האיתרנט של אנבידיה ישראל מחולל מפנה בפריסת ה-AI

20 נובמבר, 2025

מוביל שינוי עמוק בשוק ומדביק את אינפיניבנד בזכות שבבי הקישוריות שתוכננו בארץ. הכנסות חטיבת הקישוריות מזנקות בחדות. אנבידיה מבצעת מחיקה מלאה של השוק הסיני

האיתרנט של אנבידיה ישראל מחולל מפנה בפריסת ה-AI

בתמונה למעלה: פלטפורמת ההאצה Spectrum-X של חברת אנבידיה

מאת יוחאי שויגר

אנבידיה הוכיחה שוב בלילה שבין רביעי לחמישי למה היא במרכז מרוץ התשתיות ל-AI: החברה דיווחה על הכנסות רבעוניות של 57 מיליארד דולר, צמיחה שנתית של 62%, עם זינוק של 22% לעומת הרבעון הקודם. עיקר המנוע הוא חטיבת מרכזי הנתונים, שקבעה שיא חדש עם 51 מיליארד דולר – עלייה של 66% משנה לשנה. לשורה התחתונה מתווספת תחזית אגרסיבית לרבעון הרביעי: הכנסות של 65 מיליארד דולר, כלומר צמיחה רבעונית של כ-14% הודות להאצת אימוץ ארכיטקטורת Blackwell.

שיעור הרווח הגולמי עמד 73.6% (במונחי Non-GAAP), בין היתר בזכות תמהיל חזק של פתרונות דאטה סנטר ושיפור מחזורי הייצור והעלויות. במקביל, המלאי גדל ב-32% והתחייבויות האספקה קפצו ב-63% רבעון-לרבעון – איתות ברור לכך שהחברה “נטענת” לקראת המשך צמיחה.“העננים הציבוריים נמצאים בתפוסה מלאה, ומאגר ה-GPU שלנו – מדורות Ampere, Hopper ו-Blackwell – מנוצל במלואו”, אמרה סמנכ"לית הכספים קולט קרס. המשמעות: בענני-העל כמעט שלא נותר GPU פנוי. קרס הוסיפה כי לאנבידיה יש “נראות לחצי טריליון דולר בהכנסות מ-Blackwell ו-Rubin עד סוף 2026”.

מהפך התקשורת: האיתרנט הישראלי דוחף את אנבידיה

אחד מהכוכבים הגדולים של הדו"ח הוא דווקא תחום הקישוריות, אשר מבוסס על מוצרים המפותחים באנבידיה ישראל (מורשת מלאנוקס). חטיבת הרשתות רשמה הכנסות של 8.2 מיליארד דולר, צמיחה שנתית מרשימה של כ-162%. קרס ציינה כי “הקישוריות יותר מהוכפלה, עם האצה ב-NVLink וב-Spectrum X Ethernet, לצד צמיחה דו-ספרתית ב-InfiniBand”. מנכ"ל החברה ג'נסן הואנג הגדיר זאת בפשטות: “אנחנו מנצחים ברשתות למרכזי נתונים. רוב פריסות ה-AI הגדולות כוללות היום את המתגים שלנו, ויחסי החיבור של Ethernet ל-GPU כבר כמעט שווים לאלה של InfiniBand”.

מאחורי ההערה הזו מסתתר שינוי עמוק בשוק הנובע במידה רבה מהבשלת Spectrum-X – טכנולוגיית Ethernet ייעודית ל-AI שפותחה במטה הישראלי של אנבידיה, והפכה בתוך שנתיים לאלטרנטיבה אמיתית ל-InfiniBand. בניגוד ל-Ethernet המסורתי שלא עמד בעומסים הדרושים, שבבי Spectrum-X מעניקים ביצועים “בדרגת-AI” ומסוגל להתמודד עם תעבורה, סינכרון ו-collective ops בקנה מידה של ג'יגה-ואט. כלומק, "המהפך" שעליו דיבר הואנג לא התחולל בגלל שינויים בשוק אלא בזכות הבשלת טכנולוגיית ה-Ethernet של החברה.

Spectrum-X מקבל מעמד של תשתית גנרית

התוצאה: מספר מאיצי ה-GPU המקושרים באמצעות Spectrum-X בפרויקטי AI מהגדולים בעולם, מתקרב למספר המאיצים המחוברים באמצעות InfiniBand. זהו שינוי שהיה בלתי ייאמן עד לפני כשנתיים. עבור אנבידיה זהו הישג משמעותי, המאפשר לה לחדור עמוק לשוק ה-Ethernet שהיה עד לאחרונה מעוזן של Broadcom ו-Arista, ולמנוע מלקוחות גדולים “לברוח” לפתרונות מתחרים רק מפני שלא רצו לאמץ InfiniBand. בכך היא מרחיבה את שליטתה בשכבת הקישוריות ומביאה גם לקוחות Ethernet לתוך האקו־סיסטם שלה. לכן הכנסות חטיבת הקישוריות צומחות בקצב מהיר יותר מההכנסות הכוללות של החברה.

