פי.סי.בי טכנולוגיות הכפילה את הרווח הנקי

בתשעת החודשים הראשונים של 2020 צמחו המכירות של חברת פי.סי.בי טכנולוגיות ממגדל העמק (PCB Technologies) ב-5% והסתכמו בכ-86.5 מיליון דולר, בהשוואה למכירות בהיקף של כ-82.3 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. החברה הסבירה שהגידול נובע מצמיחה בתחום הייצור מעגלים מודפסים ובתחום ההרכבות של כרטיסים אלקטרוניים. מנכ"ל החברה, עובד שפירא (בתמונה למעלה), אמר שלמרות משבר הקורונה, החברה הגדילה את אחיזתה בשוקי הליבה שלה: השוק הצבאי והשוק הרפואי.

"אנחנו מאמינים שבשנת 2021 ייפתחו בפנינו הזדמנויות צמיחה נוספות בשווקים הבינלאומיים, שאותן נוכל לנצל הודות למצבת המזומנים האיתנה של החברה". ככל הנראה הוא רומז לכוונת החברה לבצע רכישה בחו"ל. בשיחה עם Techtime לפני כחודש, הוא סיפר שהחברה נמצאת במגעים עם גופים פוטנציאליים אותם היא שוקלת לרכוש, במטרה להרחיב את האחיזה באחד משני שוקי היעד הזרים המרכזיים שלה: ארצות הברית ואירופה. "היינו כפסע מביצוע עסקה מהותית בארה"ב, אבל הקורונה עצרה את התהליך. לאחרונה התחלנו להתניע מחדש את המהלך, אשר מהווה בסיס מרכזי בהגדרת היעדים החדשה של החברה".

חברת פי.סי.בי טכנולוגיות מספקת שירותי ייצור מעגלים מודפסים (PCB) מורכבים בסדרות קצרות ובינוניות, ושירותי הרכבת כרטיסים אלקטרוניים ומערכות. לחברה יש שותפים טכנולוגיים במזרח המבצעים עבורה ייצור בכמויות גדולות תחת פיקוחה (לא בתחום הצבאי). כיום היא מעסיקה כ-750 עובדים ורוב לקוחותיה מגיעים מתעשיות האלקטרוניקה הצבאית והרפואית בישראל. החברה נמצאת בשליטת קרן פימי (48%) ונסחרת בבורסה בתל אביב לפי שווי שוק של כ-390 מיליון שקל.

אסטרטגיית צמיחה ארוכת טווח

ברבעון השלישי של 2020 הסתכמו המכירות בכ-29.1 מיליון דולר, בהשוואה ל-28.3 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2019. הרווח הגולמי עלה ב-11% והסתכם בכ-3.4 מיליון דולר, בהשוואה לכ-3.1 מיליון דולר ברבעון השלישי 2019. החברה מסרה שגידול ברווח הגולמי הוא תוצאה של שיפור תהליכי העבודה ברצפת הייצור וקיטון בעלויות הייצור הקבועות. הגידול ברווח הגולמי הושג למרות ירידה של כ-3% בשער החליפין של הדולר אל מול השקל. הרווח הנקי הסתכם בכ-3.5 מיליון דולר, זינוק של כ-93% בהשוואה לרווח נקי של 1.8 מיליון דולר אשתקד.

קופת המזומנים של החברה, שממנה היא מתכננת לממן את ההתרחבות, הסתכמה בסוף הרבעון השלישי בכ-27.1 מיליון דולר. בדו"ח התקופתי החברה הסבירה את עיקרי אסטרטגיית הצמיחה שלה לשנים הבאות: ביסוס מעמדה כמובילת שוק בישראל והתרחבות משמעותית בחו"ל, המבוססת על עליונות טכנולוגית ומתן פתרונות ייחודיים ומהירים ללקוחותיה. המטרה היא להשיג שיעור צמיחה במכירות של כ-10% בשנה, ושיעור רווחיות ברף העליון של תעשיית הייצור האלקטרוני העולמית.

