ברודקום רוכשת את פעילות האבטחה הארגונית של סימנטק

חברת ברודקום (Broadcom) חתמה על הסכם לרכישת כל הפעילות האבטחה הארגונית של חברת סימנטק (Symantec Corporation) תמורת 10.7 מיליארד דולר במזומן. במסגרת העיסקה, ברודקום תקבל לידיה 1,700 פטנטים של סימנטק, ותשאיר בידי סימנטק 700 פטנטים. במקביל, ייחתם הסכם רישוי הדדי שיאפשר לשתי החברות להשתמש בכל 2,400 הפטנטים של סימנטק. נשיא ומנכ"ל ברודקום, הוק טאן (בתמונה למעלה), אמר שמיזוגים ורכישות ממלאים תפקיד מרכזי באסטרטגיית הצמיחה של ברודקום. "רכישת סימנטק היא הצעד ההגיוני הבא, לאחר הרכישה של Brocade ושל CA Technologies".

בעקבות ההודעה עלתה מניית סימנטק בבורסת נסד"ק בכ-11.3% והיא נסחרת לפי שווי שוק של כ-15.9 מיליארד דולר. מניית ברודקום בנסד"ק טיפסה בכ-3.4%, והעניקה לחברה שווי שוק של כ-110.1 מיליארד דולר.  העיסקה צפויה להגדיל את מכירות ברודקום בכ-2 מיליארד דולר בשנה. להערכת ברודקום הסינרגיה בין שתי החברות תביא לחסכון של יותר ממיליארד דולר ב-12 החודשים הראשונים שלאחר המיזוג.

העיסקה אושרה על-ידי הדירקטוריונים של שתי החברות. ברודקום תממן אותה באמצעות הלוואות בנקאיות. היא צפויה להסתיים בחודש נובמבר 2019 (הרבעון הראשון בשנת הכספים 2020 של ברודקום). לאחר השלמת המיזוג ישולבו כל המוצרים והמותגים לאבטחה ארגונית של סימנטק בפורטפוליו של ברודקום. העיסקה נעשית במסגרת אסטרטגיה של ברודקום להרחיב את פעילותה בתחום תוכנות התשתית. בשנת הכספים 2019 הסתכמו מכירותיה בכ-22.5 מיליארד דולר, מהן מכירות בהיקף של 17.5 מיליארד דולר בתחום השבבים ומכירות בהיקף של 5 מיליארד דולר בתחום התוכנות.

העיסקה מכניסה את ברודקום לשוק האבטחה הארגונית שהיקפו הכולל נאמד בכ-161 מיליארד דולר. מכירות החברה המשותפת יסתכמו בכ-24.6 מיליארד דולר: מהם 71% בתחום השבבים וכ-29% בתחום התוכנה. מבחינת ברודקום, סימנטק עומדת בדרישות של חברות מטרה: היא צמוחת בקצב של 9% בשנה, נחשבת למובילה בשוק בשישה סוגי מוצר, רוב לקוחותיה הגדולים עובדים איתה יותר משלוש שנים, כ-86% מחברות פורצ'ן-500 הן לקוחותיה, והיא תביא להגדלה משמעותיתי בהיקף המכירות של ברודקום.

טראמפ בלם את ההשתלטות העוינת על קואלקום

העיסקה הנוכחית היא ביטוי לאסטרטגיית הרכישות הארגסיבית של חברת ברודקום, וממגיעה לאחר מספר שנים של רכישות רחבות היקף. בשנת 2016 הוקמה חברת ברודקום הנוכחית לאחר שחברת Avago Technologies הסינגפורית רכשה את כל מניות יצרנית השבבים Broadcom בעיסקת מזומנים ומניות בהיקף כולל של 37 מיליארד דולר. בעקבות העיסקה ההיא, שינתה החברה את שמה לברודקום והעבירה את הנהלתה לארה"ב.

בנובמבר 2017 היא ביצעה את המהלך הנועז ביותר, והגישה הצעה לרכישת קואלקום תמורת 130 מיליארד דולר. אלא שהמהלך הזה לא יצא אל הפועל בעקבות התנגדות עז של קואלקום שהגדירה אותה כהשתלטות עוינת, ובעיקר לאחר פרסום צו נשיאותי של טראמפ מחודש מרץ 2018, שאסר על מכירת קואלקום לברודקום "משיקולי ביטחון לאומי".

