עם זאת, האנליסטים הביעו חשש משחיקה ברווחיות, בעיקר בשל עיכובים באספקה ואי ודאות רגולטורית. התחזית לרבעון הבא כוללת הכנסות של כ-8.7 מיליארד דולר, אך הרווחיות צפויה להישחק לשיעור של כ-48 סנט למניה בלבד.

במקביל, חברת סופר מיקרו (Super Micro) – ספקית שרתים ופתרונות קירור מותאמים למערכות בינה מלאכותית – דיווחה על תוצאות רבעוניות מאכזבות במיוחד. החברה רשמה הכנסות של 5.76 מיליארד דולר, מתחת לתחזיות שעמדו על כ-6 מיליארד דולר, והורידה את התחזית השנתית שלה ל-33 מיליארד דולר – ירידה חדה מהיעד הקודם שעמד על 40 מיליארד דולר. המניה הגיבה בצניחה חדה ומאבדת יותר מ-17% לפני פתיחת המסחר.

Super Micro הסבירה כי העיכוב בביצועים נובע בעיקר מקשיים באספקת שבבים – בעיקר מצד Nvidia – לצד אתגרים תפעוליים והתחזקות התחרות מצד שחקניות מבוססות כמו Dell ו-HPE. למרות זאת, בחברה מנסים לשדר אופטימיות ומציינים כי הביקוש לשרתים מותאמים ל-AI נותר גבוה, וההשקעות בטכנולוגיות כמו קירור נוזלי וארכיטקטורות מודולריות צפויות להניב פירות בטווח הארוך.

שתי החברות מסמנות את המציאות החדשה של שוק הבינה המלאכותית: אמנם ההייפ נמשך, אך הדרך למימוש מלא של הפוטנציאל רצופה אתגרים תפעוליים, רגולטוריים ותחרותיים. עבור המשקיעים – זהו תמרור אזהרה לגבי קצב הצמיחה בטווח הקצר.