טקסס אינסטרומנטס מתנתקת מרוב המפיצים הגדולים

לאחר מספר ימים מתוחים של חוסר-ודאות ביחס לאסטרטגיית ההפצה החדשה שלה, פירסמה היום חברת טקסס אינסטרומנטס  (Texas Instruments) את עיקרי האסטרטגיה החדשה: התנתקות מרוב המפיצים בעולם לצורך בניית קשר ישיר עם הלקוחות. היא נשארת עם הסכם הפצה גלובלי רק עם חברת ארו (Arrow), ובמקביל למכירה ישירה ללקוחות, תאפשר לבצע רכישות באמצעות החנות המקוונת שלה ותשמור על ערוץ המכירות הקיים באמצעות אתרי האינטרנט של Digi-Key ושל חברת Mouser.

כך היא דיווחה במכתב שנמסר היום למפיציה בכל העולם, ושהגיע לידי Techtime. רמז ראשון למהלך הזה נחשף לראשונה בשבוע שעבר לאחר שחברת אבנט (Avnet Silica) דיווחה על קבלת הודעה מחברת TI שבה נמסר כי עקב התפתחות באסטרטגיה של TI, היא מתכננת להפסיק את הסכם ההפצה של עם אבנט בסוף דצמבר 2020. מדובר במהלך משמעותי מבחינת אבנט, שכן המכירות של מוצרי TI תפסו כ-10% ממכירותיה ב-2019. בסוף השבוע דיווחה גם טלסיס בישראל שקיבלה הודעה דומה. משמעות המכתב הנוכחי היא שגם הסכם ההפצה עם איסטרוניקס (המתחרה של טלסיס בשוק הפצת רכיבי TI) יבוטל עד סוף 2020.

מהלך הדרגתי, אבל עקבי

טקסס אינסטרומנטס היא מיצרניות השבבים הגדולות בעולם, ומכירותיה בשנת 2018 הסתכמו בכ-15.8 מיליארד דולר. היא נסחרת בנסד"ק לפי שווי חברה של כ-114.4 מיליארד דולר. בהודעתה המעודכנת היא הסבירה שהמהלך האחרון הוא חלק בסדרת מהלכים שבהן נקטה בשנים האחרונות כדי לבנות קשרים ישירים עם הלקוחות. כך למשל, במהלך שנת 2017 היא ביטלה את נוהל הגנת המפיץ לחלק מהלקוחות, אשר איפשר להם להגן על המכירות תמורת מהלכים שהמפיצים ביצעו ושהביאו להטמעה של רכיבי TI במוצרים חדשים. שינוי המדיניות הגביר את התחרות בשוק ופגע בריווחיות המפיצים.

בשנת 2019 הודיעה TI על שינוי נוסף במדיניות: היא החליטה למכור רכיבים ישירות לקבלני משנה בעולם ולא רק באמצעות המפיצים. המהלכים האלה גרמו למתח רב אצל המפיצים וחלק מהם התלונן שהריווחיות בעבודה מול TI נמצאת בירידה. החברה הסבירה: "אנחנו מרחיבים את הקשר הישיר עם הלקוחות, כולל יצרניות מוצרים וקבלניות ייצור, באופן שלא יישארו עסקים רבים שיבוצעו באמצעות ערוצי ההפצה. מהסיבה הזאת יש צורך לצמצם את מספר המפיצים של החברה".

האופציה המקוונת: TI store, Digi-Key ו-Mouser

החברה הסבירה שבטווח הקצר לא יהיו שינויים מהותיים אולם לאורך זמן (לפי הודעות אבנט וטלסיס הכוונה כנראה לשנת 2021) הלקוחות יוכלו לרכוש את רכיבי TI ישירות מהחברה עצמה, באמצעות הסניפים המקומיים של ארו, באמצעות החנות המקווונת של טקסס אינסטרומנטס (TI store) או באמצעות האתרים המקוונים של Digi-Key ושל חברת Mouser. יפן היא יוצאת דופן: שם החברה תמשיך לפעול באמצעות שני מפיצים מקומיים, כמו שהיא עושה כיום בישראל.

