סרגון לקראת 100 מיליון דולר מכירות ברבעון

חברת סרגון מתקרבת להשגת היעד האסטרטגי של 100 מיליון מכירות ברבעון: בעקבות פרסום תוצאות הרבעון הראשון של 2024, החברה פירסמה תחזית מכירות לשנת 2024 כולה, שבה היא צופה צמיחה של 11%-17% במכירות, להיקף של 385-405 מיליון דולר. תחזית המכירות הזו כוללת את המכירות של חברת סיקלו (Siklu) הישראלית, המפתחת פתרונות תמסורת בגלים מילימטריים לתקשורת אלחוטית בפס-רחב (E-Beam).

סיקלו נירכשה על-ידי סרגון בדצמבר 2023, וסרגון צופה שהעיסקה תביא לגידול של כ-25-29 מיליון דולר בהכנסות ב-2024. "אנחנו רואים עניין רב בשוק לפתרונות פתרונות תקשורת אלחוטיים לטווחים קצרים במיוחד באזורים צפופים, שאותם סיקלו מספקת", אמר מנכ"ל סרגון דורון ארזי. "אנחנו מאמינים שנראה השנה גידול במכירות בתחום הזה. זו הסיבה שבגללה רכשנו את סיקלו". בסך הכל, המכירות ברבעון הראשון של 2024 צמחו בכ-6% והסתכמו בכ-88.5 מיליון דולר. החברה שיפרה במקצת את הרווח הגולמי שלה, והוא הסתכם בכ-32.1 מיליון דולר (36.2%).

השוק החזק ביותר היה השוק האמריקאי (33% מהמכירות), שבו יש גידול בקצב ההשקעות ברשתות הדור החמישי. אחריו מדורג השוק בהודו, שהיה אחראי לכ-29% מהמכירות ברבעון (26 מיליון דולר). החברה מסרה שבמהלך הרבעון היא קיבלה הזמנות בהיקף שיא מלקוחות בהודו, בהם הזמנת ציוד מאינטגרטור בינלאומי אשר מבצע פרוייקט הגירה של רשת מקומית מתשתיות 4G לתשתיות 5G, בהיקף כולל של כ-150 מיליון דולר. ארזי: "ארה"ב והודו אחראיות לתחזיות הצמיחה שלנו בשנים הקרובות".

במהלך הרבעון קיבלה סרגון הזמנות בהיקף של כ-10 מיליון דלר משוק הרשתות הפרטיות. זהו שוק חדש יחסית שהחברה החליטה למקד בו מאמצים מיוחדים. ההזמנות שהתקבלו ברבעון היו עבור פרוייקט קישוריות אלחוטית בין תחנות שאיבת נפט ימיות של חברת אנרגיה גדולה, ציוד תקשורת עבור מערכת בקרה של צינור גז טבעי באורך של 1,600 ק"מ, ותשתית תקשורת נייחת לצי ספינות המעביר מחצבים מנמלים ימיים במים רדודים, אל כלי שיט גדולים המצוןיים במים עמוקים במקחק של כ-40 ק"מ מהחוף.

סרגון צופה גידול דו-ספרתי ב-2024

חברת סרגון (Ceragon), המפתחת פתרונות תמסורת אלחוטית לרשתות תקשורת, סיימה את 2023 במומנטום חיובי, כאשר רשמה ברבעון הרביעי הכנסות של 90.4 מיליון דולר, גידול של 20% לעומת הרבעון המקביל. בשנת 2023 כולה רשמה החברה הכנסות של 347.2 מיליון דולר, גבוה ב-18% בהשוואה ל-2022, ורווח נקי של 6.2 מיליון דולר (GAAP) ו-16.7 מיליון דולר (Non-GAAP). זוהי השנה הראשונה מאז 2018 שסרגון מסיימת עם רווח נקי במונחי GAAP.

בחברה מדווחים על גידול בצבר ההזמנות מתחום הרשתות הפרטיות, אחד ממנועי הצמיחה העיקריים שסימנה. ב-2023, כ-30% מההזמנות של לקוחות חדשים היו בתחום הרשתות הפרטיות, כדוגמת עיריות ואוניברסיטאות. "אחד היעדים שלנו הוא להכפיל ב-2024 את צבר ההזמנות שלנו מתחום הרשתות הפרטיות," המר מנכ"ל החברה, דורון ארזי, בשיחת הוועידה לאחר פרסום הדו"ח.

מגמה חיובית נוספת ב-2023 היתה גידול של 43% בהכנסות מצפון אמריקה, שוק היעד השני בגודלו עבור סרגון, אחרי הודו. בשנת 2024 צופה החברה הכנסות בטווח של 385-405 מיליון דולר, המשקף גידול שנתי של 11%-17%.

בחודש דצמבר השלימה סרגון את רכישת חברת סיקלו (Siklu) הישראלית, ועל כן תרומת הכנסותיה לסרגון ברבעון הרביעי שולית. עם זאת, לדברי מנכ"ל החברה, אחד מלקוחותיה הגדולים של סיקלו ביצע באחרונה הזמנת רכש משמעותית. בסך הכול, סרגון צופה כי סיקלו תתרום כ-25-29 מיליון דולר להכנסות השנתיות של סרגון.

 

סרגון צופה כי רכישת סיקלו תניב הכנסות של יותר מ-25 מיליון דולר ב-2024

חברת סרגון (Ceragon) הודיעה כי השלימה את רכישת חברת סיקלו (Siklu) הישראלית, המפתחת פתרונות תמסורת בגלים מילימטריים לתקשורת אלחוטית בפס-רחב. סרגון צופה כי הסינרגיה בין שתי החברות תניב גידול של כ-25-29 מיליון דולר בהכנסות ב-2024. כמו כן, בסרגון צופים כי הרכישה גם תביא לשיפור ברווחיות הכוללת, וזאת מאחר ששיעורי הרווח האופיינים של סיקלו גבוהים מאלה של סרגון. כחלק מהסינרגיה בין שתי החברות, מנכ"ל סיקלו, רונן בן חמו, יצטרף לצוות ההנהלה של סרגון.

עסקת המיזוג נחתמה בסוף חודש אוקטובר, ובסגרתה תרכוש סרגון את סיקלו תמורת 13-15 מיליון דולר במזומן ובמניות. סיקלו הוקמה בשנת 2008 ומעסיקה כ-60 עובדים. היא מספקת תשתיות תמסורת אלחוטיות בגלים מילימטריים ברצועות התדרים V-band ו-E-band, שבין 60 ל-90 ג'יגה-הרץ. הן מבוססות על שבב סיליקון גרמניום, מודם, ואנטנות ייחודיות פרי פיתוח עצמי, ומאפשרות להקים רשתות תקשורת אלחוטיות רחבות פס גם במקומות שבהן אין תשתית קרקעית של סיבים אופטיים. סיקלו מייצרת מקמ"שים הפועלים בתצורת נקודה לנקודה (PtP)  ונקודה למספר נקודות (PtMP), ולכן ניתן להשתמש בהם ליצירת רשת תקשורת מקומית שכונתית.

מהבחינה הזאת יש לשתי החברות טכנולוגיות משלימות: סיקלו מתמקדת במרחקים קצרים וסרגון במרחקים גדולים. בסרגון מעריכים כי הסינרגיה תאפשר לחברה להרחיב את דריסת הרגל שלה בשוק הרשתות הפרטיות ולספק פתרונות גם לספקיות שירותי תקשורת קטנות יותר.  מנכ"ל סרגון, דורון ארזי: "הרכישה תחזק את נוכחותנו בפלח השוק שצומח בקצב המהיר ביותר, ותאפשר לנו לספק פתרון מלא יותר התואם את צרכי שוק הרשתות הפרטיות."

אילן רוזן מונה ליו"ר חברת סרגון

חברת סרגון (Ceragon) הודיעה על מינויו של אילן רוזן ליו"ר החברה, במקומו של זהר זיסאפל זכרונו לברכה שהלך לעולמו ב-19 למאי 2023. רוזן מביא לתפקיד ידעי ונסיון ה בתחום תעשיית התקשורת והן בתחום המיזגים והרכישות. כיום הוא משמש כמנהל בקרן ההשקעות הגלובלית הרבור ווסט, אשר מעסיקה כ-1,000 עובדים ומנהלת השקעות בהיקף כולל של כ-100 מיליארד דולר. לפני-כן הוא שימש כיו"ר חברת Tdsoft, סמנכ"ל השקעות ב-Teledata Communications וכמנכ"ל חברת ההשקעות הישראלית Adsha Development. רוזן הוא מהנדס מכונות בהשכלתו.

חברת סרגון מראש העין מפתחת ומייצרת פלטפורמות תקשורת אלחוטית עבור מרכיב התמסורת (Backhaul) ברשתות סלולריות, המקשרות בין אתרים מרוחקים ובין תאים סלולריים וליבת הרשת. ההתמקדות המרכזית של החברה היא ברשתות מוגדרות תוכנה (SDR) בעיקר עבור תשתיות הדור החמישי (5G). החברה נחשבת לאחת מהחברות הוותיקות בפורטפוליו של קבוצת רד, ובשנת 2022 היא ניהלה בהצלחה מאבק לבלימת נסיון השתלטות עויינת מצידה של חברת אוויאט האמריקאית.

יעד מכירות של חצי מיליארד דולר

בשנה האחרונה החברה נמצאת במגמת התאוששות: בשנת 2022 הסתכמו מכירותיה בכ-295 מיליון דולר (כמעט כמו ב-2021), אולם במחצית הראשונה של 2023 צמחו מכירותיה להיקף של 169.6 מיליון דולר, בהשוואה לכ-141 מיליון דולר במחצית הראשונה 2022. בתחילת השבוע הגדילה החברה את תחזית המכירות לשנת 2023 כולה, להיקף של כ-334-348 מיליון דולר. שוקי היעד המרכזיים שלה הם הודו (31% מהמכירות), צפון אמריקה (26%) ואמריקה הלטינית (15%). החברה נסחרת בבורסה נסד"ק לפי שווי של כ-179 מיליון דולר.

החברה דיווחה שהיא הצליחה לשפר את הריווחיות הגולמית שלה מ-30.3% אשתקד לכ-35.2% ברבעון השני 2022. מתוך הנחה שלא יחול שינוי לרעה בשוק העולמי, החברה צופה שתוכל להגיע ליעד מכירות של 500 מיליון דולר בשנת 2027 ולריווחיות גולמית של 34%-36%. השנה נכנסה סרגון גם לתחום הבינה המלאכותית: בחודש פברואר היא הכריזה על תוכנת Ceragon Insight לתכנון, ניהול והקמת רשתות תמסורת עבור הדור החמישי.  התוכנה מבוססת על ליבת בינה מלאכותית (AI) ועוקבת אחר כל המרכיבים של רשת תמסורת פתוחה, דוגמת Open RAN. מנכ"ל סרגון, דורון ארזי, אמר שהתוכנה מסוגלת לאתר חריגות ולחזות תקלות לפני שהן מתרחשות. "תחזוקה מונעת מבוססת-חיזוי מקטינה את זמני הנפילה ומסוגלת למנוע האטה בקצב התקשורת".

תוך שנה הכפילה סרגון את הכנסותיה בארה"ב

על רקע סימני החולשה בשוק הטלקום העולמי, דווקא הדו"ח אמש (ב') של סרגון (Ceragon) צייר תמונה חיובית של צמיחה בהכנסות ושיפור עקבי ברווחיות. החברה, המספקת מערכות תמסורת אלחוטית לרשתות תקשורת, דיווחה על הכנסות של 83.4 מיליון דולר, גידול של 18.6% בהשוואה לרבעון המקביל.

הרווחיות של החברה השתפרה משמעותית מ-27.5% בשנה שעברה ל-33.8% ברבעון האחרון, וזאת על רקע גידול בהכנסות בארצות הברית והפחתה בעלויות שרשרת האספקה. בשורה התחתונה, רשמה סרגון רווח נקי (Non-GAAP) של 3.6 מיליון דולר. בשיחת הוועידה לאחר פרסום הדו"ח, ציין המנכ"ל דורון ארזי כי הוא מאמין שהחברה תוכל לסיים את 2023 עם שורה תחתונה חיובית גם לפי חישוב GAAP, שהוא בעל החשיבות הגדולה יותר בקרב אנליסטים בשוק ההון. עוד ציין ארזי כי על רקע המומנטום העסקי, החברה שוקלת לעדכן כלפי מעלה את התחזית השנתית אם המגמה הזו תימשך.

ארזי: "אנחנו לא חווים את הירידה בהוצאה והלחצים שחברות אחרות בתעשיית הטלקום מעידות עליהם. למעשה, הביקוש לפתרונות שלנו ממשיך להיות חזק, והמכירות שלנו השתפרו בכל האזורים, ובמקביל הנגישות של שרשרת האספקה ממשיכה להתייצב. המגמות שאנחנו רואים מעודדות. אנחנו פחות מושפעים מהתנאים המקרו-כלכליים, בעוד חברות אחרות מעידות על חולשה ותנודתיות בדפוסי הרכישה של הלקוחות."

הנתון המעודד ביותר הוא הגידול העקבי במכירות בארצות הברית, שוק מפתח על רקע המשך פריסת תשתיות הדור החמישי. ההכנסות בארצות הברית ברבעון הראשון הסתכמו ב-26.4 מיליון דולר, בהשוואה ל-17.2 מיליון דולר ברבעון הקודם ו-13.3 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2022. כלומר, תוך שנה הכפילה סרגון את הכנסותיה בצפון אמריקה, שכעת מהווה את שוק היעד הגדול ביותר, כ-32% מכלל ההכנסות.

עוד תולה תקווה החברה במערכת-על-שבב (SoC) שהיא מתכננת להשיק בשנה הבאה. "אנחנו מאמינים שזה יקנה לנו עמדה של ראשונים בשוק ויתרון של 2-3 שנים על פני המתחרות, יסייע להגדיל את הביקושים – ויהיה בעל השפעה טרנספורמטיבית על התעשייה ונתח השוק שלנו."

 

סרגון: הזמנות ב-29 מיליון דולר מהודו מתחילת השנה

חברת סרגון (Ceragon) דיווחה אתמול (ג') כי מתחילת השנה קיבלה הזמנות מספקיות תקשורת בהודו – שוק היעד הגדול ביותר של החברה – בהיקף כולל של 29 מיליון דולר עבור מערכות חומרה ושירותי תוכנה, וזאת לצורך שדרוג רשתות תקשורת קיימות לדור חמישי, הגדלת קיבולת והנגשת שירותי תקשורת לאזורים כפריים. המערכות יסופקו במהלך שני הרבעונים הבאים.

הכנסותיה של סרגון ב-2022 הסתכמו ב-295.2 מיליון דולר, כמעט ללא שינוי בהשוואה ל-2021. הודו היוותה ב-2022 שוק היעד המרכזי של סרגון, והיתה אחראית ל-27% מכלל הכנסות החברה. ב-2023 צופה החברה הכנסות של 325-345 מיליון דולר. סרגון מספקת פלטפורמות תקשורת אלחוטית עבור מרכיב התמסורת (Backhaul) ברשתות סלולריות, המקשרות בין אתרים מרוחקים ובין תאים סלולריים וליבת הרשת. החברה מתמקדת ברשתות מוגדרות תוכנה (SDR) המאפיינות את תשתיות הדור החמישי (5G).