פי.סי.בי הגדירה אסטרטגיית צמיחה גלובלית

בתמונה למעלה: עובד שפירא. "הקורונה יצרה מגמות מתנגשות בשוק הישראלי"

בראיון מיוחד ל-Techtime חשף מנכ"ל חברת חברת פי.סי.בי טכנולוגיות ממגדל העמק (PCB Technologies), עובד שפירא, את המרכיבים המרכזיים באסטרטגיית הצמיחה שהחברה גיבשה. שפירא: "הרחבנו את המושג High Mix Low Volume והוספנו לו את המרכיב של High Performance, כאשר אנחנו רוצים להיות החברה המובילה בעולם בתחום הזה, של ייצור גמיש ואיכותי. אנחנו מתמקדים בייצור צבאי, מוצרים רפואיים וציוד תעשייתי מורכב. המטרה שלנו היא להגיע למצב שבו כל מי שמפתח ציוד צבאי, רפואי או תעשייתי קריטי, יחשוב עלינו כעל האופציה הראשונה לאספקת שירותי הייצור".

החברה נמצאת כעת במגעים עם גופים פוטנציאליים אותם היא שוקלת לרכוש, במטרה להרחיב את האחיזה באחד משני שוקי היעד המרכזיים שלה: ארצות הברית ואירופה. "היינו כפסע מביצוע עסקה מהותית בארה"ב, אבל הקורונה עצרה את התהליך. לאחרונה התחלנו להתניע מחדש את המהלך, אשר מהווה בסיס מרכזי בהגדרת היעדים החדשה של החברה".

היכן אפשר לשכפל את הכישרון הישראלי?

חברת פי.סי.בי טכנולוגיות מספקת שירותי ייצור מעגלים מודפסים (PCB) מורכבים בסדרות קצרות ובינוניות, ושירותי הרכבת כרטיסים אלקטרוניים ומערכות. לחברה יש שותפים טכנולוגיים במזרח המבצעים עבורה ייצור בכמויות גדולות תחת פיקוחה (לא בתחום הצבאי). כיום היא מעסיקה כ-750 עובדים ורוב לקוחותיה מגיעים מתעשיות האלקטרוניקה הצבאית והרפואית בישראל. במחצית הראשונה של השנה הסתכמו מכירותיה בכ-57.4 מיליון דולר, בהשוואה לכ-54 מיליון דולר במחצית הראשונה 2019.

Techtime: מה הם השיקולים שמאחורי האסטרטגיה הגלובלית?

שפירא: "היקף השוק העולמי לשירותי High Mix Low Volume נאמד היום בכ-6 מיליארד דולר. מתוכו אנחנו מעריכים שמרכיב ה-High Performance מסתכם בכ-4 מיליארד דולר בשנה. זהו השוק שבו אנחנו רוצים להיות השחקן המוביל. מדובר בעיקר בשוק המערבי. הרכב השוק האמריקאי דומה מאוד להרכב השוק שלנו: 50% ייצור צבאי, 30% רפואי ו-20% ציוד תעשייתי. באירופה יש פחות ייצור צבאי ויותר ייצור תעשייתי ורפואי. ההחלטה היכן להקים זרוע נוספת שלנו תהיה תלויה בשאלה היכן נוכל לשכפל בצורה טובה יותר את היכולות הישראליות של ייצור גמיש ואיכותי".

קו ייצור המעגלים המודפסים של פי.סי.בי טכנולוגיות במגדל העמק
קו ייצור המעגלים המודפסים של פי.סי.בי טכנולוגיות במגדל העמק

כיצד מייצרים מותג איכות בינלאומי?