ירידה ראשונה בהכנסות טקסס אינסטרומנטס מזה כשנתיים וחצי

אחת הנפגעות העיקריות ממלחמת הסחר בין ארצות הברית לסין היא תעשיית הסמיקונדוקטור העולמית. לאחר הצמיחה הגבוהה של השנתיים האחרונות, נראה כי מלחמת הסחר מתחילה לתת את אותותיה על הביצועים הכספיים של יצרניות השבבים הגדולות, וברבות מיחות הוועידה המתקיימות עם המשקיעים לאחר פרסום הדו"חות ניתן למצוא התייחסויות להשפעה השלילית של מדיניות המגן האמריקנית על רמת הביקושים.

השבוע קיבלנו עדות נוספת לכך לאחר שחברת טקסס אינסטרומנטס (Texas Instruments), מיצרניות השבבים הגדולות בעולם וספקית השבבים הגדולה ביותר בשוק הישראלי, דיווחה ברבעון הרביעי, לראשונה מזה כשנתיים וחצי, על ירידה רבעונית בהכנסות בהשוואה שנתית, ובחברה ייחסו זאת למחזוריות בשוק הסמיקונדוקטור ובהיחלשות הביקושים מסין, שהיא אחת ממנועי הצמיחה המרכזיים בשנים האחרונות.

החברה דיווחה על הכנסות של 3.7 מיליארד דולר ברבעון הרביעי, ירידה של 1% בהשוואה לרבעון הרביעי של 2017. עם זאת, הרווח הנקי של החברה זינק ב-260% ל-1.24 מיליארד דולר, בעיקר הודות לרפורמת המס של טראמפ.

שיחת הוועידה שערכה החברה לאחר פרסום הדו"ח שפכה אור על הסנטימנט בשוק בימים אלה. מנכ"ל החברה רפאל ליזרדי אמר כי "לאחר 10 רבעונים רצופים של צמיחה בהכנסות הרבעוניות, החולשה שאנו עדים לה נובעת בעיקר מהמחזוריות בשוק הסמיקונדקטור. בנוסף לכך, התנאים המקרו-כלכליים, ובכלל זה מתיחות הסחר, עשויים להשפיע על עומק ומשך הנסיגה."

סגן נשיא החברה ומנהל קשרי המשקיעים דייב פאל הוסיף ואמר כי החולשה בשוק הסיני היתה הגדולה ביותר בהשוואה ליתר האזורים. "על פי הסימנים שאנחנו מקבלים מהלקוחות שלנו בסין עולה כי החולשה נובעת בעיקר מזהירות על רקע מלחמת הסחר, ואנחנו מעריכים כי זה נובע הן מירידה בביקושים בשוק המקומי וירידה בייצוא."

זו הכלכלה, אדיוט

מלחמת הסחר בין ארצות הברית לסין הסלימה בצורה משמעותית בשנה האחרונה, וזאת לאחר שנשיא ארצות הברית דונלד טראמפ הטיל מכסי מגן בהיקף של מאות מיליארדי דולרים על ייבוא מוצרים מסין, ובכלל זה שורה ארוכה של רכיבים, ציוד וחומרי גלם הקשורים לתעשיית השבבים. ואולם, נראה כי הפגיעה המהותית ביותר בחברות השבבים אינה נובעת באופן ישיר מהמכסים אלא מההשפעה השלילית שיש למלחמת הסחר על הכלכלה הסינית, שהיא הכלכלה השנייה בגודלה בעולם ואחת ממנועי הצמיחה המרכזיים בתעשיית הסמיקונדוקטור העולמית בשנים האחרונות.