בדומה לספקיות מובילות אחרות של חומרה וציוד לרשתות תקשורת, גם סרגון פועלת לגוון את תמהיל הכנסותיה ולהגדיל את נתח ההכנסות שלה משירותי תוכנה. בחודש פברואר השיקה החברה את Ceragon Insight, פלטפורמת ענן מבוססת AI, המשמשת לתכנון, ניהול וניתוח של רשתות תקשורת אלחוטיות מרובות ספקים. לדברי החברה, הפתרון מאפשר לשפר את ביצועי הרשת, לייעל את התפעול ולהאיץ פתרון בעיות.

סרגון פיתחה תוכנת AI לניהול רשתות תמסורת

חברת סרגון (Ceragon) מראש העין הכריזה על תוכנת Ceragon Insight לתכנון, ניהול והקמת רשתות תמסורת עבור תשתיות הדור החמישי (5G).  התוכנה החדשה מבוססת על ליבת בינה מלאכותית (AI) אשר עוקבת אחר כל המרכיבים של רשת תמסורת פתוחה, דוגמת Open RAN. מנכ"ל סרגון, דורון ארזי (בתמונה למעלה), אמר שהמערכת מעניקה למפעילים נקודה אחת שממנה ניתן לנהל את כל הרשת, גם כאשר היא בנויה מציוד של חברות שונות. "התוכנה מסוגלת לאתר חריגות וחזדות תקלות עודל פני שהן מתרחשות. תחזוקה מונעת מבוססת חיזוי מצמצת את זמני הנפילה של הרשת ומסוגלת למנוע האטה בקצב העברת התקשורת".

סרגון מספקת פלטפורמות תקשורת אלחוטית עבור מרכיב התמסורת (Backhaul) ברשתות סלולריות, המקשרות בין אתרים מרוחקים ובין תאים סלולריים וליבת הרשת. ההתמקדות המרכזית של החברה היא ברשתות מוגדרות תוכנה (SDR) המאפיינות את תשתיות הדור החמישי (5G). החברה הודיעה שהיא תציג את התוכנה במהלך תערוכת MWC 2023 שתיפתח בשבוע הבא בברצלונה. יכול להיות שבתערוכה היא תציג חידוש גדול יותר: פלטפורמת תקשורת חדשה בשם OPEN transport, עבור קישוריות ארוכת טווח בין רשתות שונות הפועלות בארכיטקטורת רשת פתוחה.

מדוע תעשיית התקשורת נרתעת מבינה מלאכותית?

ראוי לציין שתעשיית התקשורת נחשבת לשמרנית מאוד בכל הקשור לבינה מלאכותית, ונרתעת מאימוץ רחב-היקף של פתרונות AI. לאחרונה התפרסם סקר שוק של חברת אנבידיה שנערך בקרב 400 ספקיות שירותי תקשורת ברחבי העולם. הסקר מגלה כי למרות ש-93% מהחברות מאמינות שבינה מלאכותית תגדיל את הרווחיות, מחציתן השקיעו בפרוייקטי AI פחות ממליון דולר במהלך השנה האחרונה, ורק 3% השקיעו יותר מ-50 מיליון דולר במהלך 2022. מדוע ההשקעה כל כך נמוכה? 44% הסבירו זאת בחוסר יכולת לתמחר את יתרונות הבינה המלאכותית, ו-33% אמרו שהם מתקשים להשיג מומחים בתחום הבינה המלאכותית.

מעניין לציין שרוב החברות מאמינות שהתרומה המרכזית של הבינה המלאכותית תורגש בעיקר מאחורי הקלעים. רק 35% מהנישאלים סבורים שהיא תגדיל את המעורבות של הלקוחות ביישומי רשת שונים. כ-44% מהנשאלים העריכו שהבינה המלאכותית תסייע בהפחתת עלויות, והרוב המוחלט – 60% – מאמינים שהתרומה המרכזית של הבינה המלאכותית תתבטא באוטומציה של תחזוקת הרשת, אשר תביא לשיפור בביצועים ולהפחתה בתקלות. זהו התחום שבו מתמקדת גם תוכנת Insight של סרגון.

חברת סרגון נסחרת בבורסת נסד"ק לפי שווי שוק של כ-160 מיליון דולר. בשנת 2022 הסתכמו מכירותיה בכ-295 מיליון דולר, צמיחה של 1.5% בלבד בהשוואה לשנת 2021. שוקי היעד המרכזיים שלה הם הודו (27% מהמכירות), צפון אמריקה (23%) ואמריקה הלטינית (18%). החברה שהצליחה להימלט ב-2022 מנסיון השתלטות עויינת של חברת אוויאט האמריקאית, פירסמה תחזית מכירות של 325-345 מיליון דולר בשנת 2023.

שיפור משמעותי בשולי הרווח של סרגון

חברת סרגון (Ceragon) דיווחה אתמול (ב') על הכנסות של 78.6 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2022, גידול קל של 3.3% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2021. ואולם, הנתון המשמעותי ביותר בדו"ח של סרגון – ואשר הוביל לזינוק של 8% במנייה בנסד"ק אתמול – הוא השיפור המשמעותי בשולי הרווח, שעמדו על 35.3%, בהשוואה ל-30.9% ברבעון המקביל ו-30.5% ברבעון הקודם. בחברה מייחסים את השיפור ברווחיות בגידול בהכנסות משירותי התוכנה, עסקאות בצפון אמריקה שהתאפיינו בשולי רווח גבוהים יותר ומירידה בעלויות השילוח.

הרווח התפעולי הסתכם ב-1.9 מיליון דולר, והיה עשוי להיות גבוה יותר, לולא הוצאה חד-פעמית של 4 מיליון דולר הקשורה לסיכול ניסיון ההשתלטות העוינת של חברת Aviat האמריקאית. ברמה הגיאוגרפית, הכנסותיה של סרגון ברבעון היו מגוונות, כאשר 28% הגיעו מהשוק ההודי, 27% מארצות הברית וקנדה ו-13% מאירופה. החברה צופה לסיים את השנה עם הכנסות של 296-304 מיליון דולר, ולצמוח ב-2023 ל-325-345 מיליון דולר.

סרגון מספקת פלטפורמות לתמסורת אלחוטית (Backhaul) המקשרות בין אתרים מרוחקים ובין תאים סלולריים וליבת הרשת, ומאפשרות למפעילות תקשורת להרחיב את קיבולת הרשת.

מנכ"ל החברה דורון ארזי התייחס לתוצאות ואמר: "ברבעון השלישי רשמנו הצלחות בתחומי מפתח של הפעילות העסקית שלנו. היקף ההזמנות שלנו נמצא ברמות השיא, ובכלל זה ישנו גידול בהזמנות מהשוק בצפון-אמריקה, שצפויות להניב שולי רווח גבוהים יותר. אנחנו ממשיכים לראות גידול בפרויקטים של הדור החמישי, כאשר ספקיות תקשורת וחברות פרטיות מחפשות טכנולוגיות משתלמות לצורך שדרוג הרשתות שלהן. למרות אי-היציבות המקרו-כלכלית והסיכונים סביב המחסור ברכיבים, אנחנו בטוחים במידה רבה יותר באסטרטגיה ארוכת הטווח שלנו."

סרגון בלמה השתלטות עויינת: בעלי המניות הצביעו נגד אוויאט

אסיפת בעלי המניות של חברת סרגון (Ceragon) דחתה אתמול כל ההצעות של חברת Aviat Networks האמריקאית, אשר ניסתה לבצע הפיכה בדירקטוריון החברה מאז רכשה בחשאי כ-5% ממניותיה בחודש יוני 2022. אוויאט שהיא גם מתחרה של סרגון בשוק האמריקאי, ניסתה לבצע השתלטות עויינת באמצעות שינוי הרכב הדירקטוריון. מטרת המהלך הייתה להכניס לדירקטוריון חמישה דירקטורים מטעמה של אוויאט במקום דירקטורים קיימים המתנגדים לעיסקה, כדי שהם יצביעו בעד מכירת סרגון לאוויאט.

ההצבעה שהתקיימה אתמול העניקה נצחון מכריע להנהלה הנוכחית, המונהגת על-ידי היו"ר זהר זיסאפל (בתמונה למעלה): גופים ומשקיעים המחזיקים בכ-80% ממניות סרגון הצביעו נגד עיסקת המיזוג והחלפת הדירקטורים. למעשה, רק 15% מבעלי המניות תמכו בהחלפת הדירקטורים, אולם אם מנכים מכך את ה-5% הנמצאים בבעלות אוויאט – פחות מ-10% מבעלי המניות תמכו במהלך. ההנהלה ודירקטוריון החברה טענו שהמחיר שאוויאט מציעה, של כ-235 מיליון דולר בלבד, לא משקף את השווי האמיתי של סרגון. בנוסף, הם העלו חשש שמדובר במהלך שנועד לפרק מתחרה יותר מאשר להתמזג איתה, מכיוון שאוויאט לא סיפקה הוכחות שיש בידה את המשאבים הפיננסיים הדרושים למימוש המיזוג.

השלב הבא: מימוש הבטחות

סרגון מספקת פלטפורמות לתמסורת אלחוטית (Backhaul) המקשרות בין אתרים מרוחקים ובין תאים סלולריים וליבת הרשת. הכנסותיה של סרגון ב-2021 הסתכמו ב-290.8 מיליון דולר, עלייה של 10.3% בהשוואה ל-2020. אולם למרות הגידול בהכנסות ההפסד הנקי הסתכם ב-12.2 מיליון דולר. המאבק שהתנהל בשבועות האחרונות פגע קשות במניית החברה בנסד"ק, אשר איבדה במהלכו כ-12% ממחירה, ומעניקה לחברה שווי שוק של כ-193 מיליון דולר. עם התחדשות המסחר היום אחר הצהריים ניתן יהיה לדעת כיצד השוק מעכל את הידיעה. כעת סרגון נמצאת בפני אתגר לא קטן: ההנהלה הנוכחית שכנעה את בעלי המניות שיש בידי החברה טכנולוגיה חדשה פרי פיתוח עצמי ושהיא נמצאת על סף פריצה לשוק, ולכן הצעת הרכש של אוויאט אינה מבטאת את השווי האמיתי שלה. כעת הם יהיו צריכים להראות שזהו אכן המצב: צמיחה במכירות ועלייה בשווי החברה.

פרט מעניין: בחודש ספטמבר 2022 ייכנס רונן שטיין לתפקיד סמנכ"ל הכספים של החברה. בשני העשורים האחרונים הוא שימש  בתפקיד סמנכ”ל הכספים במספר חברות פרטיות וציבוריות. הוא מגיע מחברת סיקלו (Siklu) המפתחת פתרונות תמסורת בגלים מילימטריים. לפני-כן שימש כסמנכ”ל הכספים בתן-ביס, אנרקון, פוינטר וראדא. בהודעת המינוי, הדגישה סרגון את נסיונו במיזוגים ורכישות – משני צדי השולחן. מכאן שעדיין לא ברור האם החברה מחפשת רוכש אחר – יותר טוב מאוויאט – או שהיא מתכננת התרחבות באמצעות רכישות שהיא עצמה תבצע.

רונן שטיין מונה לסמנכ"ל הכספים של סרגון

חברת סרגון (Ceragon) הודיעה אתמול (ב') על מינויו של רונן שטיין לתפקיד סמנכ"ל הכספים הראשי (CFO) של החברה. שטיין ייכנס לתפקידו בחודש הבא.

בשני העשורים האחרונים שימש שטיין בתפקיד סמנכ"ל הכספים במספר חברות, חלקן פרטיות וחלקן ציבוריות. אל סרגון מגיע שטיין מחברת סיקלו (Siklu) הישראלית, המפתחת פתרונות תמסורת בגלים מילימטריים. לפני כן שימש כסמנכ"ל הכספים בתן-ביס, אנרקון, פוינטר וראדא. בסרגון בחרו להדגיש כי שטיין הינו בעל ניסיון במיזוגים ורכישות, משני צדי השולחן.

נזכיר כי סרגון מצויה בימים אלה בקרב לבלימת ניסיון השתלטות חברת Aviat האמריקאית, אחת ממתחרותיה בשוק הציוד לרשתות תקשורת. בחודש יולי חשפה אוויאט כי הגישה לסרגון הצעה לרכישת החברה לפי מחיר של 2.80 דולר למניה, אך סורבה. בעקבות כך, החלה לנקוט צעדים להשתלטות עוינת על סרגון. אוויאט רכשה נתח מניות משמעותי של סרגון בשוק החופשי, על מנת שיהיה לה את הזכות לכנס את אסיפת בעלי המניות. אוויאט ביקשה להעלות להצבעה בקרב בעלי המניות הצעה להדחת מספר דירקטורים, שלטענתה מחבלים באפשרות המיזוג, והחלפתם בדירקטורים מטעמה. אסיפת בעלי המניות, שזימנה אוויאט, תתקיים ב-23 באוגוסט. בשבועות האחרונים, לקראת האסיפה, הפכה ההתנצחות בין שתי החברות לקרב האשמות פומבי, כשכל צד מנסה לשכנע את בעלי המניות לתמוך בעמדתו.

בתחילת חודש אוגוסט הגישה אוויאט הצעה משופרת, לרכישת סרגון לפי מחיר של 3.08 דולר למניה (מחיר המניה הנוכחי עומד על 2.54 דולר), אך גם הצעה זו נדחתה פה אחד על ידי דירקטוריון סרגון. בשבוע שעבר הודיעה חברת Institutional Shareholder Services Inc, אחת המשקיעות העצמאיות הגדולות בסרגון, כי תתנגד לכל הצעה של אוויאט.

רונן שטיין. לינקדאין

אין זו הפעם הראשונה שבה עולה סוגיית מכירתה של סרגון על הפרק. בנובמבר 2019 התפטרו מספר מנהלים בכירים בחברה, לאחר כישלון של משא ומתן ממושך למכירת החברה. סרגון מספקת פלטפורמות לתמסורת אלחוטית (Backhaul) המקשרות בין אתרים מרוחקים ובין תאים סלולריים וליבת הרשת, ומאפשרות למפעילות תקשורת להרחיב את קיבולת הרשת.

הכנסות סרגון ברבעון השני של 2022 הסתכמו ב-70.7 מיליון דולר, גידול של 3.1% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2021, עם שולי רווח של 30.3% והפסד נקי של 1.5 מיליון דולר. עם פרסום הדוח הרבעוני, הציגה החברה תחזית ארוכת-טווח להכנסות שנתיות של 500 מיליון דולר תוך חמש שנים. נראה כי גם פרסום התחזית קשור למאמצי השכנוע של החברה בקרב בעלי המניות לדחות את הצעות אוויאט.

