הכנסותיה של סולאראדג' (SolarEdge) ברבעון הרביעי של 2023 הסתכמו ב-316 מיליון דולר, ירידה של 56% בהשוואה לרבעון השלישי וירידה של 65% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2022 – כך לפי הדו"ח הכספי שפרסמה הלילה. בשורה התחתונה, החברה סיימה את הרבעון האחרון של השנה עם הפסד נקי של 162.4 מיליון דולר (GAAP) ושל 52.5 מיליון דולר (Non-GAAP). סולאראדג' פרסמה תחזית הכנסות נמוכה לרבעון הראשון, בטווח של 175-215 מיליון דולר, וכתוצאה מכך יורדת מנייתה – שדווקא היתה במסלול התאוששות בשבועיים האחרונים – בשיעור דו-ספרתי במסחר המקדים בוול-סטריט.

לדברי סולאראדג', היא שלחה ברבעון האחרון מוצרים בהיקף הנמוך ב-200 מיליון דולר מרמת ביקושי הקצה, וצפויה גם ברבעון הראשון לשלוח מוצרים בהיקף הנמוך ב-250-300 מיליון דולר מביקושי הקצה, וזאת כחלק מתהליך נרמול המלאים. עם זאת, עם הצפי להתנרמלות המלאים לאורך השנה, החברה צופה כי במחצית השנייה של השנה יחזרו הכנסותיה לרמה רבעונית של 600-650 מיליון דולר. גם נתון זה נמוך מקצב ההכנסות הרבעוני של החברה בשנים האחרונות.

בשנת 2023 כולה עמדו הכנסותיה של סולאראדג' על 3 מיליארד דולר, המבטאות ירידה של כ-4% בהשוואה לשנת 2022. במונחי GAAP, שנת 2023 הסתיימה בהפסד נקי של 34.3 מיליון דולר, אך במונחי Non-GAAP רשמה החברה רווח נקי של 248.4 מיליון דולר. עוד הודיעה סולאראדג' כי תחל עד סוף הרבעון בתוכנית לרכישת מניות, שהיקפה הכולל יעמוד על 300 מיליון דולר, וזאת בניסיון לאושש את המניה.

השוק שבו חוותה סולאראדג' את הירידה החדה ביותר הוא אירופה, שוק היעד העיקרי של החברה שחלקו בתמהיל ההכנסותיה הלך וגדל בשנים האחרונות והיה אחראי בשלב מסוים ליותר ממחצית מהכנסותיה. מלבד המלאים העודפים בערוצי ההפצה, הפעילות העסקית בשוק האירופי הוכבדה על רקע הריבית הגבוהה, מזג האוויר החורפי שהקדים השנה, וכן אי-ודאות באשר למדיניות ממשלתית בנוגע לתמריצים לשוק הסולארי במדינות כמו אוסטריה והולנד.

 

מנייתה של סולאראדג' (SolarEdge) מטפסת היום במסחר המקדים בנסד"ק, וזאת על רקע פרסום הדו"ח הרבעוני של מתחרתה הראשית, חברת אנפייז (Enphase), שהקרין באופן חיובי על כל התעשייה הסולארית. נכון לשעות הצהריים, מנייתה של סולאראדג' עולה במסחר המקדים ביותר מ-9% ואילו מנייתה של אנפייז עולה ב-13%. סולאראדג' צפויה לפרסם את דו"חותיה לשנת 2023 בשבוע הבא.

אנפייז, שבסיסה בקליפורניה, מייצרת מיקרו-ממירים ופתרונות אחסון לפאנלים סולאריים. אנפייז וסולאראדג' הן שתי השחקניות הבולטות ביותר בשוק הממירים וחולשות על מרבית השוק. שוק היעד הראשי של אנפייז הוא ארצות הברית (כ-75% מהכנסותיה), בעוד שבשנים האחרונות תמהיל ההכנסות של סולאראדג' נוטה יותר ויותר למדינות אירופה.

בדומה לסולאראדג', גם אנפייז חוותה במחצית השנייה של 2023 ירידה חדה בהכנסות על רקע היחלשות הביקושים בשוק הסולארי – ובעיקר, בשל המלאים הגבוהים שהצטברו בערוצי ההפצה, דבר שהוביל לירידה חדה בהזמנות החדשות. הכנסותיה של אנפייז ברבעון הרביעי הסתכמו ב-302 מיליון דולר, בהשוואה ל-550 מיליון דולר ברבעון השלישי ו-711 מיליון דולר ברבעון השני. המכירות לשוק האמריקאי ירדו ב-35% ואילו המכירות לשוק האירופי ירדו ב-70%.

עם זאת, ברבעון הרביעי הצליחה אנפייז להפחית את המלאים בערוצי ההפצה ב-150 מיליון דולר, והיא מעריכה כי תצליח להפחית מלאים בהיקף דומה גם ברבעון הראשון. ברבעון הראשון צופה החברה הכנסות של כ-260-300 מיליון דולר.

