יו”ר אנלוג פורש אחרי 49 שנים בתפקיד

ריי סטאטה, שהוא אחד משני המייסדים של חברת חברת אנלוג דיווייסז (Analog Devices – ADI) שהוקמה בשנת 1965, ומי ששימש כיו”ר החברה ברציפות מאז שנת 1973, יפרוש מתפקידו במהלך אסיפת בעלי המניות השנתית הקרובה של החברה. נשיא ומנכ”ל החברה, וינסנט רוש, יחליף אותו בתפקיד, וישמש למעשה כיו”ר הדירקטוריון השני בתולדות החברה. מועמדותו של סאטה לתפקיד דירקטור רגיל בחברה תובא לאישור אסיפת בעלי המניות.

ריי סטאטה הקים את החברה בשנת 1965 ביחד עם ידידו מהלימודים ב-MIT, מתיו לורבר. הוא שישמ כנשיא ADI בשנים 1971-1991, כמנכ”ל החברה בשנים 1973-1996 וכיו”ר החברה בשנים 1973-2022. חברת אנלוג הוקמה כדי לפתח מגברי שרת (operational amplifiers), והתרחבה במהירות לכל סוגי הרכיבים האנלוגיים, רכיבים לאותות מעורבים ורכיבי המרת אותות (ADC/DAC), מגברים ופתרונות RF. בנוסף, היא מייצרת רכיבי MEMS, חיישנים ומעבדי אותות (DSP).

וינסנט רוש הצטרף לחברה בשנת 1988 ומילא תפקידי פיתוח וניהול רבים. בשנת 2012 הוא מונה למנכ”ל החברה, והיה אחראי על הסכם המיזוג עם Linear בשנת 2016 בהיקף של כ-14.8 מיליארד דולר, ועל המיזוג עם חברת מאקסים (Maxim Integrated), בהיקף של כ-21 מיליארד דולר שהושלם באוגוסט 2021. כיום החברה מעסיקה כ-16,000 עובדים. בשנת הכספים 2021 (הסתיימה באוקטובר 2021) הסתכמו מכירותיה בכ-7.3 מיליארד דולר. אנלוג נסחרת בנסד”ק לפי שווי של כ-87 מיליארד דולר.

המיזוג יוצא לדרך: סין אישרה את עסקת מאקסים אנלוג דיווייסז

חברת אנלוג דיווייסז (Analog Devices) הודיעה שהרגולטור הסיני אישר עיסקת מאקסים (Maxim Integrated Products), ובכך התקבלו כל האישורים הדרושים למימוש עיסקת הרכישה בהיקף של כ-21 מיליארד דולר במניות. בעקבות האישור, שתי החברות צופות שהעיסקה תושלם כבר השבוע, ובסיומה יחזיקו בעלי המניות של מאקסים בכ-31% ממניות החברה המאוחדת, ובעלי המניות של ADI יחזיקו בכ-69% מהמניות.

במונחי מכירות, העיסקה תיצור ענקית שבבים בהיקף מכירות משותף של יותר מ-8 מיליארד דולר (נתוני 2020). היא תהיה יצרנית הרכיבים האנלוגיים השנייה בגודלה בעולם לאחר חברת טקסס אינסטרומנטס, שמכירותיה בשנת 2020 הסתכמו בכ-10.1 מיליארד דולר. ברבעון השלישי של 2021 צמחו מכירות ADI ב-21% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, להיקף של כ-1.76 מיליארד דולר. מכירות מאקסים ברבעון הסתכמו בכ-720 מיליון דולר – צמיחה של 32% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.

אנלוג דיוייסז היא אחת מהחברות הגדולות בעולם בתחום השבבים האנלוגיים, רכיבים לאותות מעורבים ורכיבי המרת אותות, מגברים ופתרונות RF. בנוסף, היא מייצרת רכיבי MEMS, חיישנים ומעבדי DSP. חברת מאקסים היא אחת מהמתחרות של אנלוג, ומתמקדת בעיקר ברכיבים אנלוגיים, מעבדי אותות ורכיבים לאותות מעורבים ולניהול הספק. למרות הדמיון בחלק מהמוצרים, אין חפיפה מלאה בין השתיים ושוקי היעד שלהן אינם זהים: מאקסים חזקה בתחומי הרכב ומרכזי הנתונים, וחברת ADI חזקה במיוחד בתחום המוצרים התעשייתיים, התקשורת והבריאות הדיגיטלית.

בתחום רכיבי ההספק יש חפיפה חלקית בין החברות, אולם בהודעה על המיזוג טענה ADI שגם בתחום הזה אין ממש תחרות משום שרכיבי ההספק של שתי החברות מיועדים אל שווקים אנכיים משלימים. בעקבות ההודעה עלתה מניית אנלוג דיווייסז בנסד”ק בכ-2% והיא נסחרת לפי שווי שוק של כ-62.5 מיליארד דולר. מניית חברת מאקסים הגיבה בעלייה חדה של כ-5%, וכעת היא נסחרת בבורסת בנסד”ק לפי שווי חברה של כ-28.6 מיליארד דולר.

אנלוג דיוייסז רוכשת את מאקסים תמורת 21 מיליארד דולר

חברת אנלוג דיוייסז (Analog Devices) חתמה על הסכם לרכישת חברת מאקסים (Maxim Integrated Products) תמורת כ-21 מיליארד דולר במניות. בעלי המניות של מאקסים יקבלו 0.63 מניות של ADI תמורת כל מניה של מאקסים, ובסיום העיסקה הם יחזיקו בכ-31% ממניות החברה המאוחדת, כאשר בעלי המניות של ADI יחזיקו בכ-69% מהמניות. מדובר במיזוג בין שתי ענקיות שבבים אנלוגיים, אשר עשוי להביא את אנלוג למעמד יצרנית השבבים האנלוגיים הגדולה בעולם.