 

סרגון יוצאת בקמפיין שכנוע נגד ההשתלטות העוינת: "בעבר כיבדנו אותם. עכשיו כבר לא"

בתמונה למעלה: מנכ"ל סרגון דורון ארזי (מימין) והדירקטור אילן רוזן, במהלך המפגש המקוון עם משקיעים

לאחר דממה שנמשכה כמעט שלושה מאז רכשה חברת Aviat האמריקאית 5% ממניות סרגון (Ceragon) והודיעה שהיא תגיש לבעלי המניות הצעה לבצע שינוי דרמטי בדירקטוריון כדי לאלץ את ההנהלה לבצע מיזוג, יצאה חברת סרגון במתקפת נגד מתואמת שנועדה לשכנע את בעלי המניות להתנגד למהלך. בשיחת ועידה עם המשקיעים שביצעו היום (ב') אחר הצהריים המנכ"ל דורון ארזי והדירקטור אילן רוזן, הם הסבירו שמטרת החברה היא להכניס לדירקטוריון "סוס טרויאני" יהרוס אותה מבפנים וידחוף לביצוע עיסקה שאוויאט עצמה אינה מתחייבת לעמוד מאחוריה, ואפילו אינה מוכנה לספק ערובות פיננסיות לקיים אותה.

האשמה: טענות כוזבות

לדבריהם, במידה והעיסקה תאושר – אוויאט תשתלט על מתחרה במחיר שהוא נמוך בצורה דרמטית משווי השוק האמיתי שלה, ובמידה והיא תיסוג מהעיסקה – ייגרם נזק בלתי הפיך לחברת סרגון – שהיא מתחרה קשה של אוויאט בשוק האמריקאי. כך או אחרת – היא תסלק מתחרה "הנמצאת בימים אלה בתנופת צמיחה וכניסה לשווקים חדשים ומתקדמים". ממש לפני המפגש המקוון, פירסמה סרגון מכתב תמיכה מטעם בעל המניות הגדול ביותר בחברה, מייסד ומנכ"ל קרן JDS Capita, ג'וזף סמברג, אשר מחזיק בכ-10% ממניותיה. הוא הודיע שהוא תומך בהנהלת סרגון ויצביע נגד נסיון ההשתלטות העויינת של חברת Aviat.

אילן רוזן גילה שבניגוד לטענת אוויאט, שלפיה סרגון סירבה לשתף פעולה ברעיון המיזוג, המציאות היתה הפוכה: "הטענה שלהם כוזבת. נפגשנו איתם הרבה פעמים בסדרת מפגשים שהתקיימו מאז שנת 2017, אולם הם סרבו לתת הצעה הוגנת. המטרה שלהם היא לרכוש את סרגון נמוך מאוד של 2.8 דולר למניה, שזה מחיר נמוך בהרבה מהצעה קודמת שלהם (3.25 דולר למניה). הדבר מעניק שווי לא הולם לחברת סרגון ומנוגד לאינטרסים של בעלי המניות. אנחנו חושבים שהיא תנסה לבצע הפחתה נוספת של המחיר, ולכן היא מעוניינת להכניס אנשים מטעמה לדירקטוריון".

סרגון חדרה אל השוק הביתי של אוויאט

דורון ארזי הציג מניע נוסף העומד מאחורי נסיון ההשתלטות העויינת: "הם מוטרדים מהצמיחה של סרגון בצפון אמריקה, שהיא שוק הבית של אוויאט, ומהטכנולוגיה המתקדמת של סרגון. בניגוד לאוויאט, הטכנולוגיה שלנו מבוססת על SoC מתקדם פרי פיתוח עצמי, ובקרוב נוציא את שבב הדור החמישי שלנו. אוויאט מודעת לכך שיש לנו יתרון טכנולוגי ושאנחנו בתנופת צמיחה, ובמקום להתחרות איתנו בשוק – היא מנסה להסיר אותנו בתור מתחרה". הוויכוח הזה הפך רגשי: רוזן התלונן שאוויאט השיקה את הקמפיין שלה ביום שבו נפטר אביו של ארזי, אשר הוסיף: "המפגשים בינינו אף פעם לא היו קלים, אבל הם נעשו מתוך כבוד. היום כבר אין כבוד".

הטענה המרכזית של ההנהלה: החברה נמצאת בתנופת צמיחה, ואסור להפריע לה לצמוח. במחצית הראשונה של 2022 התקבלו הזמנות בהיקף של 179 מיליון דולר, מהם הזמנות בהיקף של 39 מיליון דולר מלקוחות בשוק האמריקאי (המכירות השנתחות של החברה הסתכמו בכ-290.8 מיליון דולר ב-2021). לראשונה מגיעה אמריקה למעמד של השוק הגדול ביותר של החברה לצד הודו. פלטפורמת IP-50 המבוססת של שבב הדור החמישי תצא לשוק ב-2023 ותביא להפחתה של כ-40% במחיר החומרים לבניית מערכות תמסורת אלחוטיות למפעילי תקשורת ניידת.

המנייה הגיבה למהלך בחיוב

מחקר של חברת SkyLight Research על שוק התמסורת האיכותית בארה"ב (Best of Breed) לרשתות 5G ו-4G, שפורסם בפאור 2022, העריך את משקלה של סרגון בכ-25% מהשוק, בהשוואה ל-7% בלבד של אוויאט המקומית. למעשה סרגון נמצאת במקום הראשון, וחברת וואווי הסינית המדורגת שנייה, מחזיקה בכ-17% מהשוק. ארזי: "זה הרקע להערכה שלנו שהמכירות ב-2023 יגיען להיקף של 325-345 מיליון דולר, כאשר המטרה שלנו היא להגיע לכ-500 מיליון דולר מכירות בתוך חמש שנים". בעקבות שיחת הוועידה עלתה מניית סרגון בנסד"ק בכ-4.5% והיא נסחרת כעת לפי שווי חברה של כ-226 מיליון דולר.

Aviat מנסה לבצע השתלטות עוינת על חברת סרגון

חברת Aviat Networks האמריקאית, שהיא אחת מהמתחרות של חברת סרגון (Ceragon) בתחום התמסורת האלחוטית, מנסה להשתלט על דירקטוריון סרגון כדי לקדם עיסקה לרכישת החברה תמורת כ-235 מיליון דולר במזומן. בשבוע שעבר הגיעו יו"ר ומנכ"ל אוויאט לישראל לפגישה עם יו"ר סרגון, זוהר זיספל, אך המגעים התפוצצו לאחר שזיסאפל העמיד תנאי שהחברה סירבה לקבל: קנס בגובה של 60 מיליון דולר במידה והעסקה תתבטל באשמת אוויאט, ויציאה של סרגון ללא קנס במידה והיא תיסוג מהעיסקה.

היום (ג') שלח נשיא ומנכ"ל אוויאט, פיטר סמית', מכתב אל זוהר זיסאפל ובו התלונן שזיסאפל הציב תנאי מכשיל: "זוהי דרישה בלתי מתקבלת על הדעת ולא מקובלת בשוק. גובה הקנס מהווה כ-25% מסכום הרכישה המלא. לכן לא נותרה בידנו ברירה אלא להביא את ההצעה ישירות אל בעלי המניות". הפנייה אל בעלי המניות נעשתה בצורת מכתב לבעלי המניות של סרגון שבו היא קוראת לכינוס דחוף של אסיפת בעלי המניות, על-מנת לאשר את הרחבת דירקטוריון החברה מ-7 ל-9 חברים, ובתוך כך לסלק מהדירקטוריון שלושה חברים קיימים שלטענתה מכשילים את עסקת המיזוג.

הקרב על הדירקטוריון

אוויאט הסבירה שהדירקטוריון דחה הצעות רכש שהיא הגישה בחודשים האחרונים. בחודש נובמבר 2021 היא הגישה הצעת רכש לפי מחיר מנייה של 3.25 דולר, בחודש אפריל 2022 היא עידכנה את ההצעה כלפי מטה לאחר הירידה במחיר המניות של סרגון, והציעה לרכוש אותה במזומן לפי מחיר מנייה של 2.80 דולר. בשני המקרים ההצעות נידחו. לאחרונה היא יזמה מהלך חדש: היא הגדילה את אחזקותיה בסרגון ליותר מ-5%, על-מנת שתהיה זכאית לקרוא לכינוס אסיפת בעלי המניות.

המהלך הבא של אוויאט מוכר היטב בתחום ההשתלטויות: הרוכשת מנסה לשנות את הרכב הדירקטוריון של חברת היעד כדי שההרכב החדש יאשר את הצעת הרכש. במכתבה לבעלי המניות היא הסבירה: "הדירקטוריון הנוכחי של סרגון היה אחראי להשמדת ערך המניה והתעלם מהזדמנויות ליצור ערך רב יותר לבעלי המניות. הדירקטוריון מעל בחובתו כלפי בעלי המניות בכך שסירב לנהל מגעים קונסטרוקטיביים עם אוויאט, אשר מנסה מזה חודשים להגיע לעסקה שתקנה לבעלי המניות ערך מיידי וגדול".

גרף: מניית סרגון בשנה וחצי האחרונות. מקור: Yahoo finance

אוויאט מבקשת מבעלי המניות לסלק מהדירקטוריון את עירא פלטי, יעל לנגר ודוד ריפשטיין, שלטענתה מכשילים את העסקה, מכיוון שהם מקורבים מאוד ליו"ר זוהר זיספל, ולכן אינם נהנים מעצמאות בקבלת ההחלטה. במקומם, היא מבקשת למנות את הדירקטורים מטעמה: מישל קליימן, פול דלסון, ג'ונתן פוסטר, דניס סדלוסקי וקרייג וויינשטוק.

פלטי שימש כמנכ"ל החברה בשנים 2005-2021, ולטענת אוויאט, "היה אחראי לתשואה שלילית של 21% לבעלי המניות, ולכך שסרגון מפגרת אחר המתחרות בפיתוח שבבים חדשים". לנגר מכהנת בדירקטוריון של סרגון מאז שנת 2000 ומשמשת גם כיועצת בחברת רד (RAD) תקשורת שנוסדה על-ידי האחים יהודה וזוהר זיספל ומנוהלת על-ידי יהודה זיספל. דויד ריפשטיין שימש בעבר כנשיא ומנכ"ל רדקום (Radcom) שגם היא משתייכת לקבוצת רד של האחים זיסאפל, ומונה החודש למנכ"ל חברת סטיקספיי.

חברת אוויאט, שבסיסה באוסטין, טקסס, מפתחת פתרונות מיקרוגל לתמסורת אלחוטית. הכנסותיה בשנת הכספים 2021 הסתכמו בכ-274 מיליון דולר וברווח נקי של כ-110 מיליון דולר. החברה נסחרת בנסד"ק בשווי של 284 מיליון דולר. מכירות סרגון ב-2021 הסתכמו בכ-291 מיליון דולר ובהפסד נקי של כ-15 מיליון דולר. סרגון נסחרת בנסד"ק בשווי של כ-175 מיליון דולר. הטענה המרכזית של סמית' היא שמיזוג בין שתי החברות ייצר חברה מובילה בתחום התמסורת האלחוטית, בעוד שסרגון לבדה לא תצליח להתפתח: "שולי הרווח של סרגון נמצאים בירידה, אין לה הנהלה יעילה והפיתוח של שבבי הדור הבא שלה מתעכב. לאור המחסור בשוק השבבים אנחנו צופים שהסרגון תמשיך להתעכב בהוצאת המוצר אל השוק. מנגד, שבב הליבה של אוויאט (שפותח בשיתוף עם MaxLinear), מבוסס על טכנולוגיה מתקדמת יותר מזו של סרגון".

השתלטות עוינת או גלגל הצלה?

סרגון מספקת פלטפורמות לתמסורת אלחוטית (Backhaul) המקשרות בין אתרים מרוחקים ובין תאים סלולריים וליבת הרשת, ואשר מאפשרות למפעילות תקשורת להרחיב את קיבולת הרשת. בשנים האחרונות חוותה החברה לא מעט טלטלות, מהמשבר בשוק הטלקום בהודו ב-2019, שפגע משמעותית בהכנוסתיה, ועד משבר הקורונה והעיכובים במכרזי הדור החמישי. באפריל 2021 עזב את החברה המנכ"ל עירא פלטי, לאחר 16 שנה בתפקיד, ובמקומו מונה דורון ארזי, ששימש בעבר כסמנכ"ל הכספים של החברה.

הכנסותיה של סרגון ב-2021 הסתכמו ב-290.8 מיליון דולר, עלייה של 10.3% בהשוואה ל-2020. ואולם, למרות הגידול בהכנסות ההפסד הנקי הסתכם ב-12.2 מיליון דולר. בקופת המזומנים של סרגון כ-17.1 מיליון דולר בלבד. ב-2022 היא צופה הכנסות של 305-320 מיליון דולר.

סרגיי וסצ'ונוק

סרגיי וסצ'ונוק, אנליסט בכיר באופנהיימר ישראל, דווקא סבור שהצעת הרכש מהווה גלגל הצלה עבור סרגון. בשיחה עם Techtime אמר: "שוק התמסורת הוא שוק מאוד תחרותי, עם שולי רווח מאוד נמוכים. על רקע המשבר הכלכלי אנחנו צפויים לראות מגמה של קונסולידציה וצמצום ספקים.  סרגון אמנם נמצאת כיום במצב פיננסי טוב יותר מאשר לפני שנה, אבל הכלכלה העולמית נכנסת למיתון וזה יכניס גם את שוק התמסורת למשבר. חברות חומרה, כמו סרגון, פגיעות במיוחד. יהיה להם מאוד קשה לשרוד לבד, ואוויאט מבינים זאת.

"המיזוג יכול להיטיב עם שני הצדדים. כשאתה מאחד כוחות, הכוח שלך עולה, המרווחים משתפרים, זה יכול  להניע צמיחה גבוהה יותר. החברה המאוחדת יכולה גם להיות יעד אטרקטיבי לרכישה מצד אחת הענקיות."

 

סרגון: "המחסור ברכיבים פגע בריווחיות שלנו"

חברת סרגון (Ceragon), המפתחת מערכות תמסורת אלחוטיות לרשתות תקשורת, דיווחה אתמול על הכנסות של 77.8 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2021, עלייה של 5.1% בהשוואה לרבעון המקביל של 2020. בסך הכול בשנת 2021 הסתכמו הכנסותיה של החברה ב-290.8 מיליון דולר, עלייה של 10.6% בהשוואה ל-2020. ועם זאת, בשורה התחתונה סרגון עדיין אינה מצליחה לעבור לרווחיות וסיימה את השנה
עם הפסד נקי של 14.8 מיליון דולר.

בשיחת הוועידה לאחר פרסום הדו"ח אתמול (ב'), הסביר מנכ"ל החברה דורון ארזי כי השורה התחתונה של החברה הושפעה מאוד מהבעיות בשרשרת האספקה. "המחסור ברכיבים, השיבושים בשרשרת האספקה וצווארי הבקבוק בתנועת המשלוחים, טלטלו תעשיות רבות, וגם את שלנו. כל אלה הובילו להתייקרויות אשר השפיעו משמעותית על התוצאות הפיננסיות שלנו ב-2021. אנחנו מאמינים שאם לא התנאים הללו, שולי הרווח שלנו ברבעון הרביעי היו גבוהים ב-3%. שמרנו על העמדה המובילה שלנו בתעשייה, אך זה גבה מחיר. במבט קדימה אנחנו שומרים על אופטימיות. אנחנו מאמינים כי המחירים יתחילו לרדת במחצית השנייה של השנה. עד אז, אנחנו בוחנים דרכים כיצד להתגבר על המחסור ברכיבים ולשמור על התחרותיות שלנו מבלי לפגוע באיכות המוצר."