"מתחילים בבניית מצויינות תפעולית, שזה אומר קודם כל השקעה גדולה מאוד במשאב האנושי. בשנה האחרונה גייסנו אנשים מהשורה הראשונה מבין החברות הטכנולוגיות בארץ. השלב השני הוא לייצר אופטימיזציה בממשק שבין האדם לבין המכונה, והאתגר השלישי שעומד כיום בפנינו הוא קישוריות ואוטומציה. התעשייה הזאת היא עתירת כוח אדם ואחת מהמטרות שלנו היא להגדיל את הפריון באמצעות אוטומציה וקישוריות. מעבר לכך יש לנו קופת מזומנים בהיקף של 30 מיליון דולר ואין לנו חובות. עובדה המאפשרת לנו להתקדם בצורה בטוחה".

שם המשחק: אוטומציה וטכנולוגיה

"כיום, למשל, 30% מהייצור היומי שלנו הוא של מוצרים חדשים. מדובר במספר עצום של הכנות וכיוונוני מכונה ביום, וחייבים לדעת כיצד לבצע את התהליכים האלה ברמה וביעילות מאוד גבוהים. כאן עדיין לא מיצינו את הפוטנציאל של אוטומציה ורובוטיקה. זו תהיה אבן דרך מאוד חשובה אשר תאפשר לנו 'לאסוף הרבה מאוד כסף מהרצפה".'

במה אתם שונים מהמתחרים באירופה ובארצות הברית?

"יש מעט מאוד מפעלים בעולם המספקים כמונו גם שירותי ייצור של מעגלים מודפסים וגם שירותי הרכבות של כרטיסים אלקטרוניים, לכן אנחנו מתמקדים באספקת סל שירותים רחב. כיום למשל אנחנו מתחילים לספק גם פתרונות לעריכת מעגלים מודפסים. הטכנולוגיה היא המרכיב המבדל ביותר בהשוואה ליצרנים אחרים בעולם. אנחנו מכסים כמעט את כל מגוון הטכנולוגיות במעגלים מודפסים: קשיח, גמיש קשיח וגמיש. יש לנו יכולות נדירות בתחום החומרים המיוחדים, ושילובם באותו מעגל או stackup. היכולות האלה משולבות גם בתהליכים מורכבים כמו דיוק וחזרתיות שבהגדרת מוליכי RF, הקריטיים כל כך עבור המתכנן.

"כיום אנחנו מפתחים טכנולוגיית Chip on Board המאפשרת לשלב שבב על-גבי מעגל מודפס בעל מוליכים ומרווחים של 25 מיקרון, ומפתחים טכנולוגיית ייצור המבוססת על גרפן כחומר מוליך חום מעולה, ובעל loss tangent נמוך – שהן תכונות קריטיות לשיפור ביצועי המעגל בתחומים כמו קצבי שידור גבוהים ופינוי הספק וחום.

"פיתחנו גם טכנולוגיות ייחודיות לקבירת רכיבים כמו נגדים, קבלים, thermocouples ,heaters ועוד. כלומר מנעד הכלים והיכולות שניתן לקבל מהמעגל המודפס עולה בסדרי גודל בהשוואה למה שהיה לפני שנים אחדות. בכך גם נוסף לנו אתגר נוסף שלא היה קודם לכן: להכיר למתכננים ולקבוצות המו"פ בקרב הלקוחות את 'ארגז הכלים' החדש הזה".

קו השמות במפעל הייצור בראש העין, לשעבר חברת AMS שנמכרה לפי.סי.בי טכנולוגיות
קו השמות במפעל הייצור בראש העין, לשעבר חברת AMS שנמכרה לפי.סי.בי טכנולוגיות

מה קורה בשוק הישראלי?

"הקורונה יצרה מגמות מתנגשות: היא הקטינה את היקף הייצור הכולל, אבל יותר חברות מהססות לשלוח את הייצור למזרח. בשורה התחתונה, נשארנו באותו המצב. הרבה לקוחות בארץ מעדיפים לבצע את העבודה אצל ספקים קטנים ובינוניים ולא אצל ספקים גדולים ומרוחקים, במיוחד כאשר הם זקוקים לתמיכה ולהתאמה אישית. אולם לדעתי השוק בישראל צריך ללכת לקונסולידציה. לכן קנינו את תיק הלקוחות של CAM. הם התקשו לשרוד בתקופת הקורונה. בתחילת אוגוסט קיבלנו אישור של הממונה על ההגבלים העסקיים וכבר העברנו אלינו מספר לקוחות. אני מעריך שבשנה הקרובה נראה עוד עסקאות מיזוג מהסוג הזה".