בחודש נובמבר 2017 רכשה ברודקום את יצרנית ציוד התקשורת Brocade Communications Systems תמורת 5.5 מיליארד דולר, ובמחצית השנייה של 2018 היא רכשה את חברת CA Technologies, אחת מהחברות המובילות בעולם בתחום תוכנות ניהול תשתיות IT ארגוניות, תמורת 18.7 מיליארד דולר.

הורדת תחזית ההכנסות של אפל מטלטלת את תעשיית השבבים

מנייתה של אפל (Apple) צנחה אמש במסחר בארצות הברית בשיעור של כמעט 10% ומחקה כ-57 מיליארד דולר משוויה של אפל, וזאת לאחר שענקית האלקטרוניקה הורידה במפתיע ביום רביעי את תחזית ההכנסות שלה לרבעון הראשון מטווח של 89-93 מיליארד דולר ל-84 מיליארד דולר. זו הפעם הראשונה מאז 2002 שאפל מורידה את תחזית ההכנסות שלה.

הורדת התחזית של אפל עוררה בשווקים גל חששות מפני מפנה שלילי בשוק הסמרטפונים העולמי וגררה מטה את כל מדדי המניות המובילים. ואולם, מי שנפגעו בצורה המשמעותית ביותר היו המניות של החברות שמספקות רכיבים לאפל, שחלקן תלויות באפל כמקור הכנסה עיקרי. כך למשל, מנייתה של חברת Qorvo, שמספקת לאפל שבבי RF, איבדה אמש בנסד"ק כ-9% מערכה.

מי שעקב אחר הדיווחים של ספקיותיה של אפל בחודשים האחרונים יכול היה לזהות את הכתובת על הקיר כבר לפני כמה חודשים. Qorvo, הנסחרת בנסד"ק לפי שווי של כ-6.9 מיליארד דולר, פרסמה כבר בנומבר תיקון כלפי מטה לתחזית ההכנסות שלה, בייחסה זאת לירידה בביקושים העולמיים למכשירי הדגל של יצרניות הסמרטפון.

גם חברת Lumentum, המפתחת חיישני לייזר תלת-מימדיים המשמשים ביישומי זיהוי פנים ומציאות רבודה במכשירי האייפון החדשים, הודיעה בחודש נובמבר כי היא מורידה את תחזית ההכנסות שלה בשל "ירידה בביקושים מצד לקוח מרכזי, כשהכוונה היא בבירור לאפל, האחראית לכ-40% מהכנסות החברה. אמש סגרה לומנטום את המסחר בירידה של כ-8.4%.

חברת הסמיקונדוקטור Skyworks Solutions, המספקת רכיבים למערכות תקשורת סלולארית, התריעה מפני ירידה בביקושים בשוק לאחר פרסום תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי של 2017. אמש צללה מניית החברה ב-10.5%, וזאת לאחר שאיבדה כבר כרבע מערכה ב-2017. ספקית רכיבי האודיו Cirrus Logic, שאפל אחראית לכשליש מהכנסותיה, ירדה אתמול ב-8.4%.

גם חברות גדולות יותר כמו ברודקום, אינטל, ומיקרון, שמספקות גם כן רכיבים למכשירי אפל גם אם אינן תלויות בה באופן דרמטי כמו הספקיות הקטנות היותר, חתמו אמש את המסחר בירידות משמעותיות של 8.9%, 5.5% ו-5.3% בהתאמה.

חברת סיוה (CEVA) הישראלית, שהקניין הרוחני שלה משולב גם במודם מתוצרת אינטל שנמצא במכשירי האייפון וגם במעבד הבינה המלאכותית בדגמי האייפון החדשים שיצאו השנה, ירדה אמש בשיעור מתון יותר של כ-3.9%.

אפל ייחסה את הורדת התחזית לביקושים נמוכים מהמצופה למכשירי האייפון החדשים בעיקר בסין, אך גם בשווקים אחרים. מנכ"ל החברה טים קוק ניסה לתלות זאת בגומרים מקרו-כלכליים וגיאו-פוליטיים, ואמר בריאיון ל-CNBC: "אין ספק שהכלכה החלה להאט החל מהמחצית השנייה של השנה, ואני סבור כי מלחמת הסחר בין ארצות הברית לסין מכבידה על הכלכלה ביתר שאת." עם זאת, אנליסטים סבורים כי גם התמחור הגבוה והחידושים המועטים של הדגמים החדשים תרמו גם כן במידה רבה לביקושים הנמוכים.