בפילוח ההכנסות לפי אזור, הודו חזרה להיות שוק היעד העיקרי של החברה וב-2021 היתה אחראית ל-30% מההכנסות. אמריקה הלטינית היתה אחראית ל-19% מההכנסות. יש לציין כי בעבר, תלותה הגדולה של סרגון בשווקים המתפתחים הללו עמדה בעוכריה כאשר שוק הטלקום במדינות הללו נקלע למשבר. כך למשל, ב-2010 הכנסות החברה ירדו ב-17%, וההכנסות מהודו נחתכו ב-60% בעקבות קיפאון מתמשך בשוק הטלקום המקומי. הכנסות החברה מאירופה וצפון אמריקה היוו ב-2021 כ-32% מכלל ההכנסות.

ב-2022 צופה החברה צמיחה מתונה בהכנסות להיקף של 305-320 מיליון. מנייתה של החברה צנחה אמש ב-7.5% בנסד"ק. בסך הכול איבדה מנייתה סרגון כ-58.7% מערכה ב-12 החודשים האחרונים והיא נסחרת לפי שווי שוק של 174.4 מיליון דולר בלבד. סרגון מספקת פלטפורמות לתמסורת אלחוטית (Backhaul) המקשרות בין אתרים מרוחקים ובין תאים סלולריים וליבת הרשת, ומאפשרות למפעילות תקשורת להרחיב את קיבולת הרשת.

סרגון נבחרה כספק ראשי בפרויקט תקשורת ממשלתי באינדונזיה

חברת סרגון (Ceragon) נבחרה לספק את פלטפורמת התמסורת האלחוטית שלה עבור פריסת רשת תקשורת LTE באינדונזיה. הרשת היא חלק מתוכנית של ממשלת אינדונזיה להרחיב את הגישה לאינטרנט באזורי-ספר מרוחקים במדינה. בהיעדר תשתית של סיבים אופטיים באזורים אלה, הגישה לשירותי תקשורת מתבססת על פתרונות אלחוטיים ותקשורת לוויינית.

סרגון תשמש כספק הראשי בפרויקט ותהיה אחראית גם על תכנון הרשת וניהול הפרויקט. החוזה מוערך במיליוני דולרים. אינדונזיה היא מדינה מוסלמית ובינה לבין ישראל אין יחסים רשמיים, אם כי אין זה הפרויקט הראשון של סרגון במדינה. .

אוכלוסייתה של אינדונזיה מונה כ-275 מיליון אנשים. בהיותה מדינה המורכבת מאלפי איים, אזורי ספר רבים במדינה אינם נהנים מגישה לאינטרנט. לפי ארגון Statista, שיעור חדירת האינטרנט באינדונזיה עומד על 70%. בדו"ח של Economist Intelligence Unit לשנת 2020, אינדונזיה דורגה רק במקום ה-57 מתוך 100 במדד נגישות האינטרנט. הממשלה השיקה עוד ב-2014 תוכנית שאפתנית לאספקת שירותי אינטרנט בפס-רחב לאזורים מרוחקים, אך יישומה של התוכנית מתקדם בצורה איטית.

סרגון מספקת פלטפורמות לתמסורת אלחוטית (Backhaul) המקשרות בין אתרים מרוחקים ובין תאים סלולריים וליבת הרשת, ומאפשרות למפעילות תקשורת להרחיב את קיבולת הרשת.

מחצית מההזמנות של סרגון – מהדור החמישי

חברת סרגון (Ceragon), המפתחת פתרונות תמסורת אלחוטית לרשתות תקשורת, דיווחה היום על הכנסות של 62.4 מיליון דולר ברבעון השני של השנה, עלייה של 9% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2020 ועלייה מינורית של 0.9% בהשוואה לרבעון הראשון. בחברה מייחסים את העלייה ברמה השנתית לביקוש גבוה מצפון אמריקה על רקע ההיערכות של המפעילות לדור החמישי, וגם להתעוררות המחודשת של שוק הטלקום ההודי, שהוא אחד השווקים האסטרטגיים של סרגון בשנים האחרונות. ההפסד הנקי ברבעון השני הסתכם ב-1.7 מיליון דולר, בהשוואה להפסד של 5.5 מיליון דולר בשנה שעברה.

מבחינת פילוח גיאוגרפי של תמהיל ההכנסות, הודו חוזרת להיות שוק היעד הגדול ביותר של החברה, עם 29% מההכנסות ברבעון השני, כאשר צפון אמריקה היא השוק השני בחשיבותו עם 19% מההכנסות. בחברה צופים הכנסות של 275-295 מיליון דולר בשנת 2021 כולה, ומעריכים כי החברה תחזור להציג רווחיות עוד במחצית השנייה של השנה.

לצד העלייה בביקושים מהודו, מגמה מעודדת נוספת שעולה מהדו"ח של סרגון היא דריסת הרגל בשוק הדור החמישי. לפי החברה, כ-52% מההזמנות שהתקבלו ברבעון השני היו קשורות לפרויקטים של הדור החמישי. שליש מההזמנות מאירופה היו עבור שדרוג תשתיות לדור החמישי. בסך הכול סרגון זכתה עד כה ב-16 זכיות תכנון בתחום הדור החמישי.

החברה צפויה להתחיל בקרוב בשיווק מסחרי של פלטפורמת תקשורת חדשה עבור מערכות התמסורת האלחוטית שהיא מספקת לחברות תקשורת בעולם. הפלטפורמה החדשה, בשם IP-100, במתכונת של מערכת-על-שבב, תחליף את הפלטפורמה הקיימת של החברה, FibeAir IP-50, אשר מאפשרת מעבר מרשתות LTE לרשתות 5G, אולם לא פותחה במיוחד עבורן. הפלטפורמה החדשה תהיה מותאמת לרשתות הדור החמישי אשר ייבנו במתכונת של רשתות פתוחות (Open RAN) והיא בנויה על בסיס שבב SoC מרכזי חדש המיישם טכנולוגיות רדיו-מוגדר תוכנה (Software-defined radio). בחברה מציינים כי השבב החדש יאפשר לה לעבור למודל של מכירת שירותים מנוהלים, מודל שנהיה רווח יותר ויותר בשוק הטלקום.

הזמנות ב-33 מיליון דולר לסרגון מלקוחות בהודו ברבעון השני

חברת סרגון (Ceragon), המספקת פתרונות לתמסורת אלחוטית לרשתות תקשורת, דיווחה בסוף השבוע כי ברבעון השני של השנה קיבלה הזמנות בהיקף כולל של 33 מיליון דולר מספקיות תקשורת בהודו, אשר מרחיבות את פריסת הרשת שלהן ברחבי הודו ונערכות למעבר לדור החמישי. עוד נמסר כי החברה נבחרה להשתתף בפיילוט לחיבור אתרים שונים לרשת דור חמישי באמצעות פלטפורמת הגלים המילימטריים שלה.

מפעילות תקשורת מובילות במדינה, ובהן Reliance Jio, וודאפון ו-Airtel, כבר החלו לבצע פיילוטים בדור חמישי. ואולם, תעשיית הטלקום המקומית עדיין ממתינה לביצוע מכרזי הספקטרום של הדור החמישי, שנדחו כבר מספר פעמים על רקע חילוקי דעות בין מפעילות התקשורת למדינה סביב המחירים הגבוהים שמבקשת המדינה על השימוש בתדרים. כעת, חיל הים ההודי מסרב לפנות חלק מהתדרים שאמורים להיות מוקצים לדור החמישי, מה שמסבך את התמונה עוד יותר. בסרגון מעריכים כי המכרזים ייצאו לפועל במהלך המחצית הראשונה של 2022.

מנכ"ל סרגון דורון ארזי, שנכנס לתפקידו בחודש אפריל, אמר כי החברה נוטלת חלק משמעותי במהפכת הדור החמישי בהודו. "סרגון צברה ניסיון רב בתכנון ופריסה של רשתות תמסורת עבור הדור החמישי ברחבי העולם."

סרגון מספקת פלטפורמות לתמסורת אלחוטית (Backhaul) המקשרות בין אתרים מרוחקים ובין תאים סלולריים וליבת הרשת, ומאפשרות למפעילות תקשורת להרחיב את קיבולת הרשת. הכנסות החברה ברבעון הראשון של 2021 הסתכמו ב-68.3 מיליון דולר, עלייה של 22.2% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד וירידה של 7% בהשוואה לרבעון הרביעי 2020.

סימני ההתעוררות של שוק הטלקום ההודי הם חדשות טובות עבור סרגון. הודו היא שוק הטלקום השני בגודלו בעולם במספר המשתמשים, ובשנים האחרונות היא שוק יעד מרכזי של סרגון. ב-2018 היא היתה אחראית לכ-40% ממכירות סרגון והתורמת העיקרית לצמיחתה. אולם בשנת 2019 התהפכה הקערה על-פיה: שוק הטלקום ההודי נקלע למשבר חמור ולעצירה כמעט מוחלטת של ההזמנות מסרגון. המכירות במדינה ירדו ב-60% ומשקלה של הודו במכירות ירד ל-16% בלבד.

לאחר 16 שנה: עירא פלטי מסיים את תפקידו כמנכ"ל חברת סרגון

בתמונה למעלה: עירא פלטי. צילום: Techtime

הדירקטוריון של חברת סרגון (Ceragon Networks) מתל אביב החליט למנות את דורון ארזי לתפקיד מנכ"ל החברה במקומו של עירא פלטי, המשמש כמנכ"ל ונשיא החברה ב-16 השנים האחרונות. פלטי הוביל את החברה בתקופות המפתח של המעבר של עולם הסלולר מהדור השלישי לדור הרביעי ומהדור הרביעי לדור החמישי. ארזי ייכנס לתפקיד המנכ"ל בתחילת חודש יוני. פלטי יישאר בחברה בתפקיד משנה ליו"ר הדירקטוריון, זוהר זיסאפל.

ארזי חוזר למעשה לקדנציה שנייה בחברה. בשנים 2016-2020 הוא שימש כמשנה למנכ"ל וכסמנכ"ל הכספים של החברה. במסגרת תפקידו כמשנה למנכ"ל היה אחראי על פעילות החברה באזור אסיה-פסיפיק, אזור האחראי לכמחצית מהכנסות החברה. מעניין לציין שארזי פרש מהחברה בסוף 2019, ביחד עם עוד מספר בכירים, לאחר שמגעים שקטים שניהלה סרגון לאורך 2019 למכירת החברה, לא הבשילו לכדי עסקה. כעת עולה השאלה מחדש – האם חזרתו לתפקיד מסמנת את רצון הדירקטוריון לחדש את מאמצי המכירה?

המנכ"ל הנכנס דורון ארזי
המנכ"ל הנכנס דורון ארזי

חברת סרגון מספקת פלטפורמות לתמסורת אלחוטית (Backhaul) המקשרות בין תאים סלולריים וליבת הרשת, ומאפשרות למפעילות תקשורת להרחיב את הקיבולת של הרשת הסלולרית שלהן. הכנסותיה של החברה ב-2020 הסתכמו ב-262.9 מיליון דולר, ירידה של 6.9% בהשוואה להכנסותיה ב-2019. סרגון סיימה את 2020 עם הפסד נקי של 16.1 מיליון דולר. בחברה מעריכים כי הכנסותיה ב-2021 יצמחו ל-275-295 מיליון דולר, על רקע ההאצה בשדרוג התשתיות של ספקיות התקשורת לדור החמישי.

סרגון ממתינה לדור החמישי – שיגיע רק ב-2022

לאחר הירידה המשמעותית בהכנסות במחצית הראשונה של 2020, על רקע פרוץ מגפת הקורונה, חברת סרגון (Ceragon) חוזרת להציג את רמת ההכנסות שאפיינו את החברה טרם המשבר העולמי. אתמול (ב') דיווחה החברה על הכנסות של 74.1 מיליון דולר, גידול של 3.8% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2019.

בסך הכול, הכנסותיה של החברה ב-2020 הסתכמו ב-262.9 מיליון דולר, ירידה של 6.9% בהשוואה להכנסותיה ב-2019. סרגון סיימה את 2020 עם הפסד נקי של 16.1 מיליון דולר, שנבע לא רק מהירידה בהכנסות אלא גם מירידה משמעותית בשולי הרווח מ-33.9% ל-28.8%. עם זאת, הפעילות בהודו, דרום-אמריקה ובאפריקה מתחילות שוב לתפוס תאוצה לאחר ההאטה בשווקים הללו ב-2019 ובמחצית הראשונה של 2020.

בסרגון מעריכים כי פתיחת 2021 תהיה גם כן איטית יחסית, אך כי החברה תסיים את השנה הקרובה עם צמיחה בהכנסות ל-275-295 מיליון דולר. התחזית היתה מעט נמוכה מהציפיות המוקדמות של השוק, ובעקבות כך ירדה אמש מנייתה של סרגון בנסד"ק בכ-9%. עם זאת, מתחילת השנה זינקה מניית החברה ביותר מ-60% והיא נסחרת בשווי שוק של 411 מיליון דולר.

המעברים בין הדורות הובילו לקפיצה בהכנסות

סרגון מספקת פלטפורמות לתמסורת אלחוטית (Backhaul) המקשרות בין תאים סלולריים וליבת הרשת, ומאפשרות למפעילות תקשורת להרחיב את הקיבולת של הרשת הסלולרית שלהן. בסרגון תולים את הציפיות להאצה בצמיחה במעבר בין הדור הרביעי לדור החמישי. אם ללמוד מתוצאות העבר, סרגון הצליחה לבצע קפיצת מדרגה ברמת ההכנסות במעבר מדור לדור בעולם הטלקום. כך למשל, בתקופת המעבר בין הדור השני לדור השלישי, בתחילת שנות האלפיים, הכנסותיה של סרגון גדלו פי שלושה מ-55 מיליון דולר לכ-160 מיליון דולר, ובתחילת העשור הקודם, עם המעבר לדור הרביעי, זינקו הכנסותיה השנתיות לאזור 300 מיליון דולר.

החברה מדווחת על 14 זכיות תכנון בתחום הדור החמישי במחצית השנייה של 2020, אך כרגע מדובר עדיין בשלבים של בדיקת היתכנות, פיילוטים והכנסות ראשוניות. בחברה מאמינים כי היתרון הטכנולוגי שלה יוביל לקפיצת מדרגה נוספת בהכנסות עם האצת המעבר לדור החמישי, אך הדבר יבוא לידי ביטוי בעיקר החל מ-2022 והלאה.

אסף חנדלי, אנליסט בכיר באופנהיימר ישראל המסקר את סרגון, הסביר ל-Techtime שסרגון יכולה למנף את היתרון הטכנולוגי שלה בשוק התמסורת האלחוטית. "הדור החמישי הוא 'עוגה' חדשה בעולם הטלקום שרק תגדל. בשוק התמסורת, סרגון נחשבת לחברה מובילה בקטגוריית העילית (best-of-breed), והיא חולשת על כמחצית מהשוק. אולם קטגוריית העילית היא רק חצי מהשוק. אנחנו אמורים לראות מעבר משמעותי לשימוש במערכות תמסורת כמו של סרגון רק בשלב מתקדם יותר, עם המעבר לארכיטקטורות רשת פתוחות (Open-RAN). גם צריך לראות איזו רמת הכנסות ורווחיות המעבר הזה יניב עבור החברה, וגם מה יהיה התזמון".