כיצד אתה מסכם את עסקת רכישת AMS שביצעתם ב-2018?

"העיסקה נולדה מתוך מחשבה שאנחנו צריכים פתרון במרכז הארץ ושאנחנו רוצים להתרחב בתחום התעשייתי, מכיוון שהאתר במגדל העמק עובד בתחום הצבאי ובתחום הרפואי. רוב תעשיית ההייטק ממוקמת במרכז הארץ, ומסתבר שיש חשיבות למרחק. כיום מעסיק האתר בראש העין כ-120 עובדים מאוד מיומנים ומתמחה ב-High Mix Low Volume ובייצור אבות טיפוס. הוא מאפשר לנו לנתב לקוחות אל מוקדי התמחות והוא מעניק לנו יתירות בשירותי הייצור. מבחינתנו זהו אתר הנמצא בצמיחה".

פריורטק מכרה את מלוא אחזקותיה בחברת פי.סי.בי טכנולוגיות

בתמונה למעלה: אולם הרכבות בחברת פי.סי.בי טכנולוגיות במגדל העמק

חברת האחזקות פריורטק מכרה ביום חמישי בשבוע שעבר (27 באוגוסט) את מלוא אחזקותיה, כ-32.2%, בחברת פי.סי.בי טכנולוגיות ממגדל העמק (PCB Technologies). החברה דיווחה הבוקר (א') לבורסה שהעסקה מחוץ לבורסה ובמסגרתה היא מכרה כ-23 מיליון מניות במחיר של 5.15 ש"ח למניה, מעט מתחת למחיר הנעילה של מניית פי.סי.בי טכנולוגיות ביום חמישי, 5.35 ש"ח. התמורה הכוללת של העסקה היא כ-118 מיליון ש"ח. ל-Techtime נודע כי המניות נמכרו לשורה של משקיעים מוסדיים, ובהם חברות ביטוח.

פריורטק היא קבוצת אחזקות של חברות ישראליות בתחום הסמיקונדקטור. היא מחזיקה ב-23% ממניות קמטק ובכ-67% ממניות אמיטק. בעבר היתה פריורטק בעלת השליטה בפי.סי.בי טכנולוגיות והחזיקה בכ-70% ממניותיה. במאי 2018 מכרה פריורטק לקרן פימי (FIMI) כ-34.5 מיליון מניות תמורת 124 מיליון ש"ח, והשליטה בפי.סי.בי טכנולוגיות עברה לידי הקרן. בין פימי לפריורטק נחתם הסכם בעלי מניות שלפיו יהיה לפימי רוב בדירקטוריון החברה ולפריורטק ניתנה הזכות למנות שני חברי דירקטוריון מטעמה.

כעת, לאחר מכירת כל אחזקותיה, הסתיים הסכם בעלי המניות ושני הדירקטורים מטעמה של פריורטק, מנכ"ל קמטק רפי עמית וסמנכ"ל הכספים של פריורטק יותם שטרן, חדלו לכהן בדירקטוריון פי.סי.בי טכנולוגיות. מכירת מלוא אחזקותיה של פריורטק מותירה את קרן פימי כגוף המרכזי השולט בחברה. בעל העניין השני בגודלו כעת הוא בית ההשקעות ילין לפידות, המחזיק כ-5.4% ממניות החברה.