נראה כי הזינוק היחסי של המניה נובע בעיקר מהערות אופטימיות של מנכ"ל החברה, בדרי קות'נדרמן, בשיחת הוועידה לאחר פרסום הדו"ח. "אנחנו סבורים כי הרבעון הראשון עשוי לסמן את התחתית. אירופה כבר מגלה סימני התאוששות, ואנחנו צופים כי גם המדינות בארצות הברית (לבד מקליפורניה) יתאוששו במהירות. אנחנו צופים כי ערוצי ההפצה יחזרו לרמה נורמלית לקראת סוף הרבעון השני."

אנפייז מדווחת על אינדיקציות חיוביות בגרמניה, צרפת והולנד, מהשווקים הסולאריים הגדולים באירופה. בחודשים האחרונים הרחיבה אנפייז את דריסת הרגל שלה במדינות נוספות באירופה (כאמור, שוק היעד העיקרי של סולאראדג'), כגון דנמרק, שבדיה, שווייץ, איטליה, בריטניה ויוון.

אם להוציא מן המשוואה את גורם המלאים העודפים, אנפייז מזהה ירידה של 10% בביקושי הקצה בשוק הסולארי, אך צופה כי כבר ברבעון השני יחזרו הביקושים למגמת צמיחה. בדומה לסולאראדג', גם אנפייז הודיעה על סגירת מתקני ייצור בוויסקונסין וברומניה.

בשבוע האחרון נסחרו המניות הסולאריות במדרון תלול, וזאת על רקע הדו"ח שפרסמה בשבוע שעבר חברת Enphase, יצרנית של מיקרו-ממירים לפאנלים סולאריים ומתחרתה הראשית של סולאר-אדג'. אנפייז הציגה אמנם תוצאות טובות אך פרסמה תחזית לירידה בהכנסות ברבעון הבא, על רקע חולשה בשוק האמריקאי שנובעת מהריבית הגבוהה שמכבידה על הכדאיות הכלכלית של השקעה בפאנלים סולאריים. הציפייה היתה שגם סולאר-אדג' תציג תמונה דומה.

אולם הדו"ח של סולאר-אדג' הציג תמונה אחרת לגמרי: הכנסות שיא, שיפור ברווחיות ותחזית חיובית לרבעון הבא. בעקבות כך, מזנקת היום החברה במסחר המקדים בנסד"'ק בכ-9%. סולאר-אדג' רשמה ברבעון הראשון הכנסות שיא של 943.9 מיליון דולר, עלייה של 44% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2022. גם שולי הרווח, שברבעונים האחרונים היו מעט נמוכים, השתפרו משמעותית ל-31.7%, בהשוואה ל-27.3% ברבעון המקביל ו-29.3% ברבעון הקודם. בשורה התחתונה, רשמה החברה רווח נקי של 136.4 מיליון דולר, יותר מפי שלושה מהרבעון המקביל.

בדומה למתחרתה אנפייז, גם סולאר-אדג' דיווחה על חולשה בשוק האמריקאי. הכנסותיה של החברה בארצות הברית ברבעון הראשון הסתכמו ב-255.5 מיליון דולר, רק 28.3% מכלל הכנסות החברה. מדובר בירידה של 16% בהשוואה לרבעון הקודם וירידה של 4% בהשוואה לרבעון המקביל.

הפסקות חשמל בדרום אפריקה, תמריצים בטוקיו

אז איך בכל זאת הציגה החברה נתונים כה מרשימים? ההכנסות באירופה הגיעו לשיא של 577.1 מיליון דולר, זינוק של 22% מהרבעון הקודם ופי שניים מהרבעון המקביל. ההכנסות מאירופה כבר מהווים שני שליש מכלל הכנסותיה של החברה. סולאר-אדג' רשמה הכנסות שיא בגרמניה, אוסטריה, שווייץ וצרפת, ותוצאות חזקות גם בהולנד ואיטליה.

גם ההכנסות מחוץ לארה"ב ואירופה צמחו בשיעור משמעותי של 30%, עם הכנסות שיא באוסטרליה ובדרום אפריקה. מנכ"ל סולאר-אדג', צבי לנדא, אמר בשיחת הוועידה: "לעיתים מתעלמים מהפריסה הגלובלית שלנו ומההזדמנויות שיש באזורים הללו". לנדא מספר כי בדרום אפריקה, שבה רשמה החברה הכנסות שיא, ניכרת עלייה משמעותית בתכיפות ובמשך של הפסקות חשמל, ובעקבות כך ישנה עלייה בביקוש לפתרונות סולאריים, לרבות בשוק הביתי.

ביפן, רגולציה חדשה במטרופולין של טוקיו מייצרת תמריץ לרכישת פאנלים סולאריים עם הממיר של סולאר-אדג'. לנדא: "כפי שאמרנו בעבר, וכפי שהרבעון האחרון מעיד, הנוכחות והתשתית הגלובליות שלנו מקנות לנו יציבות עסקית וגישה להזדמנויות צמיחה".