מכסי-מגן

TI מזהירה: ייתכן כי הרבעון החזק נובע מהקדמת הזמנות לקראת מכסי המגן

פורסם בתאריך ע"י Techtime

בתמונה למעלה: עובד TI במפעל הייצור SM1 בעיר שרמן, טקסס

עד כמה מורגשים המאבקים הגיאופוליטיים בתעשיית השבבים. השאלה הזו קיבלה משנה תוקף השבוע, כאשר יצרנית השבבים Texas Instruments דיווחה על תוצאות הרבעון השני 2025: אומנם היא דיווחה על צמיחה ניכרת במכירות וברווחים, אך בעת ובעונה אחית היא גם הזהירה כי המספרים עשויים להטעות, מכיוון שהחברה חוותה הקדמה של הזמנות רבות, על רקע חששות ממכסי המגן של ממשל טראמפ. המגמה הזו ניכרת במיוחד בשוק הסיני, אשר ממשיך להיות מנוע צמיחה חשוב של החברה – וגם מקור לאי-ודאות גדולה.

"מכסים וגיאופוליטיקה משבשים ומשנים את מבנה שרשרת האספקה הגלובלית", הזהיר נשיא ומנכ"ל החברה, הישראלי חביב אילן. מכירות החברה ברבעון צמחו ב-16% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, והסתכמו בכ-4.45 מיליארד דולר. הרווח הנקי הסתכם ב-1.29 מיליארד דולר, בהשוואה ל-1.13 מיליארד דולר בשנה שעברה. המכירות בתחום הרכיבים האנלוגיים צמחו בכ-18%. זהו תחום הפעילות המרכזי של החברה והיה אחראי ליותר משלשה-רבעים מהמכירות: כ-3.45 מיליארד דולר. המכירות בתחום ה-Embedded צמחו בכ-10% לעומת השנה שעברה. המגזר הזה משרת בין היתר את תעשיות הרכב, הרפואה והבקרה התעשייתית, והניב כמיליארד דולר במהלך הרבעון.

נשיא ומנכ"ל TI, חביב אילן. אי-ודאות גיאופוליטית
נשיא ומנכ"ל TI, חביב אילן. אי-ודאות גיאופוליטית

המכירות בסין צמחו בכ-19% לעומת הרבעון הקודם, ובכ-32% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. השוק הסיני משמעותי מאוד עבור טקסס אינסטרומנטס, והיה אחראי לכחמישית מהכנסותיה ברבעון – כמעט 900 מיליון דולר. מדוע חלה כזו צמיחה דרמטית במכירות לסין? בתשובה לשאלת אנליסט בשיחת המשקיעים שלאחר פרסום הדו"ח, הסביר חביב: "כשאתה רואה התנהגות כל כך חזקה ברבעון השני לעומת הרבעון הראשון, צריך לשקול שחלק מזה נובע מסביבת המכסים. אני לא יכול לשלול את האפשרות הזאת. גם במהלך הרבעון השני ראינו גם קצת יותר משיכה (pull-in) מצד הלקוחות בסין".

משמעות התופעה היא שלקוחות סיניים הקדימו את הרכישות כדי להימנע מעלויות עתידיות, אם וכאשר ייכנסו לתוקף מכסים חדשים. על-רקע הגורמים הללו, החברה צופה הכנסות בהיקף של 4.45-4.80 מיליארד דולר ברבעון השלישי 2025. התחזית השמרנית איכזבה את המשקיעים ומניית ירדה לאחר פרסום הדו"ח במהלך המסחר המאוחר בנסד"ק, בכ-11.7%. הירידה החדה נובעת בעיקר משינוי הטון מצד החברה, שברבעון הקודם וגם לאורך הרבעון האחרון המעיטה בהשפעה הפוטנציאלית של המכסים, ובדו"ח הנוכחי שמה עליהם דגש מיוחד.