מנכ"ל סרגון עירא פלטי (בתמונה למעלה) אמר בשיחת הוועידה אתמול עם משקיעים: "הפריסות הראשונות של הדור החמישי הן בעיקר של סיבים. רק כשמתרחבים מחוץ למרכזים המטרופוליטניים הגדולים וכשמעבים את הפריסה בתוך מרכזי האוכלוסייה, גובר השימוש בתמסורת אלחוטית. אנחנו כבר מעורבים במספר בדיקות היתכנות ופריסות ראשוניות בארצות הברית, אירופה ומזרח-אסיה, וצופים שהרשתות הגדולות יתחילו לעשות שימוש בתמסורת אלחוטית לקראת סוף 2021, ובעיקר ב-2022 ו-2023. אחרי יפן ומערב אירופה, אנחנו צופים שהתהליך יצבור תאוצה בעוד כשלוש שנים בשאר אירופה, באמריקה הלטינית ובאפריקה".

סרגון צופה גידול דו-ספרתי נוסף בהכנסות ברבעון הבא

מנייתה של חברת סרגון (Ceragon) עולה היום (ב') במסחר בנסד"ק ביותר מ-6%, וזאת לאחר שהחברה דיווחה על שיפור בהכנסות, בשולי הרווח ובשורה התחתונה ברבעון השני בהשוואה לרבעון הראשון. בדומה לספקיות רבות המספקות פתרונות לרשתות תקשורת, סרגון חווה גידול בביקוש לפתרונות התמסורת האלחוטית שלה הודות לדרישה הגוברת לרוחב-פס בתקופת הקורונה וההאצה בפריסת תשתיות הדור החמישי.

כבר באפריל דיווחה סרגון על עלייה משמעותית בהזמנות, והיום דיווחה על הכנסות של 62.4 מיליון דולר, גידול של 11% בהשוואה ל-55.9 מיליון דולר ברבעון הראשון. עם זאת, עדיין מדובר בהכנסות הנמוכות ב-14.5% מההכנסות ברבעון המקביל ב-2019 (73 מיליון דולר), וזאת לאור העובדה כי שוק היעד המרכזי של החברה, הודו, ממשיך לדשדש. שולי הרווח עלו ברבעון האחרון ל-26.4%, מ-25.1% ברבעון הראשון, אם כי עדיין מדובר בשיעור רווחיות נמוך ביחס למה שהחברה מציגה בשנים האחרונות. ההפסד הנקי הצטמצם מ-6.9 מיליון דולר ל-5.5 מיליון דולר.

בשיחת הוועידה עם משקיעים אמר נשיא ומנכ"ל סרגון, עירא פלטי (בתמונה), כי החברה צופה כי המומנטום החיובי ימשיך גם ברבעון הבא וההכנסות יעלו ל-70-75 מיליון דולר. "בטווח הארוך למשבר הקורונה יש השפעה חיובית עלינו, מאחר שהוא מחזק את הצורך ברוחב-פס ומאיץ את פריסת תשתיות הדור החמישי מצד מפעילות התקשורת. עם זאת בטווח הקצר, ישנם לקוחות שמשהים השקעות ולעיתים ההגבלות מעכבות פרויקטים."

זכייה משמעותי בניג'ר באפריקה

פלטי גילה כי החברה מחזקת את דריסת הרגל שלה בתחום הדור החמישי, וכי היא נכללת בתוכנית הדור החמישי של מפעילת רשת אלחוטית בארצות הברית ונמצאת במשא ומתן עם מפעילת תקשורת יפנית שמתכננת לפרוס תשתית דור חמישי. גם באירופה זכתה החברה בפרויקטים דור חמישי מצד לקוחות חדשים וקיימים. סרגון מספקת פלטפורמות לתמסורת אלחוטית (Backhaul) המקשרות בין תאים סלולריים וליבת הרשת, ומאפשרות למפעילות תקשורת להרחיב את הקיבולת של הרשת הסלולרית שלהן.

החברה דיווחה היום על זכייה משמעותית נוספת, באפריקה, השוק הגיאוגרפי הקטן ביותר בתמהיל ההכנסות של החברה, שתרם ברבעון האחרון רק 4% מכלל ההכנסות. סרגון נבחרה לספק את מערכות התמסורת שלה לספקית התקשורת השנייה בגודלה בניג'ר, Orange Niger, לצורך שדרוג שירותי התקשורת שלה מדור שלישי לרביעי, תחילה בעיר הבירה ולאחר מכן בערים מרכזיות נוספות במדינה, כאשר המטרה היא להשיג כמיליון מנויי דור רביעי עד סוף 2020.

"סימני-חיים" בהודו: סרגון מספקת תשתית 4G לאירטל

בתמונה למעלה: עירא פלטי, מנכ"ל סרגון

ענקית הטלקום ההודית Bharti Airtel משתמשת בפלטפורמת התמסורת האלחוטית של סרגון (Ceragon) לצורך הרחבת הפריסה של רשת הדור הרביעי שלה ברחבי המדינה, כדי לתת מענה לדרישה הדחופה לרוחב-פס רחב, עקב משבר הקורונה. במסגרת הפרויקט מגדילה אירטל את קיבולת הרשת בריכוזים העירוניים, ומרחיבה את פריסת הרשת לאזורים כפריים נוספים. סרגון מסרה שעבודות התשתית החלו כבר ברבעון הראשון 2020 ושחלק מהכנסות הפרויקט יוכרו בדו"ח הקרוב.

חברת אירטל היא מפעילת הסלולר השלישית בגודלה בהודו. היא מחזיקה בכ-30% מהשוק ההודי ומספקת שירותים לכ-330 מיליון מנויים. החברה פעילה גם באסיה ובאפריקה, וסך מנוייה בעולם מגיע לכ-420 מיליון משתמשים. אירטל היא לקוחה של סרגון כבר כעשור והתקינה את המערכות של סרגון כחלק מפריסת רשת ה-LTE שלה ברחבי המדינה.

משבר הקורונה הוביל לזינוק חד בצריכת האינטרנט, בעקבות המעבר של ארגונים רבים למתכונת של עבודה מרחוק והגידול בצריכת התוכן של האנשים הסגורים בבתים. לפי נתוני משרד התקשורת ההודי, צריכת האינטרנט בשבוע הראשון של העוצר שהוטל במדינה (22-28 במרץ) זינקה בכ-13% בהשוואה לתחילת החודש. העומס על הרשתות גרם להאטה משמעותית במהירות הגלישה. חברת Tutela דיווחה שקצב הורדת הנתונים בשעות השיא בהודו ירד מאז העוצר ב-36% בהשוואה לחודש פברואר. בקרב לקוחות אירטל נרשמה האטה של 14%. גם שתי מתחרותיה העיקריות דיווחו על ירידה: וודאפון (31.7%-) וג'יו (16.3%-).

דחייה נוספת במכרזי הדור החמישי

הודו היא שוק הטלקום השני בגודלו בעולם במספר המשתמשים, ובשנים האחרונות היא שוק יעד מרכזי של סרגון. ב-2018 היא היתה אחראית לכ-40% ממכירות סרגון והתורמת העיקרית לצמיחתה. אולם בשנת 2019 התהפכה הקערה על-פיה: שוק הטלקום ההודי נקלע למשבר חמור ולעצירה כמעט מוחלטת של ההזמנות מסרגון. המכירות במדינה ירדו ב-60% ומשקלה של הודו במכירות ירד ל-16% בלבד. הכנסותיה הכוללות של סרגון נחתכו ב-17% ומנייתה צנחה לאורך 2019 ביותר מ-60%.

אחת הסיבות העיקריות לקיפאון בשוק ההודי קשורה למחלוקת בין מפעילות התקשורת במדינה לבין הממשלה בנוגע למכרזי התדרים של הדור החמישי. מפעילות התקשורת התרעמו על מחירי המינימום שקבעה הממשלה, שהיו גבוהים מדי בעיניהן, וגם דרשו לדחות את המכרזים בכמה שנים. בעקבות המחלוקת, מפעילת התקשורת הגדולה במדינה, Jio, אף החליטה לצמצם את עבודות התשתית שלה כאמצעי לחץ על הממשלה, ויצרה קיפאון עמוק של כל השוק.

מניית סרגון בחודש האחרו בנסד"ק (מקור: yahoo finance). התפנית בשוק ההודי החזירה את המנייה למגמת עלייה
מניית סרגון בחודש האחרו בנסד"ק (מקור: yahoo finance). התפנית בשוק ההודי החזירה את המנייה למגמת עלייה

המכרזים היו אמורים להתקיים ב-2019, אולם נדחו לחודש אפריל 2020 בגלל קשיים פיננסיים של מפעילות התקשורת. כעת, בשל משבר הקורונה, הם צפויים להידחות פעם נוספת, ככל הנראה לרבעון האחרון של 2020 או לשנת 2021. אירטל מצדה הודיעה בחודש פברואר כי אין בכוונתה להשתתף במכרז בתנאים הנוכחיים, ומטבע הדברים עוד צפויות התפתחויות בגזרה הזו. .

זינוק בהיקף ההזמנות – ובערך המנייה

בסרגון מקווים כי למרות הבעיות בשוק ההודי, הגידול הנוכחי בצריכת הרשת על רקע משבר הקורונה יאיץ מחדש את שדרוג רשתות הדור הרביעי והנחת היסודות לדור החמישי. בתחילת החודש דיווחה סרגון על גידול גבוה מהמצופה בהזמנות למערכות התמסורת של החברה מאז החל משבר הקורונה. "המציאות החדשה הזו עשויה להגביר את הביקוש לפתרונות התמסורת של סרגון מצד מפעילות תקשורת שמתחילות להיערך ליום שאחרי הקורונה", היא מסרה בעידכון העסקי. על הרקע הזה גם המנייה בנסד"ק מתאוששת וזינקה בחודש האחרון בכ-75%.

האם פייסבוק תעורר את השוק ההודי?

התפתחות נוספת שעשויה להמריץ את השוק ההודי היא הכניסה של פייסבוק לזירה המקומית. בשבוע שעבר חתמה פייסבוק עם Jio על הסכם שיתוף פעולה שבמסגרתו היא תשקיע כ-5.7 מיליארד דולר בחברת הטלקום הגדולה בהודו, תמורת כ-9.99% ממניותיה. זוהי ההשקעה הגדולה ביותר שביצעה פייסבוק עד היום, ואחת מהעסקאות הזרות הגדולות ביותר שבוצעו בהודו.

הודו היא המדינה עם מספר משתמשי הפייסבוק הגדול ביותר בעולם. יש בהודו גם יותר מ-400 מיליון משתמשי ווטסאפ, ובפייסבוק מקווים להגדיל באמצעות שיתוף הפעולה את ההכנסות שהיא מפיקה ממאגר המשתמשים העצום. לפי חלק מהערכות, ג'יו מעוניינת להפוך באמצעות שיתוף הפעולה עם פייסבוק לענקית סחר אלקטרוני. מנקודת מבטה של סרגון, הכניסה של פייסבוק עשויה להיות זריקת מרץ נוספת לכל שוק הטלקום המקומי.

ההסגר העולמי הזניק את מניית סרגון

מנייתה של חברת סרגון (Ceragon) מזנקת הערב (ב') במהלך המסחר בנסד"ק בכ-25%, לאחר שהחברה דיווחה על גידול גבוה מהמצופה ההזמנות למערכות תמסורת אלחוטיות, על רקע העלייה הגדולה בתעבורת האינטרנט בעולם בשבועות האחרונים. להערכת החברה, התופעות הקשורות למאבק בקורונה – עבודה מהבית ועלייה בתעבורת התקשורת – יאיצו את המעבר לדור החמישי ויחזירו אותה לצמיחה, לאחר שנה של ירידה חדה במכירות.

החברה דיווחה על כמות גדולה של הזמנות שהתקבלה לקראת סוף חודש מרץ, כלומר בשיא משבר הקורונה. "המציאות החדשה הזו עשויה להגביר את הביקוש לפתרונות התמסורת של סרגון מצד מפעילות תקשורת שמתחילות להיערך ליום שאחרי הקורונה," היא מסרה בעידכון העסקי שפירסמה. מנכ"ל ונשיא סרגון, עירא פלטי (בתמונה למעלה), אמר שלקוחות החברה מגדילות את קיבולת הרשתות כדי לתת מענה לזינוק בצריכה. "אני מאמין כי אנחנו עדים למפנה ארוך טווח. הצורך ברוחב-פס רחב יותר בין התאים הסלולריים לליבת הרשת יישאר גם לאחר שוך המשבר, ויאיץ את המעבר לדור החמישי. לדעתי לסרגון יהיה תפקיד מפתח בתהליך".

מניית סרגון בנסד"ק מגיבה לעלייה בדרישה לציוד תקשורת
מניית סרגון בנסד"ק מגיבה לעלייה בדרישה לציוד תקשורת

זינוק של עשרות אחוזים בתעבורת הרשת

הביקוש המוגבר נובע מהדרישה מצד מפעילות התקשורת לרוחב-פס גדול יותר בשל העומס החריג על רשתות האינטרנט והסלולאר בעקבות המעבר של ארגונים רבים למתכונת של עבודה-מרחוק והגידול בצריכת התוכן של האנשים המבלים יותר זמן בבית. כך למשל, בבריטניה דיווחה מפעילת התקשורת BT על עלייה של כ-60% בתעבורת הרשת בימים הראשונים שלאחר החלת הסגר במדינה, וחברת Vodaphone דיווחה על עלייה של כ-50% בעומס בחלק מהשווקים שבהם היא פעילה. בעקבות כך, חלק משירותי הסטרימינג כמו נטפליקס, יוטיוב ודיסני אף הפחיתו מאיכות התמונה בשירותיהן כדי להוריד את העומס על תשתית התקשורת.

עם זאת, בעדכון העסקי ציינה החברה כי ההכנסות ברבעון הראשון צפויות להיפגע משמעותית, וזאת בשל העיכובים בעבודות התשתית של מפעילות תקשורת ברחבי העולם וקשיים באספקת ההזמנות בשל ההגבלות השונות ונפח הטיסות המצומצם. בעקבות כך, החברה הורידה את תחזית ההכנסות שלה לרבעון הראשון ל-55-57 מיליון דולר, לעומת תחזיתה הראשונית להכנסות של 70 מיליון דולר לערך. ואולם, בחברה מקווים כי ככל שיוסרו ההגבלות, היא תוכל להעלות הילוך ולעמוד בביקושים המצטברים.

רשת תקשורת בבית חולים צף

לפני מספר ימים דיווחה סרגון כי MavianMax, ספקית אינטרנט איטלקית, השתמשה בפלטפורמת התמסורת שלה, IP-20C, כדי להקים רשת תקשורת המבוססת על גלים מילימטריים בספינת-שיט של חברת הספנות Grandi Navi Veloci, שהוסבה לבית חולים צף לחולי קורונה. רשת התקשורת, שהוקמה תוך ימים ספורים, תומכת במערכות הרפואיות ובשיחות וידיאו בין החולים לבין רופאים ובני משפחה. בהמשך צפויה לקום בספינה יחידת טיפול נמרץ.

סרגון מספקת פלטפורמות לתמסורת אלחוטית (Backhaul) המקשרות בין תאים סלולריים וליבת הרשת, ומאפשרות למפעילות תקשורת להרחיב את הקיבולת של הרשת הסלולרית שלהן. בשנים האחרונות החברה היתה מצויה בצמיחה מרשימה, בעיקר הודות לתהליך המעבר מרשתות הדור השלישי (3G) לרשתות הדור הרביעי (LTE) בשווקים מתפתחים כמו הודו ואמריקה הלטינית.