הואנג אמר שענקיות הענן כבר בונות את מפעלי ה-AI הגדולים בעולם על בסיס Spectrum-X: “מטא, מיקרוסופט, אורקל ו-xAI מקימות מפעלי גיגה־ואט המשתמשים במתגי Spectrum-X”. ובכך סימן שהאיתרנט של החברה הפך לחלק מהתשתית הגנרית של הדטה־סנטר. לדבריו, אנבידיה היא החברה היחידה כיום בעלת פלטפורמות scale-up, scale-out ו-scale-across, כלומר מכסה את כל שכבות הקישוריות במרכז הנתונים: NVLink בתוך השרת, InfiniBand בין שרתים, ו-Spectrum-X לפריסות הענק. מדובר בבידול עסקי משמעותי מכיוון שמתחרות כמו Broadcom ו-Arista פועלות כמעט רק ברובד המתגים. אנבידיה הפכה את הרשת כולה, מה־node ועד מפעל ה-AI, לחלק מהסטאק שלה.

סין בחוץ: מגבלות גיאו-פוליטיות מוחקות שוק של מיליארדים

מנגד, השוק בסין מתקרר במהירות. קרס: “הזמנות רכישה משמעותיות פשוט לא התממשו ברבעון בגלל סוגיות גיאו-פוליטיות והשוק התחרותי יותר ויותר בסין”, והבהירה כי לרבעון הבא “איננו מניחים שום הכנסות משוק מרכזי הנתונים בסין”. הואנג הוסיף כי החברה “מאוכזבת מהמצב הנוכחי, שמונע מאיתנו לספק לסין מוצרים תחרותיים יותר”, אך מדגיש כי אנבידיה “מחויבת להמשך הדיאלוג עם הממשלות בארה״ב ובסין” ושאמריקה חייבת להיות “הפלטפורמה המועדפת לכל עסק מסחרי – כולל אלה שבסין”.

Rubin מתקרבת: הסיליקון כבר בידי אנבידיה

מבט קדימה מופנה כבר לדור הבא: Rubin. הואנג עדכן לגבי Vera Rubin, פלטפורמת ה-AI הבאה אחרי Blackwell, שתיכנס לייצור סדרתי במהלך 2026. “קיבלנו כבר סיליקון מהשותפים בשרשרת האספקה, והצוותים שלנו ברחבי העולם מבצעים את שלב ההפעלה הראשונית (bring-up)”. לדבריו, Rubin היא “מערכת בקנה מידה של ארון שלם (Rack)/ היא הדור השלישי שלנו. היא מחדשת באופן מהותי את יכולת הייצור, אבל נשארת תואמת ל-Grace Blackwell, לשרשרת האספקה, לדאטה סנטרים ולשותפי הענן”. הוא הבטיח ש-Rubin תספק שיפור בביצועים "בסדרי גודל" בהשוואה לפלטפורמת Blackwell ותשמור על תאימות לאקו-סיסטם CUDA. "הלקוחות יוכלו להאיץ את האימון מבלי להחליף את כל התשתיות מאפס".

האם זו בועת AI? הואנג: “אנחנו רואים משהו אחר לגמרי”

מעל לכל אלה מרחפת השאלה האם מדובר בבועת AI. הואנג דחה זאת: “מנקודת המבט שלנו אנחנו רואים משהו אחר לגמרי”. לדבריו, העולם חווה שלושה “שינויי פלטפורמה” בו-זמנית – מעבר ממחשוב CPU למחשוב מואץ על GPU, החלפת למידת מכונה קלאסית ב-generative AI, ועליית ה-Agentic AI, מודלים שפועלים כסוכנים אוטונומיים. “כל אחד מהשינויים האלה דוחף השקעות תשתית לשנים קדימה, ואנבידיה היא הארכיטקטורה היחידה שמשרתת את שלושתם”, אמר.

הדו"ח הנוכחי מחזק את הנרטיב הזה: החברה הצהירה על צבר פרויקטים של כ-5 מיליון GPU למפעלי AI, טוענת לנראות לא רק לחצי טריליון דולר בהכנסות מ-Blackwell ו-Rubin עד 2026, אלא גם לצמיחה מעבר לכך, ומכינה את שרשרת האספקה – מהפרוסות הראשונות של Blackwell בארה״ב עם TSMC ועד שיתופי פעולה עם פוקסקון, וויסטרון ו-Amkor – לשנים של ביקוש עודף. כל עוד “העננים נמכרים עד האסימון (token) האחרון”, כפי שתיארה קרס, נראה שהשאלה היא לא האם אנבידיה תצליח לממש את החזון הזה – אלא עד כמה רחוק היא תוכל למתוח את עקומת הביקוש לפני שההיצע יתחיל להדביק אותו.