מחקר שהתפרסם לא מכבר על ידי חברת המחקר IC Insights ממחיש את הסיכונים שעשויים להיות להיחלשות כלכלית של סין על שוק השבבים בכללו. על פי המחקר, הקורלציה בין קצב הצמיחה בתוצר המקומי הגולמי העולמי לבין קצב הצמיחה של תעשיית השבבים התהדק באופן משמעותי בעשור האחרון. אם בעשור האחרון של המאה העשרים עמדה הקורלציה בין הגידול בתמ"ג העולמי לקצב הצמיחה בשוק השבבים על 0.63 (1 מסמן קורלציה מוחלטת), הרי שבין 2010-2018 התחזקה הקורלציה לרמה של 0.86, וב-2019 היא אף צפויה להתהדק ביתר שאת ל-0.93, קורלציה כמעט מוחלטת.

על פי הניתוח של IC Insights, שני גורמים עיקריים תרמו להידוק הקורלציה. הגורם הראשון הוא מגמת הקונסולידציה בשוק בעשור האחרון בעקבות גל של מיזוגים ורכישות שביטא את התבגרותו של השוק. הגורם השני, ואולי המובהק יותר, הינו המעבר מתעשיית אלקטרוניקה המונעת על ידי יישומים למגזר העסקי לתעשיית אלקטרוניקה המונעת על ידי יישומים למגזר הצרכני. אם לפני כ-20% שנה, 60% מהמוצרים האלקטרוניים היו מיועדים למגזר העסקי ורק 40% למגזר הצרכני, הרי שהיום היחס הזה התהפך, וככל שהתעשייה מתבססת יותר על מגמות צרכניות כך היא חשופה יותר לווקטור המקרו-כלכלי.

על כן, אם אכן נראה את המשך ההיחלשות הכלכלית של סין, כפי שבא לידי ביטוי בנתונים הכלכליים של החודשים האחרונים, הדבר יכביד על קצב הצמיחה העולמי כולו, מאירופה ועד ארצות הברית, ובסופו של דבר יתבטא גם בירידה בביקושים בתעשיית האלקטרוניקה והשבבים.

 

 

 

 

מנכ"ל טקסס אינסטרומנטס הודח בגלל התנהגות לא הולמת

Brian Crutcher TI

כחודש אחד בלבד לאחר שחברת אינטל הדיחה את המנכ"ל בריאן קרזניץ' עקב מערכת יחסים אסורה עם עובדת בחברה, חברת טקסס אינסטרומנטס (Texas Instruments) מדיחה את המנכ"ל בריאן קראצ'ר (בתמונה למעלה) כשישה שבועות בלבד בלבד לאחר שנכנס לתפקיד. כזכור, בראשון ליוני נכנס קראצ'ר לתפקיד נשיא ומנכ"ל החברה, במקומו של ריק טמפלטון, אשר שימש כנשיא ומנכ"ל חברת טקסס אינסטרומנטס ב-14 השנים האחרונות. טמפלטון מונה ליו"ר החברה. אלה שהשבוע הוציאה החברה הודעה מפתיעה לבורסה שבה היא דיווחה כי "קראצ'ר פרש בגלל הפרה של קוד ההתנהגות של החברה. ההפרה קשורה להתנהגות אישית שאינה תואמת לאתיקה של החברה אבל איננה קשורה לאסטרטגיה העסקית, לניהול החברה ולדיווחים הפיננסיים".

הדירקטוריון מינה את טמפלטון לנשיא ומנכ"ל החברה לתקופה בלתי מוגבלת, תפקידים שהוא ימלא לצד תפקידו כיו"ר החברה. כדי להמתיק את הגלולה המרה למשקיעים, החברה פירסמה נתונים ראשוניים מהתוצאות הרבעוניות שלה, שפירסומן תוכנן לשבוע הבא. טקסס אינסטרומנטס דיווחה שברבעון השני של 2018 צמחו מכירותיה ב-9% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, והסתכמו בכ-4.02 מיליארד דולר. חברת טקסס אינסטרומנטס היא מיצרניות השבבים הגדולות בעולם, וספקית השבבים הגדולה ביותר בשוק הישראלי. החברה מעסיקה כ-30,000 עובדים ברחבי העולם. הדחת המנכ"ל כמעט ולא השפיעה על מניית החברה, הנסחרת כיום בנסד"ק במחיר של כ-114.7 דולר, המעניק לה שווי שוק של כ-112.5 מיליארד דולר.