אולם בשנת 2019 חל מפנה שלילי בפעילות העסקית של החברה, בעיקר בגלל קיפאון בשוק הטלקום ההודי שהוא שוק היעד העיקרי של החברה. הדבר הוביל לירידה של 17% בהכנסותיה השנתיות להיקף של כ-286.5 מיליון דולר ולהפסד נקי של 2.3 מיליון דולר.

הודו, הקורונה ועיכובים ב-5G: סרגון מנמיכה ציפיות ל-2020

חברת סרגון (Ceragon) דיווחה אתמול (ב') על הכנסות של 285.6 מיליון דולר ב-2019, ירידה של 17% לעומת 2018, בעיקר בשל הקיפאון בשוק הטלקום בהודו, שהיה שוק היעד העיקרי של החברה. בסך הכול,  ההכנסות מהודו הצטמקו ב-60% ב-2019 וחלקה של הודו בתמהיל ההכנסות ירד מ-40% ל-16%. בסרגון לא צופים התעוררות מחודשת בשוק ההודי בטווח הנראה לעין, אך בצד החיובי מציינים כי הכנסותיה של החברה ביתר הגיאוגרפיות עלו ב-11%. בעקבות פרסום הדו"ח צללה אמש מנייתה של סרגון בנסד"ק ב-11.5%, והשלימה ירידה של 60% ב-12 החודשים האחרונים.

בשורה התחתונה, סרגון סיימה את השנה עם הפסד נקי של 2.3 מיליון דולר, בהשוואה לרווח נקי של 23 מיליון דולר ב-2018. לאור המגמות הנוכחיות בחברה מנמיכים את התחזיות ל-2020. בשיחת הוועידה עם משקיעים, שהתקיימה לאחר פרסום הדו"ח, אמר סמנכ"ל הכספים של החברה, ערן ורד, כי הרבעון הראשון צפוי להיות חלש. "ההזמנות ברבעון הרביעי, שדווקא נחשב לרבעון חזק, היו חלשות. לאור ביקוש נמוך מלקוח באפריקה ולנוכח העובדה כי לא צפוי שיפור בהודו באופק, שנת 2020 נפתחה בצורה חלשה." לאור זאת, החברה צופה כי הכנסותיה ברבעון הראשון של 2020 יהיו נמוכות משמעותית מ-70 מיליון דולר, וכי ביתר הרבעונים ההכנסות יעמדו בממוצע על 70-75 מיליון דולר.

אם לא די בכך, בסרגון מודים כי הם עשויים להיפגע ממשבר הקורונה. ורד: "כמו חברות רבות בתחום שלנו, ישנה אי-ודאות בטווח הקרוב בשל התפרצות הקורונה במזרח-אסיה, ובייחוד בסין. שרשרת האספקה שלנו עשויה להיפגע משמעותית, וזה עשוי להשפיע בצורה שלילית על לקוחותינו."

ממתינים לדור החמישי

סרגון מספקת פלטפורמות לתמסורת אלחוטית (Backhaul) המקשרות בין תאים סלולריים וליבת הרשת, ומאפשרות למפעילות תקשורת להרחיב את הקיבולת של הרשת הסלולרית שלהן. בשנים האחרונות החברה היתה מצויה בצמיחה מרשימה, בעיקר הודות לתהליך המעבר מרשתות הדור השלישי (3G) לרשתות הדור הרביעי (LTE) בשווקים מתפתחים כמו הודו ואמריקה הלטינית. ואולם, תלותה בשווקים אלה, המתאפיינים בתנודתיות, התבררה ב-2019 כנקודת תורפה משמעותית. כאמור, החברה נפגעה בעיקר מהכאוס הנוכחי בשוק הטלקום בהודו, שמעכב את המשך פרישת התשתיות במדינה ואת מכרזי הדור החמישי. בסרגון אף הודו ברבעון הקודם כי החברה חיפשה רוכש בשנה האחרונה, אך המגעים לא הבשילו לכדי הסכם.

לאור אי-הוודאות הנוכחית בשוק הטלקום, בסרגון מסתכלים על הטווח הארוך יותר ומגדילים את השקעותיהם במו"פ בתחום הדור החמישי. בחברה מדווחים על מספר פרויקטים שקשורים לשדרוג תשתיות כחלק מהמעבר ההדרגתי לדור החמישי. מנכ"ל ונשיא החברה, עירא פלטי, אמר בשיחת הוועידה: "היכולת שלנו לזכות בחוזים בתחום הדור החמישי מגבירה את האופטימיות שלנו לגבי הגדלת נתח השוק שלנו בטווח הארוך." עם זאת, גם כאן התפתחויות שאינן בשליטתה של החברה מייצרות אי-ודאות, ובעיקר העיכובים באישור המיזוג בין ספרינט לטי-מובייל וסימני השאלה אם יאושר כלל על ידי בית המשפט בארצות הברית. פלטי: "המיזוג בין שתי החברות הוא קריטי עבור המשך פרישת תשתיות הדור החמישי בארצות הברית. אנחנו מאמינים שנהיה חלק משמעותי בפרויקטים של שתי החברות הללו, שהן לקוחות שלנו, אך בטווח הקצר העיכוב במיזוג פוגע בדפוסי ההזמנות שלנו."

פרישת בכירים מסרגון בעקבות כישלון מכירתה

בתמונה למעלה: הבכירים הפורשים (מימין לשמאל): דורון ארזי, יובל ריינה ונורית קרוק-זילכה

חברת סרגון (Ceragon Networks) ניסתה בשלוש השנים האחרונות לאתר קונה לחברה, או שותף משמעותי שישקיע בה, אולם נכשלה. בעקבות הכשלון הזה פורשים מהחברה שלושה מהמנהלים הבכירים ביותר שלה: סמנכ"ל הכספים (CFO) דורון ארזי, מנהל התפעול (COO) יובל ריינה, ומנהלת משאבי האנוש נורית קרוק-זילכה. המהלך המפתיע הזה התגלה במהלך שיחת הוועידה עם מנכ"ל סרגון, עירא פלטי, לאחר פרסום תוצאות הרבעון השלישי 2019, שהביא לאיבוד של יותר משליש משווי המניה בנסד"ק.

אתמול פירסמה סרגון (Ceragon) דו"ח רבעוני מאכזב, שבו היא דיווחה על ירידה של 16.6% במכירות להיקף של 72.2 מיליון דולר ורווח נקי של 200 אלף דולר בלבד. בעקבות הדו"ח התמוטטה המניה בבורסה ואיבדה 35.47% מערכה. הדו"ח לא הפתיע, לאור הקיפאון בשוק הטלקום בהודו, קשיים עסקיים באפריקה ועיכוב בפרוייקט משמעותי של החברה באמריקה הלטינית (ראו הדיווח ב-Techtime: תחזית קודרת של המנכ"ל). אלא שבמהלך שיחת הוועידה התברר שלמערבולת העסקית שאליה נקלעה החברה בשנה האחרונה ישנן השלכות נוספות: ויתור על מהלך אסטרטגי מקיף, שהחברה ניסתה לבצע בשלוש השנים האחרונות.

פלטי גילה בשיחת הוועידה שסרגון ניהלה מגעים אינטנסיביים עם רוכשים פוטנציאליים של החברה, או עם גופים שהיו עשויים להיכנס אליה במתכונת של משקיע אסטרטגי חיצוני. היא הקדישה להם מאמצים רבים, אולם הם לא הבשילו לכדי ביצוע עיסקה. "ניהלנו מגעים רציניים עם מספר חברות במספר מדינות, בחלק מהמקרים השיחות נמשכו חודשים". על הרקע הזה, הוא הסביר, צפויים שלושת המנהלים הבכירים לעזוב את החברה עד סוף השנה.

משמעות הגילוי היא שמניית החברה לא התמוטטה בגלל הדו"ח הרבעוני, אלא ככל הנראה מכיוון שהמשקיעים ציפו לעיסקת אקזיט גדולה – ואולי זו היתה אכזבתם האמיתית.

מניית סרגון השבוע בנסד"ק. התמוטטות של 35%
מניית סרגון השבוע בנסד"ק. התמוטטות של 35%

השלושה הם סמנכ"ל הכספים (CFO) דורון ארזי שהגיע לסרגון בספטמבר 2014 לאחר שהיה סגן נשיא אמדוקס לשוק האמריקאי וסמנכ"ל הכספים של אלוט, מנהל התפעול (COO) יובל ריינה שהצטרף לסרגון ב-2015 ומשמש בתפקידו הנוכחי מעט יותר משנה, ונורית קרוק-זילכה העובדת בסרגון יותר מ-15 שנה ומשמשת כמנהלת משאבי האנוש של החברה. פלטי רמז כי השלושה כבר הכשירו את מחליפיהם, ואמר שאין כוונה לבצע קיצוצים בכוח האדם כדי להתמודד עם המצב הקיים.

מדוע סרגון חיפשה קונה?

חברת סרגון מתל אביב מספקת פלטפורמות לתמסורת אלחוטית (Backhaul) המקשרות בין תאים סלולריים וליבת הרשת, ומאפשרות למפעילות תקשורת להרחיב את הקיבולת של הרשת הסלולרית שלהן. בשנים האחרונות החברה מצויה בצמיחה מרשימה, בעיקר הודות לתהליך המעבר מרשתות הדור השלישי (3G) לרשתות הדור הרביעי (LTE) בשווקים מתפתחים כמו הודו ואמריקה הלטינית. אולם כבר בשלב מוקדם החברה הבינה שלמרות הצמיחה, היא סובלת מתלות גדולה מדי בשווקים הפכפכים, שעשויה להיות מסוכנת. הקושי הגדול ביותר, והמקור המרכזי למשבר הנוכחי, הוא השוק ההודי.

בשנת 2018 היתה הודו אחראית ליותר משליש מהמכירות: 130 מיליון דולר מתוך מכירות בהיקף כולל של 343 מיליון דולר. אולם מחלוקת רגולטורית בין מפעילות התקשורת הגדולות והממשלה סביב מכרז התדרים של הדור החמישי, יצרה קיפאון בשוק ההודי, והחברה העריכה שמכירותיה בהודו ב-2019 יהיו נמוכות מ-100 מיליון דולר. פלטי: "כמובן שהיינו מודעים לסיכון הכרוך בריכוז הגיאוגרפי שלנו בעקבות הצמיחה המהירה של הודו בשנים האחרונות. לכן אחת מהמטרות האסטרטגיות שהצבנו לעצמנו היתה למתן את התלות הגיאוגרפית הזאת".

הדור החמישי נועד לפתוח את השווקים באירופה ובאמריקה

הוא הסביר שהניסיון הזה התבטא בין היתר במיצוב החברה בתחום הדור החמישי, כדי שתוכל לחזק את מכירותיה בשנים הקרובות בשווקים המפותחים של אירופה וצפון אמריקה. "אולם היוזמות האחרות שנקטנו במטרה לגוון את התמהיל הגיאוגרפי שלנו בצורה מהירה, לא עלו יפה. ובכך כוונתי לחיפוש אחר מיזוגים אסטרטגיים אפשריים, או גיוון באמצעות השקעה חיצונית".

הנחישות של סרגון במימוש המהלך התבטאה בחיזוק שדרת הניהול שלה, "כדי שנהיה ערוכים כהלכה לתהליך האינטגרציה במקרה של עסקת מיזוג או השקעה. אבל בסופו של דבר לא הצלחנו לסגור עסקה שתייצר ערך עבור בעלי המניות בפרק זמן סביר ובסיכון מתקבל על הדעת". כעת, כשנראה שסרגון זונחת את המאמצים, שלושת הבכירים שבתפקידיהם נועדו לקדם את המהלך, ייאלצו לעזוב. חברת סרגון סירבה להגיב לידיעה.

סרגון צוללת בנסד"ק: תחזית קודרת של המנכ"ל על השוק ההודי

בשבוע שעבר דיווחה סרגון (Ceragon) שהיא קיבלה חלק מההזמנות של מפעילות תקשורת בהודו שהתעכבו כמעט שנה שלמה, אלא שאתמול בערב (ב') הזהיר נשיא ומנכ"ל החברה, עירא פלטי (בתמונה למעלה), שהקשיים בשוק ההודי עשויים להימשך עוד מספר רבעונים. החברה דיווחה על מכירות בהיקף של 74 מיליון דולר, המבטאות ירידה של 17.4% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. הרווח הנקי הצטמצם מ-3.2 מיליון דולר ב-2018 לכ-800 אלף דולר השנה. בתגובה לדברים שנאמרו בשיחת ועידה עם אנליסטים, ירדה מניית החברה בנסד"ק בכ-8.4%.

מנוע צמיחה או מנוע צניחה?

הודו היא אחד משוקי המפתח של סרגון ומנוע צמיחה מרכזי של החברה בשנים האחרונות, וזאת על רקע המעבר המואץ לרשתות דור רביעי במדינה. ב-2018 היה אחראי השוק ההודי לכ-130 מיליון דולר מכלל הכנסותיה של סרגון (343 מיליון דולר). ואולם, ב-2019 כמעט ופסק צבר ההזמנות מצד מפעילות התקשורת בהודו. אם במחצית הראשונה של 2018 הסתכמו ההזמנות מהודו בכ-80 מיליון דולר, במחצית הראשונה של 2019 הסכום הגיע ל-18 מיליון דולר בלבד. 

בסרגון הבהירו כי המגמה אינה נובעת מנטישת לקוחות אלא מבעיות מבניות שמאפיינות את שוק התקשורת ההודי, מתהליכי רה-ארגון וגיוס הון של מפעילות התקשורת, ומכך ששנת התקציב בהודו מתחילה באפריל. ואולם כעת, מוד פלטי שהסחבת נמשכת הרבה מעבר למשוער. "דפוסי ההזמנה מהודו תמיד היו הפכפכים, ואין זה בלתי-שכיח שמפעילות תקשורת בהודו מפחיתות או משהות לחלוטין את הזמנותיהן, בייחוד לאחר תקופה של פריסה אגרסיבית. אך לא ציפינו שסדרת ההזמנות הגדולה הבאה תתעכב עד הרבעון השלישי של השנה".

מפעילות הסלולר לוחצות על הממשלה

פלטי מעריך כעת כי מדובר בגורמים עמוקים יותר, שעשויים להוביל לחולשה גם לאורך שנת 2020. "לאחרונה הצהירה חברת Reliance Jio (חברת הסלולאר הגדולה בהודו והשלישית בגודלה בעולם) שבכוונתה לצמצם את קצב ההוצאות, ואנחנו סבורים כי זה קשור למחירי המינימום שקבעה ממשלת הודו לקראת המכרז הקרוב על תדרי הדור החמישי, שבעיני המפעילות הם גבוהים מדי".

כמפעילת הסלולאר הגדולה במדינה, המדיניות של ג'יו צפויה להכתיב גם את התנהלותן של יתר השחקניות בשוק. באחרונה התפרסמו דיווחים בתקשורת ההודית כי בעקבות רף המחירים, חברת הטלקום ההודית Bharti, המשתפת פעולה עם Vodaphone בשוק ההודי, אינה מתכוונת לגשת למכרז, מה שמעמיד את עצם קיומו בסימן שאלה. נראה, אם כן, שהנסיגה בקצב פריסת רשתות הדור הרביעי במדינה מהווה מנוף לחץ מצד מפעילות הסלולאר על הממשלה להפחית את מחירי הספקטרום של הדור החמישי.