חברת פי.סי.בי טכנולוגיות מספקת שירותי ייצור מעגלים מודפסים (PCB) מורכבים בסדרות קצרות ובינוניות, ושירותי בהרכבת כרטיסים אלקטרוניים ומערכות (EMS). כיום היא מעסיקה כ-750 עובדים. ברבעון השני של 2020 צמחו מכירותיה בכ-24% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, והסתכמו בכ-31.3 מיליון דולר. הצמיחה הורגשה בשני מגזרי הפעילות המרכזיים של החברה: ייצור מעגלים מודפסים והרכבת כרטיסים אלקטרוניים. רוב לקוחות החברה מגיעים מתעשיות האלקטרוניקה הצבאית והרפואית בישראל.  במחצית הראשונה של השנה הסתכמו המכירות בכ-57.4 מיליון דולר, בהשוואה לכ-54 מיליון דולר במחצית הראשונה 2019.

פי.סי.בי טכנולוגיות מחפשת עסקת רכישה בחו"ל

בתמונה למעלה: אולם הרכבות בחברת פי.סי.בי טכנולוגיות

ברבעון השני של 2020 צמחו המכירות של חברת פי.סי.בי טכנולוגיות ממגדל העמק (PCB Technologies) בכ-24% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, והסתכמו בכ-31.3 מיליון דולר. הצמיחה הורגשה בשני מגזרי הפעילות המרכזיים של החברה: ייצור מעגלים מודפסים והרכבת כרטיסים אלקטרוניים. רוב לקוחות החברה מגיעים מתעשיות האלקטרוניקה הצבאית והרפואית בישראל.

החברה דיווחה על עלייה של 45% ברווח הגולמי (כ-3.6 מיליון דולר) בעקבות מימוש תוכנית לשיפור הפיריון ברצפת הייצור וקיטון בעלויות הייצור הקבועות. הרווח הנקי הסתכם בכ-1.9 מיליון דולר, בהשוואה ל-365 אלף דולר ברבעון השני 2019. במחצית הראשונה של השנה הסתכמו המכירות בכ-57.4 מיליון דולר, בהשוואה לכ-54 מיליון דולר במחצית הראשונה 2019.

מנכ"ל פי.סי.בי, עובד שפירא, אמר שהשיפור בהכנסות נובע מצמיחה בביקושים מצד התעשייה הצבאית והרפואית, "אשר לא הושפעו ממגיפת הקורונה ומהוות את ליבת העסקים של החברה. כדי לעמוד בחזית הטכנולוגיה ולהגדיל את כושר הייצור אנו ממשיכים בהשקעות בציוד ובקווי ייצור חדשניים".

התרחבות באמצעות מו"פ ורכישות בחו"ל

שפירא: "לאחרונה רכשנו תיק לקוחות שלהערכתנו צפוי להניב תוספת הכנסות שנתיות בהיקף של כ-5-8 מיליון דולר. אנחנו מאמינים שהרכישה תאפשר לנו כניסה לעבודה מול חברות חדשות. לצד זאת אנו בוחנים כל העת אפשרויות להגדלת כושר הייצור במספר מוקדים בעולם המערבי באמצעות רכישות אטרקטיביות". חברת פי.סי.בי טכנולוגיות ממגדל העמק נמצאת בשליטת קרן פימי (כ-48%) ונסחרת בבורסה בתל אביב לפי שווי חברה של כ-366.7 מיליון שקל. היא מספקת שירותי ייצור מעגלים מודפסים (PCB) מורכבים בסדרות קצרות ובינוניות, ושירותי בהרכבת כרטיסים אלקטרוניים ומערכות (EMS). כיום היא מעסיקה כ-750 עובדים.

במהלך הרבעון הראשון של 2020 היא החלה בתהליך הפרדת מחלקת הפיתוח משאר המחלקות ההנדסיות והטכנולוגיות בחברה, במטרה לפתח מוצרים ותהליכי ייצור חדשניים. כיום המאמצים מתמקדים בפיתוח יכולות נוספות למעגל המודפס ושילוב הטכנולוגיה החדשה בתהליכי הייצור, וכן באיפיון ופיתוח ציוד וחומרים חדשים. צוות הפיתוח כולל מומחים בתחומי הכימיה, חומרים ומכניקה.