"המכסים ישפיעו באופן ישיר על ההייטק הישראלי"

פורסם בתאריך ע"י Techtime

בתמונה למעלה: עו"ד קרין מאיר רובינשטין, מנכ"לית ונשיאת האיגוד הישראלי לתעשיות מתקדמות (IATI). צילום: מיכאל פרנקו

אמש (ד') הכריז נשיא ארצות הברית, דונאלד טראמפ, על תוכנית מכסים כלל-עולמית נרחבת שעשויה לעצב מחדש את יחסי הסחר בעולם ולהשפיע על תעשיות רבות. במסגרת מהלך הזה הוא הטיל מכס אוניברסלי של 10% על כל הייבוא לארה"ב מכל המדינות, שעליו נוספו מכסי-תגמול נגד שורה של מדינות, בהן גם ישראל, שמס-התגמול המוטל על מוצריה הוא 17%. מנכ"לית ויו"ר האיגוד הישראלי לתעשיות מתקדמות (IATI), קרין מאיר רובינשטין, אמרה שמדובר במהלך דרמטי בעל פוטנציאל השפעה רחב על הכלכלה העולמית ועל הכלכלה הישראלית.

רובינשטיין: "המהלך זה ישפיע באופן ישיר על תעשיית ההייטק בישראל. בשלב זה יש לנו יותר שאלות מתשובות, ואנחנו ממתינים לפרסום הכללים הסופיים שיגדירו את תחולת המהלך ואת אופן יישומו בפועל". לדבריה, יש במתווה המכסים יתרונות מסוימים לתעשייה הישראלית, אבל גם סיכונים. "שיעור המכס שנקבע לישראל נמוך יחסית בהשוואה למדינות אחרות, דבר שיכול להעניק יתרון תחרותי לחברות ישראליות בתחרות על לקוחות אמריקאים, מול מתחרות זרות שהן לא-אמריקאיות. אולם מאידך, תעשיית ההייטק הישראלית מתחרה בעיקר מול חברות אמריקאיות, ולכן ההשפעה הכוללת עשויה להיות מורכבת ותלויה בפרטי ההחלטה".

שאלת השאלות: חומרה או גם תוכנה?

רובינשטין: "אם המכסים יחולו על מוצרים פיזיים בלבד – כמו רכיבים אלקטרוניים, מכונות או מזון – ההשפעה הישירה על תחום ההייטק תהיה מוגבלת. עם זאת, הפגיעה הפוטנציאלית בענפים אחרים במשק עשויה להשפיע באופן עקיף גם על אקוסיסטם החדשנות. לעומת זאת, אם המכסים יחולו גם על מוצרי תוכנה, ובפרט על שירותי תוכנה במודל Software as a Service (SaaS), שהוא תחום הפעילות העיקרי של חברות הייטק ישראליות רבות, הדבר עלול לשנות מהותית את אופן הגישה של החברות הישראליות לשוק האמריקאי ואף להרתיע משקיעים ולקוחות פוטנציאליים. חשוב לבחון גם האם תחולת המכס תכלול ייצוא שבבים (צ’יפים), ענף אסטרטגי שבו לחברות ישראליות יש פעילות משמעותית וגלובלית".

רובינשטין מסכמת: "כיום, הנושא נמצא בבחינה מקיפה על ידי מומחי מס מישראל ומארצות הברית, אך כבר עכשיו ברור שהממשלה צריכה לפעול יחד עם התעשייה באופן הדוק כדי לוודא שהכללים הסופיים שייקבעו בארצות הברית יבטיחו פגיעה מינימלית בתעשייה הישראלית. האיגוד הישראלי לתעשיות מתקדמות (IATI) ימשיך לפעול בכל הדרגים, בארץ ובחו"ל, מול מקבלי ההחלטות, גורמי ממשל ומשקיעים, על מנת להבטיח ודאות מירבית לחברות ההייטק הישראליות ולשמור על כושר התחרות שלהן בשוק הבינלאומי."