 

 

המשקיעים של ברודקום לא מבינים את הפתעת CA Technologies

יצרנית השבבים הענקית ברודקום (Broadcom) לא מצליחה לשכנע את המשקיעים שהיא נמצאת בדרך הנכונה. לפני חודשיים נסחרה מניית החברה בנסד"ק ביותר מ-270 דולר. היא עדיין נהנתה מאמון מלא של המשקיעים גם לאחר שבחודש מרץ השנה בלם הנשיא טראמפ את נסיונה לבצע השתלטות עויינת על חברת קואלקום תמורת 117 מיליארד דולר. לאחר פרסום תוצאות הרבעון השני של 2018 חלה ירידה ראשונה במחיר המנייה, למרות שברודקום דיווחה על צמיחה של כ-20% במכירות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, והיקף מכירות של כ-5 מיליארד דולר.

אלא שבתחילת יולי היא דיווחה על עיסקה לרכישת חברת התוכנה CA Technologies תמורת 18.9 מיליארד דולר, והמנייה צנחה למחיר קצת נמוך מ-210 דולר, המעניק לה שווי שוק של 85.7 מיליארד דולר. הבעיה היא שהמשקיעים לא מבינים את העיסקה. חברת CA Technologies היא אחת מחברות התוכנה הוותיקות בעולם שנוסדה בשנת 1976, לאחר שהרגולטור אילץ את יבמ להפריד בין עסקי התוכנה ועסקי החומרה של מחשבים מרכזיים. מאז היא מתמקדת בתוכנות למחשבים מרכזיים ובתשתיות IT לארגונים גדולים. שוק שונה לחלוטין משוק השבבים שבו פעילה ברודקום.

חמש עיסקאות רכישה בישראל

חברת CA צמחה לאורך השנים באמצעות מיזוגים ורכישות, כולל בישראל: בשנת 2008 היא רכשה את חברת Eurekify שפיתחה תוכנה בקרה על גישה למתקנים ארגוניים. בשנת 2009 היא רכשה את חברת Orchestria שפיתחה תוכנה להגבלת הגישה למידע ארגוני רק למשתמשים מורשים, במטרה להגן עליו מפני דליפות. בשנת 2013 היא רכשה את חברת Nolio שפיתחה מערכת להפצת יישומים בארגון, תמורת כ-40 מיליון דולר. בשנת 2015 היא רכשה את חברת התוכנה IdMlogic שפיתחה מערכת לניהול ואימות זהות משתמשים ברשת הארגונית, ובסוף שנת 2016 היא רכשה את חברת BlazeMeter אשר פיתחה תוכנה לבדיקת עומסים על יישומים חדשים במהלך הפיתוח שלהם.

פורטפוליו הרכישות בישראל מסביר את הפתעת המשקיעים של ברודקום: חברת CA מתמקדת בתשתיות מידע ארגוניות, כולל תוכנות למחשבים מרכזיים. מה הקשר בינה לבין יצרנית השבבים? הסבר אחד יכול להיות פיננסי טהור: המכירות של CA מסתכמות בכ-4 מיליארד דולר בשנה, וברודקום פשוט קונה קופה רושמת עם רווח נטו של כ-800 מיליון דולר בשנה. אלא שמדובר בקופה מיוחדת במינה: רוב המכירות של CA הן מכירות חוזרות ללקוחות קיימים, והדבר מבטיח יציבות פיננסית לאורך שנים.

שוק בעל צמיחה יציבה

להערכת חברת גרטנר, שוק תשתיות התוכנה הארגוניות שבו פעילה CA צפוי לצמוח בקצב שנתי של 5.6% בארבע השנים הבאות, ולהגיע להיקף של כ-268 מיליארד דולר בשנת 2022. נשיא ומנכ"ל ברודקום, הוק טאן, הסביר את העיסקה בכך שאמר שהיא מהווה אבן בניין מרכזית "ביצירת אחת מחברות תשתיות הטכנולוגיה המובילות בעולם". יכול להיות שהוא מרמז ליצירת חברת תוכנה חדשה, בשוק חדש לגמרי, ולהחלטה של ברודקום לא להסתמך יותר על שוק הסמיקונדקטורס בלבד.

כך או אחרת, יש לעיסקה גם היבט טריטוריאלי: בחודש אפריל השנה השלימה ברודקום את המעבר של הנהלתה מסינגפור לסאן חוזה, קליפורניה (בתמונה למעלה). וכעת נראה שלאחר שנכשלה בנסיון לרכוש את יצרנית השבבים האמריקאית קואלקום, היא משתלטת על חברת ענק אמריקאית אחרת. האם פירוש הדבר שטאן מתכנן עסקאות השתלטות נוספות בארצות הברית? אף אחד לא יודע, ולכן, עושה רושם המשקיעים ממשיכים להמתין.