מדובר בעסקת הענק השלישית של ADI בשנים האחרונות: בשנת 2014 היא רכשה את חברת Hittite Microwave תמורת כ-2 מיליארד דולר במזומן, ובשנת 2017 היא רכשה את חברת ליניאר (Linear Technology) תמורת 14.8 מיליארד דולר במזומן ומניות. מעניין לציין שכבר ב-2015 התפרסמו ידיעות על כוונה של ADI לרכוש את מאקסים, שלא הוכחשו על-ידי שתי החברות. אנלוג דיוייסז היא אחת מהחברות הגדולות בעולם בתחום השבבים האנלוגיים, רכיבים לאותות מעורבים וכן רכיבי המרת אותות ומגברים ופתרונות בתחום ה-RF. בנוסף, היא מייצרת רכיבי MEMS, חיישנים ומעבדי DSP.

חברת מאקסים היא אחת מהמתחרות של אנלוג, ומתמקדת בעיקר ברכיבים אנלוגיים, מעבדי אותות ורכיבים לאותות מעורבים ולניהול הספק. העיסקה מיועדת לממש את החזון של ADI לגשר בין העולם האנלוגי לעולם הדיגיטלי”, אמר נשיא ומנכ”ל ADI, וינסנט רוש. “חברת מאקסים היא יצרנית מוערכת של רכיבי עיבוד אותות ורכיבי הספק. ביחד, יש לנו יכולת לספק את הפתרונות עבור גל הצמיחה הבא של תעשיית השבבים”. עם השלמת העיסקה, יצטרף נשיא ומנכ”ל מאקסים, טונק דולוצ’ה, אל הדירקטוריון של ADI.

שוק יעד של 60 מיליארד דולר

על-פי נתוני 2019, החברה הממוזגת היא בעלת היקף מכירות של 8.2 מיליארד דולר בשנה: מכירות ADI הסתכמו בכ-6 מיליארד דולר ומכירות מאקסים הסתכמו בכ-2.2 מיליארד דולר. קופת המזומנים של החברה המאוחדת כוללת כיום כ-2.7 מיליארד דולר. החברה הממוזגת מספקת יותר מ-50,000 מוצרים לכ-125,000 לקוחות, עבור שוק בהיקף כולל של כ-60 מיליארד דולר. היא תעסיק כ-10,000 מהנדסים ותקציב המחקר והפיתוח שלה מסתכם בכ-1.5 מיליארד דולר בשנה.

העיסקה צפויה להסתיים בקיץ 2021, לאחר קבלת האישורים הרגולטוריים ואישור בעלי המניות של שתי החברות. המיזוג יביא לחיסכון של כ-275 מיליון דולר בשנתיים הראשונות באמצעות מיזוג חטיבות, והחל מהשנה השלישית הוא יורגש גם בחיסכון הנובע מייעול תשתית הייצור המשותפת.

החברות משלימות אחת את השנייה גם בשוקי היעד: בעוד שמאקסים חזקה בתחומי הרכב ומרכזי הנתונים, חברת ADI חזקה במיוחד בתחום המוצרים התעשייתיים, התקשורת והבריאות הדיגיטלית. בתחום רכיבי ההספק יש חפיפה חלקית בין החברות, אולם ADI הודיעה שרכיבי ההספק שלהן מיועדים אל שווקים אנכיים משלימים.

הקורונה פגעה באנלוג ובמאקסים

ברבעון שהסתיים בחודש מרץ 2020, הסתכמו המכירות של מאקסים בכ-562 מיליון דולר, צמיחה של 4% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. החברה הסבירה שקווי הייצור שלה אינם עובדים בתפוקה מלאה, עקב השפעת מגיפת הקורונה, ולכן היא צופה מכירות של 480-540 מיליון דולר ברבעון הבא. הירידה במכירות צפויה להיות בעיקר במגזר תעשיית הרכב ובמגזר מוצרי הצריכה, שבהם למגיפה היתה השפעה גדולה מאוד על השוק. בעקבות ההודעה עלתה מניית מאקסים בנסד”ק בכ-8% והעניקה לחברה שווי שוק של כ-18.5 מיליארד דולר.

מכירות אנלוג ברבעון האחרון, שהסתיים באפריל 2020, הסתכמו בכ-1.32 מיליארד דולר, בהשוואה לכ-1.53 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. ירידה של 14%. בעקבות ההודעה על המיזוג, ירדה מניית ADI בנסד”ק בכ-5.2%, והחברה נסחרת לפי שווי שוק של כ-43.2 מיליארד דולר. שוק הליבה המרכזי של החברה המאוחדת הוא מוצרים תעשייתיים (44% מהמכירות) ואחריו באים שוק התקשורת (21% מהמכירות), שוק הרכב (18% מהמכירות) ושוק מוצרי הצריכה (17% מהמכירות).

ארבעה קווי מוצר מרכזיים

החברה תפעל בארבעה תחומים טכנולוגיים מרכזיים: רכיבי RF, מיקרו-גל וגלים מילמטריים המבוססים על הפורטפוליו של ADI; מוצרים דיגיטליים וחיישנים המבוססים על מוצרי שתי החברות וכוללים מעבדי DSP, רכיבי MEMS, רכיבים אופטיים ומיקרו-בקרים; מערכות הספק כמו מייצבי מתח ומעגלי ניהול הספק (PMIC) המבוססים על מוצרי שתי החברות, ורכיבים אנלוגיים ורכיבי אותות מעורבים (Mixed Signals) שכרבע מהם מגיעים מחברת מאקסים והשאר מחברת ADI.