פטה מורגנה אלחוטית

כזכור, לפני מספר שבועות דיווחה סרגון שקיבלה חלק מההזמנות שהתעכבו, בהיקף של 19 מיליון דולר, ושהיא צפויה לקבל סדרת הזמנות נוספת ברבעון השלישי. כעת מתברר שזה לא היה זה סימן לפתיחת צוואר הבקבוק, אלא להיפך. "האינדיקציה המוחשית ביותר להיחלשות בשוק הגיעה כאשר קיבלנו לפני מספר שבועות את ההזמנות, שהיו נמוכות משמעותית מכפי ששיערנו בתחילת השנה. בתוך כך, קיבלנו אינדיקציה שאנחנו צפויים לקבל בהמשך השנה עוד סדרה של הזמנות, אך גם היא תהיה בהיקף דומה להזמנה הראשונה."הנתח שלנו בשוק ההודי נותר כשהיה, אך אנחנו מתחילים לזהות חולשה שעשויה להימשך מספר רבעונים. לאור זאת, הירידה בהכנסות מהשוק ההודי ב-2019 עשויה להגיע ל-50%," סיכם פלטי.

סרגון מספקת פלטפורמת תמסורת אלחוטית בעיקר בתדרי מיקרוגל לתשתיות הרשת של ספקיות תקשורת. הלקוחות המרכזיים שלה כיום הן חברות סלולריות המשדרגות את הרשתות שלהן מהדור השלישי לדור הרביעי, כמו הודו ואמריקה הלטינית, שממנה התקבלה לפני כחודש הזמנה בהיקף של 14 מיליון דולר לשידרוג תשתית סלולרית לדור הרביעי. שוק היעד העתידי המרכזי שלה ממוקד בתהליך שדרוג הרשתות אל טכנולוגיית הדור החמישי, המתחיל כעת בעיקר בצפון אמריקה.

סרגון נערכת למכרזי הדור החמישי בהודו

בחודש שעבר דיווחה סרגון (Ceragon) על עיכוב ממושך מהצפוי בהזמנות המשך שהיו אמורות להתקבל ממפעילות תקשורת בהודו, אחד משוקי היעד המרכזיים של החברה ושוק המובייל הצומח בעולם. העיכוב, שנגרר כבר כשנה בשל סחבת בירוקרטית, אף גרם למחיקה של כ-20 מיליון דולר בהכנסות החברה ברבעון השני ולירידה חדה בערך המניה בנסד"ק.

היום מודיעה החברה כי קיבלה חלק מן ההזמנות שהתעכבו התקבלו כעת במסגרת סדרת הזמנות חדשה בהיקף של 19 מיליון דולר ממספר מפעילי תקשורת גדולים בהודו לפלטפורמת התמסורת האלחוטית של החברה, ה-IP-20, כחלק מהרחבת כיסוי רשתות דור רביעי במדינה. אספקת הזמנות אלו תחל ברבעון השלישי, כשמרבית ההכנסות הקשורות בהזמנות אלו צפויות להיות מוכרות ברבעון השלישי. יתרת ההכנסות צפויה להיות מוכרת לפני תום 2019.      

במסר למשקיעים הדגיש מנכ"ל החברה, עירא פלטי, את מעמדה האיתן של החברה בשוק התקשורת ההודי. "לאורך חמש השנים האחרונות, סרגון תומכת בפריסה הנמרצת של רשתות 4G  בהודו. הפתרונות שלנו פרוסים בפריסה ארצית, ומאפשרים למפעילי התקשורת בהודו לספק שירותי 4G מאד מהירים. במהלך המחצית השנייה של 2019 אנו מצפים לקבלת הזמנות נוספות, שהינן חלק מקבוצת ההזמנות שהתעכבו, לעומת ציפיותינו המקוריות".

נערכים כבר לדור החמישי

אף כי המדינה טרם השלימה את המעבר לרשתות הדור הרביעי, הרשויות הממשלתיות וספקיות התקשורת כבר נערכות לקפיצת המדרגה הבאה לדור החמישי, כשהיעד הוא להתחיל ולפרוש רשתות דור חמישי כבר החל מהשנה הבאה. סרגון מקווה למנף את דריסת הרגל שלה בשוק ההודי כדי להיות חלק בשדרוג התשתיות לדור הבא.

"כל מפעילי התקשורת במדינה נערכים למכרזי ספקטרום לרכישת תדרי 5G, המתוכננים להתקיים בתחילת השנה הבאה, ואנו מאמינים כי ייתכן ותהיה לכך השפעה על תהליכי רכש, בנוסף על הגורמים האחרים שצוינו מוקדם יותר. כחלק ממאמציהם, אנו עובדים עם לקוחותינו כדי לבדל את הערך שהם יוכלו להציע על גבי רשתות 5G באמצעות אספקת חוויות משתמשים יוצאות דופן והגדלת הנאמנות מצד המנויים".           

עיכוב בהודו חתך 20 מיליון דולר מהדו"ח של סרגון

חברת סרגון (Ceragon) מתל-אביב מתמודדת עם מצב כמעט בלתי אפשרי, כאשר האישורים של קבוצת הזמנות גדולה בהיקף של כ-20 מיליון דולר נודדים מרבעון לרבעון כבר בפעם השלישית. החברה דיווחה שההזמנות מהודו שהיא ציפתה שיאושרו ברבעון השני, נדחו ככל הנראה לרבעון השלישי, וכתוצאה מכך היא הוציאה מהדו"ח של הרבעון השני את המכירות הדחויות בהיקף של 20 מיליון דולר. בעקבות ההודעה צנחה מניית החברה בנסד"ק בכ-9.8% והיא נסחרת כעת לפי שווי שוק של כ-220 מיליון דולר.

מלבד זאת, היא מסרה שבשאר התחומים התוצאות טובות מהצפוי. החברה עדיין לא פירסמה את התוצאות הרבעוניות, אולם מסרה הערכה מקדמית שלפיה הן יסתכמו ב-71-74 מיליון דולר, בהשוואה למכירות בהיקף של 69.2 מיליון דולר ברבעון הראשון של השנה. מדובר בדחייה מתגלגלת באחד מהשווקים החשובים ביותר של החברה: בשנת 2018 תפס השוק ההודי כ-38% מכל המכירות של סרגון, בעקבות ההתפתחות המואצת של שוק האינטרנט המקומי והמעבר הנרחב לרשתות LTE (דור רביעי), אשר דחפו את המכירות של סרגון במדינה בחמש השנים האחרונות.

מניית סרגון בנסד"ק מגיבה לדחיית ההזמנות מהודו. מקור: Yahoo! Finance
מניית סרגון בנסד"ק מגיבה לדחיית ההזמנות מהודו. מקור: Yahoo! Finance

נשיא ומנכ"ל סרגון, עירא פלטי (בתמונה למעלה), הסביר שההזמנות הדחויות נעשו במסגרת התהליך הזה. מדובר במצב מתסכל, מכיוון שבמקור סרגון היתה אמורה להכיר בהזמנות האלה ברבעון השלישי של 2018. לאחר מכן הן נדחו לרבעון הראשון של 2019. העיכוב הנוסף גרם לירידת חלקה של הודו לכ-15% בלבד ממכירות סרגון ברבעון הראשון.

כעת, משהן נדחקו גם מהרבעון השני, החברה כבר נזהרת בתחזיותיה לעתיד. פלטי: "בימים האחרונים קיבלנו כמה הזמנות קטונת מהחבילה הזאת. אנחנו צופים לקבל הזמנות גדולות יותר ברבעון השלישי וברבעון הרביעי, ומעריכים שההזמנות כולן, בהיקף של כ-20 מיליון דולר, יוכרו במהלך 2019 ו-2020".

סרגון מספקת פלטפורמת תמסורת אלחוטית בגלים מילימטריים (mmWave) לתשתיות הרשת של ספקיות תקשורת. הלקוחות המרכזיים שלה כיום הן חברות סלולריות המשדרגות את הרשתות שלהן מהדור השלישי לדור הרביעי, כמו הודו ואמריקה הלטינית, שממנה התקבלה לפני כחודש הזמנה בהיקף של 14 מיליון דולר לשידרוג תשתית סלולרית לדור הרביעי. שוק היעד העתידי המרכזי שלה ממוקד בתהליך שדרוג הרשתות אל טכנולוגיית הדור החמישי, המתחיל כעת בעיקר בצפון אמריקה.

עיכובים בהזמנות מהודו חתכו את הכנסות סרגון

עיכובים בהזמנות מלקוחות החברה בהודו פגעו בצורה ניכרת בהכנסותיה של חברת סרגון (Ceragon) ברבעון הראשון של השנה. החברה, המספקת פלטפורמת תמסורת אלחוטית (Wireless Backhaul) להגדלת קיבולת של רשתות תקשורת לדור הרביעי ולדור החמישי, דיווחה הלילה על הכנסות של 69.2 מיליון דולר ברבעון הראשון, ירידה של 16.9% בהשוואה לרבעון המקביל וירידה של 19.3% בהשוואה לרבעון הקודם. בעקבות פרסום הדו"ח נעלה אמש מניית החברה את המסחר בנסד"ק בירידה של 4%.   

השוק ההודי היווה ב-2018 את שוק היעד העיקרי של החברה והיה אחראי לכ-38% מהכנסות החברה, וזאת על רקע ההתפתחות המואצת של שוק האינטרנט המקומי והמעבר הנרחב לרשתות LTE (דור רביעי). עם זאת, ברבעון הראשון צנח חלקו של השוק ההודי בתמהיל ההכנסות של סרגון לכ-15% בלבד.

בשיחת הוועידה לאחר פרסום הדו"ח ציין מנכ"ל ונשיא החברה, עירא פלטי, כי העיכובים בקבלת הזמנות המשך מלקוחות החברה בהודו לא היוו הפתעה, והסביר כי הדבר נבע כתוצאה מתהליכי התקצוב והשינויים הארגוניים בקרב הלקוחות לקראת השנה הפיסקאלית הבאה. וכי החברה צופה כי ההזמנות יתקבלו עוד במחצית הראשונה של השנה. "אין כל שינוי בתנאי המקרו של שוק התמסורת האלחוטית בהודו. אנחנו מצפים לקבל את מקבץ ההזמנות הבא להמשך פרישת הטכנולוגיה ממש בימים הקרובים." פלטי חשף כי החברה מנהלת בימים אלה מגעים מתקדמים עם מפעילת התקשורת הגדולה בהודו. לאור זאת, בחברה לא משנים את הצפי שלהם כי ממוצע ההכנסות לרבעון ב-2019 יעמוד על 80-85 מיליון דולר, בדומה ל-2018.

"אנחנו בשלב הראשון של מהפיכת הדור החמישי"

בתוך כך, בחברה ממשיכים להרחיב את דריסת הרגל שלה במהפכת הדור החמישי. לפני כחצי שנה הודיעה סרגון כי שדרגה את פלטפורמת התמסורת האלחוטית שלה, FibeAir IP-20C, כדי לאפשר לספקיות של שירותי תקשורת לבצע את המעבר בין רשתות LTE ל-5G. לפני כחודש חתמה סרגון על שיתוף פעולה עם NEC, אחת מחברות הטלקומוניקציה הגדולות ביפן, לפיתוח פתרונות תמסורת אלחוטית לדור החמישי. "אנחנו בתחילת השלב הראשון של שדרוג הרשתות לדור הבא, תהליך שאמור להימשך כמספר שנים. אנחנו נמצאים בעמדה טובה לקחת חלק בתהליך הזה וזאת בהיותנו ספקית התמסורת האלחוטית המועדפת של מרבית מפעילות התקשורת," אמר פלטי בשיחת הוועידה.

השוק המרכזי שבו מתרחשת כעת מהפיכת הדור החמישי היא ארצות הברית. "הלקוחות העיקריים שלנו בארצות הברית מטמיעות פתרונות תמסורת שנועדו לפשט את הרשתות ולהכשיר את הקרקע לדור החמישי." פלטי סיפר כי החברה מצויה בדיונים עם מפעילת תקשורת מרכזית (Tier-1) שעדיין לא נמנית עם לקוחות החברה בארצות הברית. "הם מגלים גדול בפלטפורמה החדשה שלנו, IP-50."

סרגון פועלת בתחום התמסורת האלחוטית ומספקת פלטפורמה המאפשרת למפעילות תקשורת להרחיב את קיבולת הרשת שלהן, וזאת ללא צורך בשדרוג משמעותי של התשתית הקרקעית, ובכך מהווה פיתרון יעיל באזורים מאוכלסים ובאזורים מרוחקים. הפיתרון הזה מציב את החברה בעמדה טובה לנצל את שתי מגמות עיקריות בעולם התקשורת הסלולארית: המעבר של שווקים מסוימים, כמו למשל הודו, מתשתית 3G ל-4G ותחילת שדרוג התשתיות לדור החמישי, שמתחילה כעת בעיקר בצפון אמריקה וצפויה להתרחב בשנים הקרובות למקומות נוספים בעולם.

סרגון ו-NEC היפנית משתפות פעולה בתחום הדור החמישי

חברת סרגון (Ceragon) תשתף פעולה עם NEC, אחת מחברות הטלקומוניקציה הגדולות ביפן, בפיתוח פתרונות תמסורת אלחוטית לדור החמישי, אשר יתבססו על הטכנולוגיות של שתי החברות בתחומי תקשורת המיקרוגל והגלים המילימטריים. הפתרונות מיועדים לספקיות של שירותי תקשורת כחלק מתהליך המעבר של פרישת תשתיות התקשורת של הדור החמישי. בשתי החברות ציינו כי בתום הפיתוח כל אחת מהחברות תספק בנפרד את הפתרונות הללו.

NEC, שבעבר גם היתה לקוחה של סרגון, מספקת פתרונות תוכנה וחומרה למערכות IT, ציוד לרשתות תקשורת וגם מחשבים ומכשירי מובייל. NEC, שהכנסותיה ב-2018 הסתכמו ב-23.2 מיליארד דולר, חזקה במיוחד במגזרים הארגוניים, הממשלתיים והעסקיים. בתחום התמסורת האלחוטית, NEC מציעה את פלטפורמת iPASOLINK, המתבססת על תקשורת גלים מילימטריים. לדברי החברה, הפלטפורמה כבר מותאמת לסטנדרטים והאפיונים של הדור החמישי.

גם סרגון הצהירה לפני כחצי שנה כי שדרגה את פלטפורמת התמסורת האלחוטית שלה, FibeAir IP-20C, המתבססת על מיקרוגל וטכנולוגיה של ריבוי ליבות, כדי לאפשר לספקיות של שירותי תקשורת לבצע את המעבר בין רשתות LTE ל-5G.

אינדיקציה ראשונה לדריסת הרגל של סרגון בעולם הדור החמישי התקבלה בדיווח של החברה לפני מספר חודשים, לפיו ההזמנות שקיבלה החברה ברבעון השלישי בלבד ממפעילות סלולאר בצפון אמריקה לצורך שדרוג התשתית מרשתות LTE ל-5G, הי גדולות בהיקפן הכספי מכל ההזמנות שקיבלה החברה משוק זה במחצית הראשונה של השנה. ב-2018 הסתכמו הכנסות סרגון ב-343 מיליון דולר, גידול של 3.6% בהשוואה ל-2017.