בדו"ח השנתי של 2019 החברה מסרה שהיא מפתחת תחום עסקי חדש לגמרי: שירותי תכנון, ייצור והרכבת מכלולים של מארזים מתקדמים. החברה לא מסרה פרטים על התפתחות התחום הזה, אולם באתר האינטרנט החדש שהיא העלתה לאוויר לפני כשלושה חודשים, היא מציגה עצמה כספקית פתרונות כוללים (one-stop-shop) משלבי התכנון ועד שלבי הייצור הסופי (box building).

צמיחה בהזמנות מפי.סי.בי: "הקורונה מחזירה את הייצור לארץ"

בתמונה למעלה: קו ייצור בחברת פי.סי.בי טכנולוגיות במגדל העמקץ צילום: רועי מזרחי

צבר ההזמנות של חברת פי.סי.בי טכנולוגיות ממגדל העמק (PCB Technologies) הגיע ברבעון הראשון של 2020 לשיא של 64 מיליון דולר – בהשוואה לצבר הזמנות של כ-46.5 מיליון דולר בסוף 2019. להערכת המנכ"ל עובד שפירא, הדבר הוא תוצאה של משבר הקורונה. שפירא: "המשבר חיזק מאד את ההבנה של לקוחותינו, אשר רובם מתעשיות האלקטרוניקה הצבאית והרפואית אשר הינן תעשיות יציבות, שיש יתרון גדול בעבודה אל מול יצרן מקומי. אנחנו מאמינים כי המגמה זו תלך ותגבר".

אלא שלמרות העלייה בצבר ההזמנות, משבר הקורונה פגע במכירות עצמן. המכירות ברבעון ירדו בכ-9% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, והסתכמו בכ-26.1 מיליון דולר. הקיטון בהכנסות נובע מירידה בהכנסות מהרכבת כרטיסים אלקטרוניים אשר קוזזה עם עלייה בהכנסות ממוצרי מעגלים מודפסים. לשינוי הזה היתה השפעה חיובית על השורה התחתונה, מכיוון שהרווח הגולמי גדל ב-8.1% והסתכם בכ-3.2 מיליון דולר (.12.3% מההכנסות) לעומת כ-3 מיליון דולר (10% מההכנסות) ברבעון הראשון של 2019.

חברת פי.סי.בי טכנולוגיות נמצאת בשליטת קרן פימי (כ-48%) ונסחרת בבורסה בתל אביב לפי שווי חברה של כ-335.8 מיליון שקל. החברה מעסיקה כ-750 עובדים ומספקת שירותי ייצור מעגלים מודפסים (PCB) מורכבים בסדרות קצרות ובינוניות ובהרכבת כרטיסים אלקטרוניים ומערכות (EMS). בחודש האחרון החברה גם רכשה ציוד חדש, הכולל שתי מכונות בדיקת משחת הלחמה (SPI) ומכונה לבדיקה אופטית אוטומטית (AOI) של ההרכבות.

מניית פי.סי.בי בבורסה בתל אביב בשלושת החודשים האחרונים
מניית פי.סי.בי בבורסה בתל אביב בשלושת החודשים האחרונים

במהלך הרבעון הראשון, החלה החברה בתהליך הפרדה של מחלקת הפיתוח משאר המחלקות ההנדסיות והטכנולוגיות בחברה, במטרה לפתח מוצרים ותהליכי ייצור חדשניים. כיום המאמצים מתמקדים בפיתוח יכולות נוספות למעגל המודפס ושילוב הטכנולוגיה החדשה בתהליכי הייצור, וכן באיפיון ופיתוח ציוד וחומרים שיאפשרו לחברה לספק פתרונות טכנולוגיים ייחודיים. לצורך זה כולל צוות הפיתוח עובדים המתמחים בתחומי הכימיה, חומרים ומכניקה. החברה עדיין לא דיווחה כיצד מתקדם תהליך הפיתוח של תחום עסקי חדש לתכנון, ייצור והרכבת מכלולים של מארזים מתקדמים, שעליו היא מסרה בדו"ח השנתי.