 

הודו והדור החמישי מצמיחים את סרגון

חברת סרגון (Ceragon), המספקת פלטפורמות של תמסורת אלחוטית (Wireless Backhaul), חתמה את 2018 עם הכנסות של 343 מיליון דולר, גידול של 3.6% בהשוואה ל-2017. הרווח התפעולי עלה מ-23.1 מיליון דולר ל-26.1 מיליון דולר, והרווח הנקי צמח שנה רביעית ברציפות ל-23.0 מיליון דולר, לעומת 15 מיליון דולר ב-2017.

סרגון פועלת בתחום התמסורת האלחוטית ומספקת פלטפורמה המאפשרת למפעילות תקשורת להרחיב את קיבולת הרשת שלהן, וזאת ללא צורך בשדרוג משמעותי של התשתית הקרקעית, ובכך מהווה פיתרון יעיל באזורים מאוכלסים ובאזורים מרוחקים. הפיתרון הזה מציב את החברה בעמדה טובה לנצל את שתי מגמות עיקריות בעולם התקשורת הסלולארית: המעבר של שווקים מסוימים, כמו למשל הודו, מתשתית 3G ל-4G ותחילת שדרוג התשתיות לדור החמישי, שמתחילה כעת בעיקר בצפון אמריקה וצפויה להתרחב בשנים הקרובות למקומות נוספים בעולם.

חלוקת ההכנסות לפי אזור גיאוגרפי מלמדת על הפרישה המאוזנת של החברה בכל השווקים המרכזיים בעולם. השוק העיקרי בשנת 2018 היה השוק ההודי, אחד משווקי הסלולאר הצומחים ביותר בעולם, היה אחראי ל-38% מהכנסות החברה. אמריקה הלטינית היוותה כ-18% מהכנסות, צפון אמריקה 12% ואירופה 11%.

אינדיקציה ראשונה לדריסת הרגל של סרגון בעולם הדור החמישי התקבלה בדיווח של החברה לפני מספר חודשים, לפיו ההזמנות שקיבלה החברה ברבעון השלישי בלבד ממפעילות סלולאר בצפון אמריקה לצורך שדרוג התשתית מרשתות LTE ל-5G, הי גדולות בהיקפן הכספי מכל ההזמנות שקיבלה החברה משוק זה במחצית הראשונה של השנה.

עירא פלטי, נשיא ומנכ"ל סרגון, אמר בעקבות הדו"חות: "אנו ממשיכים לזהות פעילות גוברת מצד לקוחות במרבית האזורים הגיאוגרפיים הודות להרחבות נמשכות של רשתות 4G באזורים מסוימים ותחילת המעבר לרשתות 5G באזורים אחרים. כדי לסייע ללקוחותינו לעמוד באתגרים שלהם, אנו מציעים, באופן קבוע, יכולות נרחבות על גבי פלטפורמות קיימות וחדשות, ובו בזמן ממשיכים להשקיע באופן משמעותי בטכנולוגיית הדור הבא שלנו."

רן ורד מונה למנהל הכספים של סרגון

בתוך כך, הודיעה סרגון על מינויו של רן ורד לתפקיד סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי. הוא יחליף את דורון ארזי, שימשיך לשמש בתפקידו כמשנה למנכ"ל סרגון עם סמכויות עסקיות ואסטרטגיות נרחבות יותר.

רן מגיע לסרגון מצ'ק פוינט, בה שימש כסמנכ"ל חשבונאות ומיסים מאז 2018, וקודם לכן שימש בתפקיד סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי ברדקום. לאורך הקריירה המקצועית שלו שימש רן במגוון תפקידים בתחום הפיננסי באמדוקס ומספר שנים כרו"ח בפירמת KPMG.

 

ישראל בצבת מלחמת הסחר: מי ירוויח ומי יפסיד?

מלחמת הסחר בין ארצות הברית לסין היא מציאות קיימת המשפיעה על האופן שבו חברות טכנולוגיה בכל העולם עושות כיום עסקים. מוסכם כמעט על כולם שהמלחמה הזו אינה טובה למגזר הטכנולוגי, ולתעשיית הסמיקונדוקטור בפרט. אולם יש גם חברות שעשויות גם למצוא במתיחות הגיאו-פוליטית הזאת זדמנויות חדשות. בשיחה מיוחדת עם TechTime, סיפר סרגיי וסצ'ונוק, אנליסט בכיר באופנהיימר ישראל, על הסיכונים, ההזדמנויות והדילמות של חברות הטכנולוגיה הישראליות במציאות החדשה והנפיצה הזו.

קלף מיקוח או תחילתה של מלחמה

המתיחות בין ארצות הברית לסין לא החלה עם ממשל טראמפ. כבר ממשל אובמה ניסה לטרוק את הדלת בפני ניסיונות סינים לרכוש חברות טכנולוגיה אמריקאיות. עם זאת, הנשיא טראמפ הסלים את באופן משמעותי את המצב עם הטלת מכסי מגן על ייבוא סחורות מסין בהיקף של מאות מיליארדי דולרים. כעת מנהלי הייטק בכל העולם שואלים את עצמם עד לאן עשוי טראמפ להרחיק לכת במדיניות הנוכחית. האם מדובר בקלף מיקוח שנועד לסייע לארצות הברית לצמצם את הגירעון המסחרי שלה מול סין, או שמא זוהי אסטרטגיה התקפית שנועדה למנוע מסין ליהפך למעצמת שבבים וטכנולוגיה שתסכן את ההגמוניה האמריקנית בתחום.

סרגיי וסצ'ונוק, אנליסט בכיר באופנהיימר ישראל
סרגיי וסצ'ונוק, אנליסט בכיר באופנהיימר ישראל

וסצ'ונוק סבור כי למרות ההצהרות האמריקאיות על סיכוני אבטחה הטמונים בשימוש בטכנולוגיות סיניות, החשש מריגול אינו הסוגיה המרכזית: ליבת העניין הוא רצון אמריקאי לחסום יכולות טכנולוגיות שיאפשרו לסין לבסס תעשיית שבבים עצמאית. "האמריקאים מנסים בכל דרך למנוע העברת טכנולוגיה מתקדמת לסין והם מטילים מגבלות נוקשות יותר ויותר על שיתוף פעולה בין חברות אמריקאיות וחברות סיניות. הם גם מקשים על חברות סיניות לפעול בארצות הברית. הסינים התקדמו מאוד בהרבה תחומים טכנולוגיים, אבל אחד התחומים שהם עדיין מפגרים ותלויים במערב זה תחום השבבים, ובעיקר השבבים החכמים, וכאן מלחמת הסחר עשויה לפגוע קשות בסין".

רכישה עתידית של מלאנוקס עשויה להיתקל בקשיים

בשבוע שעבר דיווחנו כי בשוק קיים חשש שהרגולטור הסיני יטרפד את עסקת המיזוג בין אורבוטק הישראלית לבין KLA-Tenchor, על רקע כיפופי הידיים בין הרגולטורים בארצות הברית ובסין. חברה ישראלית שעשויה למצוא את עצמה במצב דומה היא מלאנוקס, שבאחרונה הוזכרה כמועמדת לרכישה על-ידי זיילינקס (Xilinx) האמריקנית. ואולם, לאור הגידול בפעילותה של מלאנוקס בסין בשנים האחרונות ובשל הרגישות של הטכנולוגיה המתקדמת שלה, גם בסין וגם בארצות הברית עשויים להערים קשיים על מיזוג כזה.

וסצ'ונוק: "מלאנוקס היא יעד אטרקטיבי לרכישה. היא זולה וצומחת ויש לה טכנולוגיה מאוד חזקה. עם זאת, אחד הסיכונים למיזוג נעוץ בפעילות של מלאנוקס בסין. בשנת 2017 המכירות שלה בסין היו יותר מ-20% מכלל המכירות, וב-2018 השיעור הזה אף עלה, בעיקר בגלל הביקושים מצד תעשיית הבינה המלאכותית הצומחת בסין. כמו במקרה אורבוטק, אם חברה אמריקנית תבקש לרכוש אותה, הפעילות בסין תעלה על הכוונת של הרגולטורים. הרגולטור בארצות הברית עשוי להביע חשש מהעברת טכנולוגיה מתקדמת לידי הסינים, והרגולטור הסיני עשוי להביע חשש שמיזוג כזה יפגע בלקוחות הסיניים של מלאנוקס".

פאב 68 של אינטל בעיר Dalian בסין. בעיני ארה"ב, תעשיית השבבים הסינית היא איום אסטרטגי
פאב 68 של אינטל בעיר Dalian בסין. בעיני ארה"ב, תעשיית השבבים הסינית היא איום אסטרטגי

סולאר-אדג' וסרגון עשויות להרוויח מהצרות של וואווי

שתי חברות הטכנולוגיה הסיניות המרכזיות שמצאו את עצמן בקו האש הראשון הן יצרניות ציוד התקשורת וואווי ו-ZTE. חברת ZTE כמעט והגיעה לפשיטת רגל בעקבות האיסור שהטיל הממשל האמריקני באפריל על חברות אמריקניות למכור לה רכיבים, לאחר שנתגלה שהפרה את האמברגו על איראן וצפון קוריאה. כיום בעיקר וואווי נמצאת על המוקד, לאחר שמנהלת הכספים של החברה נעצרה בקנדה בחשד דומה שסייעה להפר את האמברגו על איראן.

הפרשה האחרונה סיבכה עוד יותר את המצב של וואווי בארצות הברית. כבר כעת היא מנועה מלמכור ציוד קריטי לחברות אמריקאיות על רקע החשש שהציוד שלה ישמש את הממשל הסיני לריגול. וסצ'ונוק מעריך כי בסופו של דבר ארצות הברית תאסור באופן מוחלט מכירה של מוצרי וואווי בארצות הברית, וכבר יש כמה חברות ישראליות שעשויות להיכנס לתוך החלל שייפתח.

אחת החברות האלה היא סולאר-אדג' (SolarEdge) הישראלית, המייצרת ממירי הספק לפאנלים סולאריים. וואווי נחשבת לאחת מהספקיות הגדולות בעולם של ממירים סולאריים, ובשנים האחרונות נכנסה גם לשוק האמריקני, שהוא שוק היעד המרכזי של סולאר-אדג'. "וואווי היא אחת המתחרות הגדולות ביותר של סולאר-אדג' בשנים האחרונות בארצות הברית. אם יוציאו את וואווי מארצות הברית, זה ייטיב עם סולאר-אדג' ויאפשר לה להגדיל את הנתח שלה בשוק האמריקאי".

גם סרגון (Ceragon) עשויה לזכות בהזדמנויות חדשות כתוצאה מדחיקת וואווי מהשוק. סרגון מוכרת פתרונות תמסורת אלחוטית המאפשרות להגדיל את קיבולת הרשת ללא תלות בתשתית סיבים אופטיים. באחרונה הודיעה ענקית הטלקום הבריטית BT שבכוונתה להסיר את הציוד של וואווי מתשתיות הסלולר שלה, ושהיא לא תשתף פעולה עם וואווי בהקמת תשתיות הדור החמישי. בשבוע שעבר דווח כי גם אורנג' הצרפתית ודויטשה טלקום אינן מתכוונות להשתמש בציוד של וואווי בדור החמישי.

דויטשה טלקום ככל הנראה החליטה על המהלך כדי לקדם את אישור הרגולטור האמריקני לעסקת הרכישה של Sprint על-ידי T-Mobile, הנשלטת על ידי דויטשה טלקום. "נראה שהחברות הבריטיות והאירופיות מתחילות ליישר קו עם האמריקאים ודוחקות את וואווי החוצה מהשוק. המגמה הזו תספק הזדמנות בתחום הדור החמישי לחברות אירופיות כמו נוקיה ואריקסון, וגם לחברות נישה כמו סרגון, המעוניינת להשיג דריסת רגל במהפיכת הדור החמישי".

הדילמה של טאואר-ג'אז, נובה וקמטק

יישור הקו של חברות מחוץ לארצות הברית עם המדיניות האמריקנית ממחיש את הדילמה של חברות ישראליות העושות עסקים עם סין. כיום תעשיית השבבים הסינית היא הצומחת ביותר בעולם ומציעה הזדמנויות חדשות לחברות המוכרות שבבים או ציוד לייצור שבבים. להערכת וסצ'ונוק, כמו טאואר-ג'אז, נובה וקמטק, שהגדירו את השוק הסיני כמנוע צמיחה מרכזי בשנים הקרובות, ייאלצו כעת לתמרן בין הרצון לחדור לשוק הסיני לבין הרצון שלא להרגיז את ארצות הברית.

מפעל טאואר-ג'אז במגדל העמק. הדילמה שלה רגישה במיוחד
מפעל טאואר-ג'אז במגדל העמק. הדילמה שלה רגישה במיוחד

טאואר-ג'אז נמצאת בסיטואציה רגישה במיוחד, מכיוון שהחברה הבת שלה בארה"ב היא ספקית מרכזית של טכנולוגיות חיישנים מיוחדות עבור כל זרועות הביטחון של ארצות הברית. "טאואר-ג'אז אינה חברה אמריקאית, ולכן יש לה גמישות יחסית בפעילותה בסין. מצד שני, מדובר בחברה המספקת פלטפורמות ייצור מתקדמות לתעשיית השבבים, ולאור החשש האמריקני מפני העברת טכנולוגיה רגישה לסין, הדבר יחייב אותה לנהוג במשנה זהירות.

"נובה נמצאת במצב דומה. המכירות שלה בסין מגיעות כמעט למחצית מכלל המכירות, מה שמשקף את ההתקדמות של חברות השבבים הסיניות. למעשה, הלקוחות הסינים החדשים הצליחו לפצות על הירידה במכירות ל-TSMC. גם נובה לא כפופה לרגולציה בארצות הברית, אך קשה לי להאמין שחברה ישראלית תפעל בניגוד גמור לאינטרסים של ארצות הברית".

החשיפה הישראלית לאירופה

ואולם, ייתכן כי ההשפעה הגדולה ביותר של מלחמת הסחר על ההייטק הישראלי תהיה דווקא עקיפה, וזאת מאחר שבזמן שארצות הברית וסין מתקוטטות ביניהן, מי שצפויה להיפגע במידה הגדולה מהגבלות הסחר על סין היא אירופה, שצמיחתה הכלכלית נשענת במידה רבה על ייצוא לסין. וסצ'ונוק סבור כי כאן טמון הסיכון הגדול ביותר לחברות הטכנולוגיה הישראליות.

"כמעט לכל חברה ישראלית יש דריסת רגל מסיבית באירופה, ועל כן מאוד חשוב לראות עד כמה מלחמות הסחר יפגעו באירופה. צ'ק-פוינט, למשל, מוכרת כ-40% לאירופה ומאוד חשופה למצב הכלכלי ביבשת. כבר עכשיו הצמיחה באירופה יורדת לרמה שלילית, וזה עשוי לשבור את הביטחון של העסקים. אם אירופה תיקלע למיתון בעקבות ירידה במכירות לסין, חברות ישראליות כמו צ'ק-פוינט, שמוכרות בעיקר למגזר הארגוני, עשויות להיפגע משמעותית".